8月8日21時19分，四川省阿壩州九寨溝縣附近發(fā)生7.0級地震。由于四川省境內(nèi)雅安、甘孜、涼山等主要鉛鋅礦山及鋅冶煉廠距離地震發(fā)生地區(qū)較遠，因而四川礦企及冶煉廠受震情影響較小，目前維持正常生產(chǎn)。而距離震區(qū)較近的甘肅隴南市鉛鋅礦廠受震情影響也較小，預(yù)計對鉛鋅供應(yīng)影響有限。

與近來LME多品種延續(xù)走強的趨勢相配合，接連三日上期所有色金屬皆以漲勢為主，其中，鋁、鉛領(lǐng)漲，鋅、銅、錫、鎳延續(xù)偏強走勢。行業(yè)人士表示，周二晚四川九寨溝的突發(fā)震情對周三鉛鋅的大漲略有影響，但影響未來鉛鋅市場景氣度主要因素仍是環(huán)保和產(chǎn)能釋放情況。

“九寨溝震情”對鉛鋅礦企影響有限

隴南是我國鉛鋅礦主產(chǎn)區(qū)之一，鉛鋅礦企眾多。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，甘肅省2016年鋅精礦產(chǎn)量在33萬/金屬噸左右，隴南產(chǎn)量占比大約在6成以上。本次地震主要影響的鉛鋅礦集中在甘肅隴南市，距離此次震中僅100多公里。8月9日早晨，隴南當?shù)氐V山接到安監(jiān)局通知，要求當?shù)氐V山暫停井下作業(yè)，恢復(fù)時間待震情穩(wěn)定后，再另行通知。選廠工作暫無影響，預(yù)計近期對鋅精礦生產(chǎn)影響較小。

上海有色網(wǎng)鉛鋅分析師劉夢月認為，周三鉛鋅期貨大漲，有存在地震影響的因素，但不僅僅是這一原因。當前鋅供應(yīng)依舊偏緊，7月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量45.5萬噸，環(huán)比減少1.66%，8月增長或僅幾千噸，仍不及預(yù)期。盡管是消費淡季，鋅基本面仍就強勁，加之宏觀、資金等因素共同作用下，鉛鋅價格短期走勢將繼續(xù)偏強運行。

“雖然此次地震對于鋅精礦生產(chǎn)影響較小，但今年國內(nèi)鋅精礦增量受環(huán)保、新礦山投產(chǎn)不及預(yù)期影響，國內(nèi)產(chǎn)量增加有限，預(yù)計17年增量僅15萬金屬噸附近。此外，國外礦山增量相對穩(wěn)定，中國鋅精礦供應(yīng)增長不及預(yù)期，拖累全球鋅精礦增產(chǎn)，預(yù)計鋅精礦的供應(yīng)將抑制精煉鋅產(chǎn)量。鋅市場缺口仍存，鋅價仍將受到基本面的支撐。”劉冰說。

環(huán)保風(fēng)暴再拖鉛鋅供應(yīng)增速的“后腿”

記者從安泰科最新調(diào)研報告得知，8月7日下午，中央第五環(huán)境保護督察組率先進駐四川省開展督察工作，標志著第四批中央環(huán)境保護督察全面啟動。

據(jù)當?shù)仄髽I(yè)反映，進入8月份以來，從礦山到冶煉都在積極應(yīng)對環(huán)保檢查，60%的鉛鋅礦山趁機進行檢修停產(chǎn)，整頓期計劃在一個月左右，預(yù)計8-9月份四川地區(qū)鉛鋅精礦供應(yīng)會因為環(huán)保行動而減少，四環(huán)鋅鍺下屬冶煉廠也計劃在8月份進行檢修。此外，受環(huán)保影響，鋅焙砂供應(yīng)吃緊，也會影響石棉縣和漢源縣幾家主要處理二次物料的鋅冶煉廠的生產(chǎn)。

去年以來，部分地區(qū)中小礦山生產(chǎn)已經(jīng)受到較多限制，今年上半年，甘肅、四川、云南等地鋅精礦產(chǎn)量下降明顯，內(nèi)蒙古地區(qū)盡管有新增產(chǎn)能釋放，但中小礦山開工不佳，增速下降也比較明顯。

“四川、湖南花垣等地的鉛鋅礦廠受環(huán)保等因素，存在減停現(xiàn)象，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，預(yù)計17年增速或僅為15萬噸附近。”劉夢月說。

總體而言，環(huán)保行動影響下，國內(nèi)精礦及二次原料供應(yīng)的瓶頸或?qū)⒃诟L時間內(nèi)限制冶煉廠的開工率。

供應(yīng)缺口仍存，基本面驅(qū)動力進入邊際遞減階段

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1~5月份，國內(nèi)累計生產(chǎn)鍍層板2414萬噸，同比增長4.9%;5月國內(nèi)鍍層板產(chǎn)量約為528萬噸，同比增長1.2%，環(huán)比增長4.97%，消費好于預(yù)期。有分析認為，2017年第三季度，鉛鋅原料緊張的格局不會得到根本性改變，鉛鋅礦山生產(chǎn)積極性依然比較高，庫存量維持低位，下游消費總體平穩(wěn)，鉛鋅價格將依然處于近期的高位區(qū)間。

“鋅礦的復(fù)產(chǎn)，主要增量在海外礦山，上半年海外增速是如預(yù)期的，下半年增速會放慢，但明年仍有4個10萬噸級大礦投產(chǎn)，鋅供需已經(jīng)開始由短缺向平衡扭轉(zhuǎn)，下半年缺口是縮小的，基本面對鋅價的驅(qū)動進入邊際效用遞減階段。”五礦經(jīng)易期貨鉛鋅研究員侯亞鵬說。

“目前鋅精礦的短期情況正在緩解，只是增速因環(huán)保等原因有所放緩，供應(yīng)仍然存在缺口，但未來供應(yīng)逐步會走向平衡。”劉夢月認為，鋅礦短期不會出現(xiàn)短缺上漲的極端行為。進入三季度來，中央環(huán)保力度持續(xù)加碼，鉛鋅原料緊張情況雖較年初有所緩解，但目前緊缺仍然持續(xù) 。

侯亞鵬表示，在宏觀面“暖意濃濃”的氛圍下，市場整體做多情緒蔓延，滬鋅沖破前高，技術(shù)上下方均線多頭排列，加之庫存處于低位（個人認為目前已處于筑底階段，因為國內(nèi)開始累庫存），仍是易漲難跌，不過橫向看，鋅本身趨勢啟動的最早，供應(yīng)也在逐漸改善，不建議投資者高位追漲。