9月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量預計為38萬金屬噸，1-9月累計鋅精礦累計產(chǎn)量300萬金屬噸，同比下降1%左右，今年國產(chǎn)礦增量明顯低于年初預期的20萬噸。7月中國進口鋅精礦16.5 萬噸，同比僅增長 0.16%，環(huán)比減少4.2%，1-7月中國進口鋅精礦146.5萬實物噸，同比增加26%，進口礦折合成金屬量在62萬噸附近。SMM報10月國產(chǎn)礦加工費3800-4000元/金屬噸，下調(diào)100元/金屬噸，進口礦加工費在30-40美元/干噸，下調(diào)10美元/干噸，連續(xù)兩個月下調(diào)。我的有色報截止9月22日國內(nèi)港口鋅精礦庫13.2萬噸，較8月底小幅上升0.79萬噸，冶煉廠鋅精礦庫存平均天數(shù)維持在一個月以內(nèi)。隨著國內(nèi)冶煉開工率的小幅回升，已處低位的鋅精礦加工費拐頭向下，鋅礦供應整體維持偏緊狀態(tài)。

8月國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)開工率為72.3%，9 月檢修的有豫光鋅業(yè)、河池南方、東嶺及陜西鋅業(yè)，馳宏、巴彥淖爾紫金、西部礦業(yè)及赤峰中色等檢修結(jié)束。部分企業(yè)檢修結(jié)束，同時鋅價高位下，冶煉利潤較好，冶煉企業(yè)開工率將上升至75.4%。8月全國精煉鋅產(chǎn)量47萬噸，預計9月上升至48.9萬噸。預計四季度的精煉鋅產(chǎn)量較3季度將小幅回升，但受礦低庫存以及環(huán)保的影響，預計難以大幅放量。

從5月中旬開始，隨著滬倫比的上修，實物進口由虧損轉(zhuǎn)為盈利，6月中旬進口盈利最高達到1900元/噸左右，進口窗口的打開將帶動進口量上升，7月中國進口精煉鋅68045噸，同比增加304.6%，1-7月累積進口24.85萬噸，同比減少19.5%。7月進口主要來源國為澳大利亞、哈薩克斯坦和印度，分別為24918噸、12124噸和9813噸。7月份到8月初進口窗口關(guān)閉，預計8月份進口量環(huán)比下降。上海保稅庫 premium 在185-195美元/噸，依然維持在相對高位，國內(nèi)的供應缺口需要進口鋅來補充。

8月鍍鋅開工率為84.48%，預計9月份小幅回升至84.68%。8月國內(nèi)鍍層板產(chǎn)量為511.5萬噸，同比基本持平，1-8月累計產(chǎn)量4003萬噸，同比增加3.2%。從季節(jié)性來看，9月和10月是傳統(tǒng)的消費旺季，十九大將在10月18日召開，在這之前環(huán)保檢查應該會嚴格執(zhí)行，預計將對消費有所拖累。

截止9月22日我的有色網(wǎng)報國內(nèi)鋅錠庫存9.01萬噸，上期所庫存為6.7萬噸，倉單目前僅1.9萬噸。LME庫存為26.2萬噸，LME注銷倉單11.3萬噸，注銷倉單占比回落至43.3%。整體來看，國內(nèi)外鋅錠庫存目前處于歷史低位。

隨著國內(nèi)冶煉開工率的回升，處于低位的鋅精礦加工費開始拐頭向下，鋅礦供應整體維持偏緊狀態(tài)。受原料的限制，預計國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量難以大幅放量，國內(nèi)的供應缺口需要進口鋅來補充。消費方面，基建投資和汽車產(chǎn)銷量的低點一般出現(xiàn)在7-8月份，9月份將進入傳統(tǒng)的消費旺季，但十九大召開之前環(huán)保檢查預計將對消費有所拖累。處于歷史低位的庫存對鋅價有支撐，但缺少新的利多因素，鋅價或高位震蕩，不宜過分看空，建議逢低做多不追高。