經(jīng)歷8月1日回調(diào)之后，有色板塊2日再度起勢(shì)，上證早盤(pán)站上3300點(diǎn)后，以中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）、云鋁股份（000807.SZ）為代表的一批有色股應(yīng)聲大漲，成為當(dāng)日拉動(dòng)盤(pán)面上攻的主力軍，Choice數(shù)據(jù)顯示，6月至今，有色金屬整體已上漲25.60%。

在有色強(qiáng)勢(shì)輪動(dòng)之下，機(jī)構(gòu)資金紛紛圍觀“分羹”。而提前布局的基金如今也收益頗豐，部分重倉(cāng)有色個(gè)股的基金在過(guò)去的7月里收益超過(guò)20%。

有分析指出，伴隨上游原材料的需求增長(zhǎng)，前期需求量較低的以鎢、稀土等“小金屬”細(xì)分領(lǐng)域及標(biāo)的公司或仍將迎來(lái)布局機(jī)遇。

有色再爆發(fā)下半年已漲25%

有色板塊經(jīng)歷了8月1日的修整回調(diào)之后，次日再度爆發(fā)，在上證指數(shù)早盤(pán)10時(shí)左右站上3300點(diǎn)之后，以中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）、云鋁股份（000807.SZ）為代表的一批有色股啟動(dòng)漲勢(shì)大潮，成為當(dāng)日拉動(dòng)盤(pán)面上攻的主力軍。

事實(shí)上，近期是有色金屬個(gè)股的集中爆發(fā)期，一度成為繼“漂亮50”之后的又一“吸金區(qū)域”。Choice數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的20個(gè)交易日中，有色金屬（申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)）整體上漲17.55%，時(shí)間維度拉長(zhǎng)到年中，該板塊自6月起至今已上漲25.60%，大幅領(lǐng)先同期大盤(pán)走勢(shì)，在存量博弈的中報(bào)行情中“一枝獨(dú)秀”。

“行情似乎真的來(lái)了。”8月2日，深圳某布局國(guó)企改革題材機(jī)遇的公募基金在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，部分企業(yè)的效益正在回升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)部分有色行業(yè)的公司估值正在向正常水平回歸。“主力資金在超配一線龍頭獲利后正在關(guān)注二線龍頭機(jī)遇，此類個(gè)股兼具題材和基本面的雙向利好，也是下一步的調(diào)倉(cāng)方向。”該基金經(jīng)理說(shuō)。

截至8月2日收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)有色金屬成分股中，索通發(fā)展（603612.SH）漲9.99%、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）漲7.40%，中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）、廈門(mén)鎢業(yè)（600549.SH）、云鋁股份（000807.SZ）等漲幅均超過(guò)4%，鋁業(yè)股表現(xiàn)尤為突出。

主力加倉(cāng)有色系喜獲豐收

事實(shí)上，隨著板塊輪動(dòng)下的存量博弈市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)資金在二季度中也加大了對(duì)有色板塊的重點(diǎn)布局。

國(guó)泰君安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年二季度中，有色板塊基金重倉(cāng)比例為1.39%，相對(duì)于2017年一季度的1.28%上升11BP。對(duì)應(yīng)持倉(cāng)市值占基金股票投資市值（有色倉(cāng)位比）為3%，而有色金屬占A股市值比（標(biāo)配）僅2.76%。對(duì)比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，基金對(duì)有色持倉(cāng)已經(jīng)切換至行業(yè)超配。

對(duì)加倉(cāng)有色的邏輯，前述公募基金經(jīng)理表示，隨著電解鋁供給側(cè)改革政策實(shí)施，違規(guī)自備電廠鋁企鋁電成本上升，最終合規(guī)電解鋁企業(yè)受益；鋅礦供應(yīng)仍然偏緊，一旦需求反彈邏輯坐實(shí)，價(jià)格極有可能出現(xiàn)一波像樣的反彈；倫銅、滬銅本周漲勢(shì)沖高，工業(yè)金屬拐點(diǎn)可期；新能源汽車風(fēng)口仍存，鈷、鋰、磁材等相關(guān)標(biāo)的也有機(jī)會(huì)。

