銅：
　　摩根大通近日發(fā)布報(bào)告稱，2017年一季度全球銅供應(yīng)量下滑，但其預(yù)計(jì)未來三個(gè)季度的銅礦產(chǎn)量將恢復(fù)增長，平均增長水平將超過2%，需求可能會同時(shí)疲軟。供應(yīng)將在預(yù)計(jì)需求大幅下滑的時(shí)候進(jìn)入市場。預(yù)計(jì)全球銅市場2017年將連續(xù)第四年供應(yīng)過剩，2018年也將過剩。
　　展望未來，摩根大通認(rèn)為今年銅礦供應(yīng)中斷的影響范圍有限。Escondida銅礦的罷工事件被是勞資糾紛導(dǎo)致的。摩根大通預(yù)計(jì)未來三個(gè)季度銅礦生產(chǎn)同比增長2.1%，已經(jīng)有跡象表明銅礦精礦供應(yīng)市場正在松動。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日上海有色網(wǎng)現(xiàn)貨銅精礦TC報(bào)80-87美元/噸，目前進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC水平已較三月底上揚(yáng)10美元/噸附近，整體供需環(huán)境亦較此前改善良多，故上海有色網(wǎng)認(rèn)為三季度地板價(jià)有望較二季度的80美元/噸出現(xiàn)一定抬升。
　　鋁：
　　盡管到今年為止，中國的鋁庫存翻了兩番，但在今年晚些時(shí)候，預(yù)計(jì)中國的環(huán)保去產(chǎn)能行動將有望很好地支持鋁價(jià)。如果到三季度末，開工率不會放慢，投資者可能會很快失去對鋁的信心，摩根大通認(rèn)為，投資者容易將價(jià)格下調(diào)超過100美元/噸。
　　盡管中國的鋁庫存今年幾乎翻了兩番，今年的鋁價(jià)仍被證明是富有彈性的。
　　盡管缺乏細(xì)節(jié)，但供給側(cè)方面的政策明確針對的是產(chǎn)能擴(kuò)張。
　　環(huán)保部“2 + 26”政策針對北京周邊地區(qū)的現(xiàn)有產(chǎn)能，該政策將影響到包括河南、山東、山西、河北等的26個(gè)城市以及北京和天津30%以上的鋁冶煉產(chǎn)能，約30%的氧化鋁精煉產(chǎn)能以及50%以上的陽極廠。
　　在供需平衡方面，一季度累計(jì)過剩量達(dá)到100萬之后，摩根大通預(yù)計(jì)中國鋁市場在第二季度和第三季度基本保持平衡，并將在今年年底進(jìn)入輕微的短缺。摩根大通現(xiàn)在保持看漲鋁價(jià)走勢不變，但會在未來幾個(gè)季度密切關(guān)注中國實(shí)體市場指標(biāo)，主要是那些表明中國鋁產(chǎn)量被實(shí)際削減的指標(biāo)。
　　鋅：
　　過去六至九個(gè)月期間，一直關(guān)注的所有指標(biāo)都表明了過去幾周來中國精煉鋅市場的緊缺格局。但是，摩根大通堅(jiān)信，中國精煉鋅供應(yīng)極端緊縮的態(tài)勢不會長久維持。
　　中國下跌的冶煉廠產(chǎn)量拉漲國內(nèi)鋅價(jià)和升水上漲，并吸引進(jìn)口鋅涌入。但LME價(jià)格比3月份水平回落8%左右，由于投資者看弱鋅價(jià)。
　　秘魯Antamina和Hindustan鋅礦有限公司的Indian礦山今年推動全球礦山產(chǎn)量增長5%以上，我們相信明年礦山產(chǎn)量的的同比增幅將超過5%。
　　從全球來看，摩根大通認(rèn)為今年的精鏈鋅產(chǎn)量可能接近平穩(wěn)，與世界其他地區(qū)相比，中國的減產(chǎn)幅度為2%。
　　鑒于我們對供應(yīng)前景和需求的預(yù)測，摩根大通預(yù)計(jì)今明兩年全球供應(yīng)增長約為2%；預(yù)計(jì)2017年的供應(yīng)短缺將超過50萬噸， 2018年或重新恢復(fù)平衡。
　　雖然隨著中國市場收緊，下個(gè)月鋅價(jià)可能再次上漲至2800美元/噸，但強(qiáng)勁的供應(yīng)增長和中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩將推動鋅價(jià)在2017年下半年和2018年下降。
　　鎳：
　　現(xiàn)在所有的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，摩根大通認(rèn)為今年鎳價(jià)運(yùn)行于8,800-99,500美元/噸之間。不過，考慮到鎳價(jià)對菲律賓供應(yīng)的高度敏感性，摩根大通認(rèn)為低于9,000美元/噸的價(jià)格正在逼近超賣領(lǐng)域。
　　摩根大通對鎳價(jià)的看法基本沒有變化。 現(xiàn)在隨著所有供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的消除，預(yù)計(jì)鎳價(jià)今年在8,800美元到9,500美元/噸之間。
　　考慮到菲律賓供應(yīng)對于鎳價(jià)降低的高度敏感性，摩根大通認(rèn)為低于9000美元/噸的價(jià)格正逼近超賣區(qū)域。
　　為了穩(wěn)定市場，一些中國的不銹鋼廠在4月份開始了一輪產(chǎn)能削減，可能延續(xù)到5月份。
　　在中國以外，主流消費(fèi)地區(qū)的需求依然健康。 然而，鎳價(jià)的下滑和夏季的淡季因素可能迫使不銹鋼廠開始縮減產(chǎn)能，以支撐鎳價(jià)。
　　摩根大通的模型顯示今年鎳略有過剩（過剩2.7萬噸），預(yù)計(jì)過剩量到2018年將增加到8.2萬噸。