3月19日，龍蟒佰利發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買成都紫東投資有限公司、羅陽勇、羅洪友等合計持有的四川安寧鐵鈦股份有限公司(簡稱“安寧鐵鈦”)100%股權(quán)，并募集配套資金。
　　根據(jù)雙方簽訂的《交易意向書》，標的資產(chǎn)安寧鐵鈦整體交易價格在45億~50億元之間，公司擬以發(fā)行股份方式支付85%的交易對價，以現(xiàn)金方式支付15%的交易對價。交易對方承諾，2018~2020年安寧鐵鈦實現(xiàn)扣非后歸屬于母公司的凈利潤初步確定合計為12.3億元。
　　筆者注意到，龍蟒佰利本次收購的標的資產(chǎn)安寧鐵鈦曾折戟IPO。
　　安寧鐵鈦于2017年3月底披露招股說明書申報稿，同年12月上會被否。招股說明書申報稿顯示，安寧鐵鈦主要業(yè)務(wù)為鐵礦石的開采、洗選、銷售，主要產(chǎn)品為釩鈦鐵精礦、鈦精礦。安寧鐵鈦2014至2017年上半年實現(xiàn)營收分別為8.37億元、7.32億元、7.38億元和6.73億元，實現(xiàn)凈利潤分別為1.53億元、6771.97萬元、1.24億元和3.16億元。從發(fā)審委詢問的重點來看，毛利率異常、成本費用核算不合規(guī)、客戶集中度較高等情況可能是導(dǎo)致安寧鐵鈦未能過會的主要原因。
　　龍蟒佰利對安寧鐵鈦的收購，有望進一步提升鈦白粉行業(yè)的集中度。資料顯示，龍蟒佰利是全球第四大鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)，僅次于杜邦、亨斯邁和科斯特，占據(jù)國內(nèi)行業(yè)龍頭地位。龍蟒佰利擁有鈦白粉產(chǎn)能56萬噸，其中硫酸法產(chǎn)能約50萬噸、氯化法產(chǎn)能約6萬噸，并擁有60萬噸/年以上的鈦精礦采選能力。2016年以來，鈦白粉市場供應(yīng)偏緊，市場價不斷走高，龍蟒佰利盈利水平大幅提升。根據(jù)業(yè)績快報，龍蟒佰利2017年實現(xiàn)營業(yè)收入103.55億元，同比增長147.49%；實現(xiàn)凈利潤24.93億元，同比增長463.95%。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前國內(nèi)大部分鈦白粉產(chǎn)能采用硫酸法工藝，而硫酸法鈦白粉副產(chǎn)品需要進一步處理，對資源綜合利用和環(huán)保配套設(shè)施的要求較高，因此小企業(yè)面臨成本提升或停工減產(chǎn)局面，而大企業(yè)則有望享受邊際定價帶來的紅利。另外，龍蟒佰利是國內(nèi)唯一同時具備硫酸法和氯化法雙工藝規(guī)?；a(chǎn)的鈦白粉企業(yè)，目前擴產(chǎn)的20萬噸鈦白粉項目是國內(nèi)唯一一家在建的氯化法裝置。
　　“龍蟒佰利若能成功并購安寧鐵鈦，資源優(yōu)勢將進一步擴大。”有市場人士告訴筆者，隨著行業(yè)集中度不斷提升，鈦白粉龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將愈發(fā)強大。