近期市場(chǎng)有色金屬股票與期貨同步走高，期股聯(lián)動(dòng)相關(guān)性增強(qiáng)，尤其以金屬鋁表現(xiàn)搶眼。這一波“煤飛色舞鋼花濺”行情主要受益于供給端收縮導(dǎo)致價(jià)格上漲，企業(yè)利潤(rùn)回升，因此階段性的業(yè)績(jī)確定性及增長(zhǎng)性走強(qiáng)。有色金屬股票一改前期虧損累累，在股票市場(chǎng)重新關(guān)注價(jià)值投資和業(yè)績(jī)的階段更受青睞。

鋁價(jià)目前在偏弱基本面和偏強(qiáng)政策面的博弈下高位震蕩走強(qiáng)。雖然目前在供給減少量不明顯的情況下，下游需求不佳，交易下滑，庫(kù)存依然處于回升過(guò)程，使得現(xiàn)貨鋁價(jià)承壓。但供給側(cè)改革預(yù)期使得大概率后期減產(chǎn)將逐步落實(shí)，庫(kù)存增加壓力有望減少，支撐后期鋁價(jià)。成本端煤炭?jī)r(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩，氧化鋁價(jià)格或?qū)⒁螂娊怃X產(chǎn)能收縮而承壓，陽(yáng)極碳素將因下半年投產(chǎn)項(xiàng)目增多而走穩(wěn)，整體預(yù)計(jì)成本端維穩(wěn)震蕩。SMM統(tǒng)計(jì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能加權(quán)含稅完全成本12797元/噸，加權(quán)含稅現(xiàn)金成本11811元/噸，超過(guò)98%以上運(yùn)行產(chǎn)能現(xiàn)金盈利。成本端維穩(wěn)的情況下，電解鋁價(jià)格上漲有望使得鋁企收益增加，帶動(dòng)業(yè)績(jī)回升，有望迎來(lái)期股雙贏。

2017年7月供給側(cè)改革新疆和山東地區(qū)減產(chǎn)消息發(fā)酵推動(dòng)鋁價(jià)攀升。8月鋁市場(chǎng)預(yù)計(jì)電解鋁市場(chǎng)去產(chǎn)能逐漸落實(shí)，減產(chǎn)產(chǎn)量逐漸影響到電解鋁供應(yīng)，庫(kù)存增速預(yù)計(jì)放緩。8月2日早盤(pán)鋁市場(chǎng)股票大幅上漲，中鋁、云鋁、神火一度漲?；蚪咏鼭q停，中午網(wǎng)絡(luò)傳播消息中國(guó)宏橋?qū)⒂?0月15日前關(guān)閉260萬(wàn)噸產(chǎn)能，刺激滬鋁價(jià)格大幅上漲。若屬實(shí)，則可覆蓋前期亞洲金屬統(tǒng)計(jì)下半年將投產(chǎn)約240萬(wàn)噸新增產(chǎn)能。后期據(jù)彭博報(bào)道，中國(guó)宏橋管理人員稱(chēng)，將關(guān)閉、取代超過(guò)200萬(wàn)噸的鋁產(chǎn)能，把產(chǎn)量維持在接近當(dāng)前的水平。

據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，截至7月27日，中國(guó)電解鋁有效產(chǎn)能4391.6萬(wàn)噸，開(kāi)工3764.25萬(wàn)噸，開(kāi)工率86.40%。運(yùn)行產(chǎn)能180萬(wàn)噸，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)25萬(wàn)噸，進(jìn)程緩慢。魏橋鋁電現(xiàn)運(yùn)行產(chǎn)能841.1萬(wàn)噸，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)56.6萬(wàn)噸，已確定待減產(chǎn)量為36萬(wàn)噸，或減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)量37萬(wàn)噸，現(xiàn)在減產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行中。新疆東方希望有色金屬有限公司現(xiàn)運(yùn)行產(chǎn)能160萬(wàn)噸，減產(chǎn)進(jìn)程緩慢，現(xiàn)已經(jīng)減產(chǎn)35萬(wàn)噸，已確定待減產(chǎn)量5萬(wàn)噸。目前已關(guān)停產(chǎn)能為116.5萬(wàn)噸，待關(guān)停產(chǎn)能為41萬(wàn)噸，不確定37萬(wàn)噸。整體關(guān)停產(chǎn)能有望達(dá)到200萬(wàn)噸甚至略超200萬(wàn)噸。

電解鋁去違規(guī)產(chǎn)能正逐步落實(shí)，購(gòu)買(mǎi)電解鋁合規(guī)產(chǎn)能指標(biāo)是保持違規(guī)產(chǎn)能合規(guī)生產(chǎn)的重要途徑，目前指標(biāo)炙手可熱水漲船高。據(jù)SMM，據(jù)了解，當(dāng)前指標(biāo)報(bào)價(jià)區(qū)域性差別大，但都呈現(xiàn)非常明確的上漲趨勢(shì)。陜西地區(qū)心理預(yù)期達(dá)到每噸3000元上下，而河南地區(qū)由于有前期每噸1000元上下的實(shí)際成交作為參考，因此，目前手中仍握有可出售指標(biāo)的企業(yè)，對(duì)于指標(biāo)價(jià)格的心理預(yù)期要相對(duì)理性一些，基本在每噸2000元上下，但是河南省優(yōu)先滿足省內(nèi)鋁企擴(kuò)建需求，暫時(shí)不允許產(chǎn)能指標(biāo)出省。購(gòu)買(mǎi)指標(biāo)將增加購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的成本，但有利于擁有合規(guī)產(chǎn)能的企業(yè)，部分國(guó)企因產(chǎn)能合規(guī)而將更能享受到價(jià)格上漲的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。