導(dǎo)讀： 公司電池級碳酸鋰規(guī)模擬大幅擴(kuò)張，5萬噸投放將主導(dǎo)未來國內(nèi)鹽湖提鋰增量，憑借低成本優(yōu)勢有望改變?nèi)蛱妓徜嚬┙o格局。

【事件】

12月26日晚間，鹽湖股份發(fā)布公告，公司擬籌劃啟動(dòng)5萬噸/年電池級碳酸鋰項(xiàng)目，已取得青海省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會備案通知書，分別由鹽湖比亞迪新建年產(chǎn)3萬噸/年電池級碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資484911.8萬元；在藍(lán)科鋰業(yè)現(xiàn)有1萬噸/年碳酸鋰裝置基礎(chǔ)上，擴(kuò)建2萬噸/年電池級碳酸鋰項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資313232萬元，擴(kuò)產(chǎn)后藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰裝置規(guī)模將達(dá)到3萬噸/年碳酸鋰。

【點(diǎn)評】

申萬宏源近日發(fā)布的鹽湖股份研究報(bào)告認(rèn)為，建設(shè)5萬噸電池級碳酸鋰合計(jì)投資79.81億元，擬分別通過藍(lán)科鋰業(yè)(大股東鹽湖股份、科達(dá)潔能分別持股51.42%、43.58%)、鹽湖比亞迪(大股東鹽湖股份、比亞迪分別持股49.5%、49%)兩個(gè)平臺進(jìn)行，融資能力有所保障。公司電池級碳酸鋰規(guī)模擬大幅擴(kuò)張，5萬噸投放將主導(dǎo)未來國內(nèi)鹽湖提鋰增量，憑借低成本優(yōu)勢有望改變?nèi)蛱妓徜嚬┙o格局。目前全球碳酸鋰生產(chǎn)工藝主要以礦石法為主，以鹽湖股份為首的鹽湖提鋰集團(tuán)上馬產(chǎn)能較多，低成本優(yōu)勢明顯，預(yù)期平均完全成本低于3萬/噸，新產(chǎn)能的大量投放將逐步改變市場供給格局。公司量產(chǎn)工業(yè)級碳酸鋰已實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，截至2017年12月25日已生產(chǎn)碳酸鋰7759噸，5萬噸若投產(chǎn)將成為公司除鉀肥之外最重要盈利來源。

鹽湖提取電池級碳酸鋰的工藝可行性已得到證實(shí)，扭轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期。同行藏格控股公斤級小試水平已獲得成功，而公司自身電池級碳酸鋰工藝已經(jīng)試產(chǎn)成功，已出少量的電池級產(chǎn)品，工業(yè)化生產(chǎn)為物理過程,實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)可期。

鉀肥提價(jià)，國內(nèi)龍頭彈性顯著。全球鉀肥行業(yè)基本觸底，行業(yè)龍頭鉀肥毛利率跌至10年低點(diǎn)，國內(nèi)經(jīng)銷商亦存在提價(jià)意愿，自10月份以來國內(nèi)鉀肥市場價(jià)普遍上提180元/噸，預(yù)計(jì)仍有上提空間。公司擁有產(chǎn)能500萬噸，價(jià)差每擴(kuò)大100元/噸，增厚EPS 0.15元，產(chǎn)能彈性明顯。每年四季度為鉀肥銷售旺季，當(dāng)前漲價(jià)對公司業(yè)績形成正貢獻(xiàn)。