在2008年的全球性經(jīng)濟危機后，顫顫巍巍的復(fù)蘇終于轉(zhuǎn)化成堅定的步伐，這也意味著大宗商品在需求基本面上得到改善。

世界銀行1月初上調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟增速預(yù)期，認(rèn)為全球經(jīng)濟將在2018年迎來金融危機后的全面回升。世行在最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告中預(yù)計，2018年全球經(jīng)濟增速將小幅加快至3.1%，較去年6月預(yù)測值上調(diào)0.2個百分點；2019年預(yù)計增長3%，較去年6月預(yù)測值上調(diào)0.1個百分點。

大宗商品是經(jīng)濟發(fā)展的動力，價格走勢與現(xiàn)有供求關(guān)系緊密相關(guān)。全球經(jīng)濟協(xié)同復(fù)蘇將保持商品需求強勁，畢竟經(jīng)濟景氣程度上升時，對大宗商品的需求也會不斷增加。基于這一判斷，有不少機構(gòu)看好大宗商品的前景。

2017年大宗商品價格屢創(chuàng)近年來新高，整體市場持續(xù)走牛，開啟新一輪牛市格局。眾多機構(gòu)預(yù)測，2018年大宗商品仍將保持慢牛格局。而高盛集團(Goldman Sachs)則更是激進，認(rèn)為大宗商品將迎十年來最佳投資機遇。自2008年上一輪超級周期結(jié)束以來，當(dāng)前高盛集團對大宗商品的態(tài)度比以往任何時候都更為樂觀。

銅價走勢

國際貨幣基金組織預(yù)測，今年全球經(jīng)濟總體增速可能達(dá)到4%，世界第一大大宗商品消費國——中國經(jīng)濟增速將達(dá)6.6%。世界各地的工廠高速運轉(zhuǎn)，今年年初摩根大通制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)創(chuàng)2011年2月以來的最高水平。倫敦金屬交易所基本金屬指數(shù)已經(jīng)上升至2014年以來的最高水平。

高盛分析師認(rèn)為，大宗商品價格上漲將創(chuàng)造一個良性循環(huán)，改善生產(chǎn)者和貸款機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，并擴大新興市場信貸，進而促進全球經(jīng)濟增長。

隨著世界各地經(jīng)濟復(fù)蘇，工廠開工消耗原材料庫存，加之礦業(yè)和石油生產(chǎn)商減產(chǎn)，高盛分析師Jeffrey Currie和Michael Hinds預(yù)計，銅、鐵礦石和原油價格今年將延續(xù)漲勢。高盛分析師在研報中寫道：“現(xiàn)在大宗商品處于2004~2008年以來最好的投資環(huán)境中。”

由于用途廣泛，銅被視作全球經(jīng)濟的良好晴雨表。對比2016年1月初，銅價已經(jīng)上漲了2/3。而高盛表示，這僅僅是開始而已。高盛預(yù)計，即便2017年銅價已大幅走高，但在未來12個月銅價仍將進一步強勢上漲。高盛預(yù)計這一被視為全球經(jīng)濟晴雨表的金屬今年將躍升約12%，至8000美元，這將是2013年以來的最高水平。根據(jù)彭博(Bloomberg)編制的數(shù)據(jù)，花旗集團(Citigroup Inc。)今年的銅價平均預(yù)測為7125美元，德意志銀行(Deutsche Bank AG)的平均預(yù)測則為7175美元。長期來看，高盛同樣看好銅。該機構(gòu)在稍早的一項報告中稱，在技術(shù)還沒有大幅縮短供應(yīng)周期以及成本上升的大宗商品市場（比如銅），有著最大的長期價格上升潛力。

除了銅價，高盛表示，由于需求超過了生產(chǎn)商過度收緊的供應(yīng)，在未來6個月內(nèi)布倫特原油價格也將升至每桶80美元上方。高盛同時預(yù)計未來三個月鐵礦石價格將躍升至85美元/噸，較當(dāng)前水平上漲17%。之前該機構(gòu)預(yù)測期內(nèi)鐵礦石均價只有55美元/噸。此外，高盛預(yù)計煤價上漲幅度或?qū)⑤^小，由215美元/噸上漲至220美元/噸，理由是消費者為應(yīng)對價格上漲可能減少需求。但該預(yù)測值仍較高盛之前預(yù)期的165美元/噸高出1/3。

2017年有色金屬可謂笑傲大宗商品市場，究其原因，中國因素功不可沒?；钴S于2017年市場的中國大氣污染防治行動、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟增長帶來的需求向好等等因素，讓有色金屬市場整體處于供需緊平衡狀態(tài)。

