受限產(chǎn)利好以及庫(kù)存、倉(cāng)單下降等利好提振，9月底以來(lái)滬鎳期價(jià)持續(xù)反彈，即便在黑色系顯露疲態(tài)的背景下依然表現(xiàn)堅(jiān)挺。分析人士指出，鑒于國(guó)內(nèi)鎳主產(chǎn)區(qū)企業(yè)未來(lái)4個(gè)月錯(cuò)峰限停產(chǎn)50%等利好刺激，加之短期下游不銹鋼庫(kù)存維持較低水平，期價(jià)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

限產(chǎn)利好持續(xù)發(fā)酵

9月29日以來(lái)，滬鎳主力1801合約震蕩反彈，累計(jì)漲幅逾12%。截至10月19日收盤(pán)，收?qǐng)?bào)94290元/噸。

建信期貨分析師認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)后鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，主要由于多方利好集體涌現(xiàn)所致。其一，9月底占全國(guó)鎳鐵產(chǎn)量25%的山東臨沂鎳鐵企業(yè)限停50%產(chǎn) 能持續(xù)發(fā)酵；其二，多數(shù)城市和地區(qū)密集發(fā)布了取暖季限產(chǎn)具體措施；其三，國(guó)內(nèi)滬鎳庫(kù)存和倉(cāng)單持續(xù)創(chuàng)新低；其四，此前黑色系強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)。

華泰期貨分 析師吳相鋒指出，近期鎳鐵價(jià)格上調(diào)幅度較大，主要是冶煉企業(yè)受到鎳價(jià)帶動(dòng)，有較大的上調(diào)意愿。不過(guò)，從當(dāng)前鎳產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，是鎳價(jià)拉動(dòng)鎳鐵，而此前鎳鐵促進(jìn) 鎳價(jià)的動(dòng)力減弱。不銹鋼市場(chǎng)方面，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，鋼廠主流是以銷(xiāo)售期貨訂單為主，另外，青山已開(kāi)始銷(xiāo)售2018年1月的期貨訂單。整體上 看，11月、12月下游需求整體較好，但青山2018年1月期貨報(bào)價(jià)較現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水逾1000元/噸，這意味著新一輪印尼不銹鋼返銷(xiāo)或在明年一季度到來(lái)。

據(jù)悉，趁著節(jié)后的大漲行情，不少鋼廠都開(kāi)啟了11-12月的期貨接單模式，青山也不例外。不過(guò)據(jù)市場(chǎng)最新消息，青山12月期貨接單已接近尾聲，而2018年1月的期貨接單操作已正式開(kāi)啟，304寬板14800元/噸。

強(qiáng)勢(shì)格局不改

“漲價(jià)期間的不銹鋼市場(chǎng)，近期似乎進(jìn)入‘瓶頸’期，不少老牌鋼企仍在‘挺漲’，而不少民營(yíng)鋼企已進(jìn)入平穩(wěn)出貨狀態(tài)。”方正中期期貨分析師楊莉娜指出。

據(jù)楊莉娜介紹，金川公司于2017年10月17日將金川鎳出廠價(jià)由92600元/噸上調(diào)至94000元/噸，漲幅達(dá)1400元/噸。金川公司出 貨積極，電解鎳（大板）上海報(bào)價(jià)上調(diào)至94000元/噸，略低于市場(chǎng)價(jià)格，部分貿(mào)易商下調(diào)升水至400元/噸，金川鎳成交好轉(zhuǎn)，但多為貿(mào)易商接貨，下游拿 貨仍較少。

吳相鋒表示，外盤(pán)鎳板庫(kù)存進(jìn)一步下降，國(guó)內(nèi)鎳倉(cāng)單延續(xù)下降，鎳價(jià)中期邏輯不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而 需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。短期邏輯來(lái)看，上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水再度收窄至400元/噸，庫(kù)存的進(jìn)一步大幅下降導(dǎo)致現(xiàn)貨逐步 緊張；鎳鐵在環(huán)保的預(yù)期下，上周價(jià)格整體上調(diào)；鎳礦庫(kù)存雖然進(jìn)一步增加，但總庫(kù)存依然不太大，特別是考慮到菲律賓雨季的影響；不銹鋼庫(kù)存雖然有所回升，但 總量依然不高。另外，上周庫(kù)存進(jìn)一步大幅下降，支撐鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的邏輯不變。

中信期貨認(rèn)為，鑒于國(guó)內(nèi)鎳主產(chǎn)區(qū)企業(yè)未來(lái)4個(gè)月錯(cuò)峰限停產(chǎn)50%等利好刺激，加之短期下游不銹鋼庫(kù)存維持較低水平，鎳期價(jià)或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。