受有色板塊的帶動(dòng)，相關(guān)重點(diǎn)配置的基金在剛剛過(guò)去的7月“賺錢效應(yīng)”明顯，部分產(chǎn)品7月的區(qū)間凈值漲幅超過(guò)20%，同部分主配創(chuàng)業(yè)板股票跌幅逾8%的基金相比，業(yè)績(jī)分化十分明顯。

Choice數(shù)據(jù)顯示，7月普通股票型基金平均上漲1.76%，創(chuàng)金合信資源股票A/C分別上漲19.56%和19.35%，萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)、國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+股票、嘉實(shí)新能源新材料股票A/C區(qū)間收益均在8%以上，大幅領(lǐng)先同期上證指數(shù)2.5%的漲幅。

此外，受益于有色板塊的強(qiáng)勢(shì)，信誠(chéng)中證800有色成為7月漲幅最多的指數(shù)型基金，累計(jì)漲幅為21.6%；國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)基金收益次之，為20.25%。

從這些基金的重倉(cāng)股明細(xì)中不難發(fā)現(xiàn)，幾乎全部在跟蹤有色板塊。以創(chuàng)金合信資源股票A/C為例，在二季度重倉(cāng)配置中國(guó)鋁業(yè)31.31萬(wàn)股、天齊鋰業(yè)2.14萬(wàn)股，分別占股票市值的9%和8%；萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)的頭號(hào)重倉(cāng)股便是天齊鋰業(yè)，持股近125.10萬(wàn)股，占股票市值的14%；此外，國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+股票重倉(cāng)配置了贛鋒鋰業(yè)、嘉實(shí)新能源材料股票A/C重倉(cāng)配置了正海磁材?？梢?jiàn)，下半年首月業(yè)績(jī)標(biāo)兵的制勝法寶均是壓倉(cāng)有色股。

“小金屬”漸入資金布局視野

盡管有色板塊近期大熱，但由于供需及市場(chǎng)行情的影響，各品類的周期性熱度切換十分明顯。由于過(guò)去數(shù)年許多小金屬的產(chǎn)量增速非常低甚至是負(fù)增長(zhǎng)，伴隨今年以鎢、稀土為代表的小金屬上游原材料的增長(zhǎng)，有機(jī)構(gòu)人士對(duì)相關(guān)品類下半年的走勢(shì)抱有期待。

滬上某基金經(jīng)理表示，去年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)，投資底部回升，拉動(dòng)了包括小金屬在內(nèi)的整個(gè)上游原材料的需求增長(zhǎng)。他指出，新能源汽車的大力推行極大的刺激了碳酸鋰和鈷的消費(fèi)，其價(jià)格也得以較大幅度上漲。

事實(shí)上，從有色金屬子行業(yè)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金的流向也在向著小金屬領(lǐng)域傾斜。國(guó)泰君安證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度中，基金對(duì)有色金屬二級(jí)子行業(yè)鋰、鈷等小金屬的倉(cāng)位較一季度分別提高24BP和9BP，其中持倉(cāng)提升顯著的標(biāo)的有天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）等。主要原因系新能源高度景氣，上游鈷鋰增長(zhǎng)最具有確定性。

與之相反，大金屬類別中，黃金及銅則遭大幅減持。數(shù)據(jù)顯示，二季度中，基金對(duì)有色金屬二級(jí)子行業(yè)黃金、銅的倉(cāng)位較一季度分別降低12BP和5BP，其中減倉(cāng)顯著的標(biāo)的有山東黃金（600547.SH）、中金黃金（600489.SH）、銅陵有色（000630.SZ）等。

可見(jiàn)在二季度，基金對(duì)鋰、鈷板塊增持顯著，黃金繼續(xù)減持。前述滬上基金經(jīng)理表示，小金屬股票的上漲正是反映了前述的供需改善，具有基本面邏輯與支撐。不過(guò)他坦言，對(duì)應(yīng)不同品種，其價(jià)格上漲的持續(xù)性并不相同，核心在于供需平衡的狀態(tài)能否維持。