一段時間以來，困擾大宗商品市場的主要擔(dān)憂之一就是擔(dān)心中國經(jīng)濟將難以保持強勁增長，但中國連續(xù)交出高于6.5%的經(jīng)濟增速的答卷已逐步緩解了這一顧慮。

而最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7年以來中國GDP首次提速增長，中國經(jīng)濟在2017年以超預(yù)期的姿態(tài)收官。

國家統(tǒng)計局1月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年我國GDP總量為827122億元，首次邁過80萬億元的門檻；GDP同比增長6.9%，增速較2016年提高0.2個百分點。整體上，全年經(jīng)濟增長好于預(yù)期，實現(xiàn)了2010年以來全年經(jīng)濟增速首次回升。

新加坡上市的大型國際物流企業(yè)CWT國際董事會主席郭可表示，中國的大宗商品需求將保持旺盛。郭可的樂觀情緒基于統(tǒng)計。中國是全球最大的鋁、銅、鐵礦石、鋅、黃金消費國，占到全球需求的三成到六成之間。中國的城鎮(zhèn)化進程拉動能源和金屬需求。

高盛分析師Jeffrey Currie認(rèn)為，如今市場都在追逐高科技股票，尤其是臉書、亞馬遜、奈飛和谷歌這四巨頭的股票，這使得資本被錯誤地從大宗商品市場中被吸引開。Currie解釋稱，“我認(rèn)為這是因為股票市場有前進的推動力，去年股市的表現(xiàn)就很好。而大宗商品的表現(xiàn)則很糟糕。但歷史表明了今年大宗商品的表現(xiàn)會超過股市。”Currie指出，歷史早就表明了排名應(yīng)該是大宗商品、股票、債券和現(xiàn)金。

2017年以來，隨著鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的延續(xù)及環(huán)保限產(chǎn)加碼，相關(guān)板塊股票表現(xiàn)活躍。

據(jù)中國證券報統(tǒng)計，2017年國內(nèi)商品市場有色板塊、黑色板塊分別實現(xiàn)了16.91%、18.94%的漲幅，其中焦炭、螺紋鋼期貨漲幅超過30%，滬銅漲幅超過20%；A股市場上多只煤炭、鋼鐵股2017年漲幅超20%，有色板塊更是出現(xiàn)漲幅超90%的龍頭概念股。

中輝期貨研發(fā)部分析師吳世凱表示，2018年鋼鐵企業(yè)去產(chǎn)能是政策主導(dǎo)方向，鋼材產(chǎn)量受政策引導(dǎo)趨于回落；以經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和降杠桿政策重心為導(dǎo)向，傳統(tǒng)鋼材消費回落，但高端制造業(yè)、環(huán)保、技改等領(lǐng)域相關(guān)的結(jié)構(gòu)性需求改善鋼材需求；“地條鋼”帶來的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移鋼材消費增量仍會有效支撐鋼材需求。總體來看，2018年鋼材產(chǎn)銷趨于回落、鋼價高位運行。

從宏觀來看，華泰期貨研究院副院長侯峻認(rèn)為，2018年全球宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁，通脹回溫，政策從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財政寬松，引導(dǎo)去杠桿和金融監(jiān)管加強。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反彈周期中表現(xiàn)好于平時。從年化收益率上看，工業(yè)品指數(shù)整體高于商品指數(shù)；從資金流向角度，市場相對看好有色金屬以及貴金屬。侯峻判斷，2018年板塊強弱排序為：有色>能化>黑色>農(nóng)產(chǎn)品。

從股期聯(lián)動角度來看，近十年的歷史經(jīng)驗表明，商品與股票相應(yīng)標(biāo)的相關(guān)性最強的是能源化工類，其次是有色金屬，此后依次為黑色系、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬。期貨投資者黃先生認(rèn)為，從增強收益來看，在商品與股票的投資組合中，在確定性較強的行情中，從兩棲投資收益增強效果來看，板塊強弱排序為，農(nóng)產(chǎn)品<黑色系<有色金屬<能源化工類。

據(jù)投資人士介紹，銅期貨上，股期聯(lián)動就很明顯，如果期貨出現(xiàn)大幅上漲，接下去一兩個交易日股票跟隨上漲的概率很高。不過，鎳、銅、鋅、鋁等有色金屬分別對應(yīng)著多只概念股，不同時期，有的個股聯(lián)動大，有的個股聯(lián)動小，買哪只股票很考驗投資者的選股能力。