當(dāng)前市場(chǎng)投資者對(duì)貴金屬市場(chǎng)都有比較強(qiáng)的信心，上周表現(xiàn)最好的貴金屬是白銀，上漲3%，投資者傾向于購(gòu)買(mǎi)白銀ETF，我們可以做出推測(cè)，如果貴金屬整體趨勢(shì)上漲，那么銀價(jià)應(yīng)該會(huì)跑贏其它貴金屬。

　　一、利好貴金屬價(jià)格的因素
　　彭博社報(bào)道，黃金交易員和分析師本周持續(xù)看漲貴金屬價(jià)格。歐洲央行繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)；此外，美元也在對(duì)特朗普總統(tǒng)的調(diào)查中下滑，這些都支撐貴金屬價(jià)格的上漲。
　　美國(guó)特別檢察官穆勒Robert Mueller正在深入調(diào)查特朗普通俄的情況。他現(xiàn)在正在調(diào)查特朗普的商業(yè)交易，一旦調(diào)查顯示特朗普和俄羅斯之間有勾結(jié)，那么貴金屬市場(chǎng)有望大幅上漲。
　　當(dāng)前市場(chǎng)投資者依然對(duì)黃金的牛市有比較強(qiáng)的信心，即使股市處在上漲的趨勢(shì)，但這并沒(méi)有影響黃金的上漲。分析師指出，當(dāng)前美國(guó)通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心資產(chǎn)價(jià)格低迷，同時(shí)調(diào)查也顯示，基金經(jīng)理人對(duì)購(gòu)買(mǎi)股票變得越來(lái)越猶豫了。
　　Sprott資產(chǎn)管理公司的Jason Mayer表示，“當(dāng)前美國(guó)股市不間斷的牛市導(dǎo)致了很多基金管理人的自滿情緒，一旦股市牛市的潮流轉(zhuǎn)向，那么股市的崩盤(pán)將會(huì)使迅猛的，這時(shí)候貴金屬價(jià)格將會(huì)受到強(qiáng)勁的支撐。”
　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普的提振經(jīng)濟(jì)的議程再度受挫之后，美元上周已經(jīng)跌至了11個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)。同時(shí)，歐洲股市也在下跌，盈利令人失望，這些也都會(huì)給貴金屬價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　二、不利貴金屬價(jià)格的因素
　　對(duì)貴金屬價(jià)格不利的重要因素之一就是基金投資者似乎并不青睞于購(gòu)入。對(duì)沖基金和基金投資者似乎都失去了對(duì)貴金屬的信心。
　　頭寸方面，黃金凈多頭頭寸在截至7月11日的一周內(nèi)，跌至17個(gè)月最低點(diǎn)。貨幣經(jīng)理正在從黃金市場(chǎng)退出。分析認(rèn)為，這很可能是經(jīng)理人認(rèn)為，美國(guó)和歐洲正在貨幣緊縮，基金經(jīng)理人們并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)改變其逐步升息的利率軌跡。
　　不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，在新的上漲趨勢(shì)到來(lái)之前，黃金的凈多頭頭寸勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，這也會(huì)給將來(lái)金價(jià)大幅走高變得更有可能。
　　實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)不振，也對(duì)貴金屬價(jià)格帶來(lái)不利的影響。
　　彭博社報(bào)道，英國(guó)皇家造幣廠的銷(xiāo)售額與前三個(gè)月相比下降了62%。銷(xiāo)售額同比下降41%。根據(jù)瑞士聯(lián)邦海關(guān)總署網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)，五月份瑞士黃金出口下降了169.5噸。對(duì)印度的月度出口也有所下滑。
　　不過(guò)，值得一提的是，瑞士聯(lián)邦海關(guān)總署對(duì)中國(guó)和香港的出口均有所上漲。這也暗示，在中國(guó)黃金市場(chǎng)仍然看好。

　　三、當(dāng)前白銀較黃金更有投資價(jià)值
　　分析師指出，隨著白銀價(jià)格的下跌，特別是在金銀比例不斷擴(kuò)大的背景下，也就是當(dāng)前黃金價(jià)格相對(duì)于白銀價(jià)格不斷上漲，但是這種趨勢(shì)可能會(huì)逐漸改變。相對(duì)于黃金ETF，投資者更傾向于涌入白銀ETF。
　　有趣的是，對(duì)于白銀價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)前景，當(dāng)前期貨市場(chǎng)似乎仍然還在看跌。對(duì)沖基金當(dāng)前持有的白銀頭寸仍然是凈空頭，美國(guó)利率不斷上漲是對(duì)沖基金持有凈空頭的背后的重要原因。不過(guò)，這種情況很可能改變，一旦美聯(lián)儲(chǔ)的正?；霈F(xiàn)放緩的跡象，那么銀價(jià)很可能會(huì)大幅反彈。
　　今年4月以來(lái)白銀ETF不斷增倉(cāng)，基金經(jīng)理看好白銀后市前景，而黃金ETF卻從今年6月份開(kāi)始出現(xiàn)回落。從黃金和白銀ETF基金持倉(cāng)對(duì)比中，我們可以發(fā)現(xiàn)，基金投資者當(dāng)前更青睞白銀。如果未來(lái)貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)牛市，那么白銀很可能跑贏黃金。
　　綜上所述，當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)看多的因素似乎較看空因素更有說(shuō)服力，因此貴金屬市場(chǎng)的后事前景依然看好，而貴金屬中，白銀很可能會(huì)領(lǐng)跑其它貴金屬。