今年有色金屬市場環(huán)境復雜多變
　　2017年，國內外宏觀經濟環(huán)境不確定性較大，市場人士認為，隨著國內有色金屬市場去產能、去庫存、治污染的持續(xù)進行，國內有色金屬價格將出現分化，價格波動也將加大。為了更好地讓有色金屬期貨市場為產業(yè)企業(yè)服務，近年來，上期所不斷探索期現結合的新模式，在加強有色金屬期貨品種交割管理的同時，盡量完善倉庫布局，在河南等有色金屬產業(yè)大省陸續(xù)設立了滬鋁等有色金屬品種交割庫，增強了當地有色金屬企業(yè)的風險管理意識，促進了當地有色金屬產業(yè)的發(fā)展。

　　期貨平臺助力國內有色市場提高話語權
　　1月15日，上期所、南華期貨、河南有色金屬協會在鄭州聯合舉行了供給側改革下有色金屬市場走勢分析會，來自上期所、河南有色金屬協會、河南省與周邊省市的有色金屬生產商、貿易商、加工商、進出口商代表以及部分涉及有色金屬的上市公司、期貨投資機構代表參加了會議。
　　2016年我國有色金屬市場價格波瀾壯闊，滬鉛、滬鋁、滬銅等品種價格走勢十分搶眼。與會市場人士表示，2017年，預計國內經濟運行大體平穩(wěn)，在供給側改革加大力度的情況下，國內有色金屬市場去產能、去庫存的壓力依然不小，各品種價格的強弱分化會趨于明顯。與此同時，美國經濟可能開啟新時代，歐盟、日本等經濟變數猶存，這均會對國內有色金屬價格走勢形成影響。由于體量大，部分國內有色金屬品種價格漲跌以往緊盯國際市場的格局會出現變化。而隨著國內有色金屬期貨市場的容量日漸擴大，隨著交割庫在產業(yè)大省的設立，河南等有色金屬大省的產業(yè)企業(yè)參與期貨交易、利用期貨工具的積極性增強，這將促進當地產業(yè)企業(yè)經營理念改變，穩(wěn)定企業(yè)經營。
　　在供給側結構性改革深化之年，如何讓產業(yè)企業(yè)煥發(fā)活力，提高國內有色市場話語權？與會市場人士認為，除了有關機構采取必要措施讓銀行等傳統(tǒng)金融機構積極為企業(yè)提供貸款，讓證券行業(yè)幫助企業(yè)上市融資以外，還要讓產業(yè)企業(yè)具有市場風險管理意識，早日讓產業(yè)企業(yè)主動利用期貨市場這個交易平臺和期貨工具來為生產經營服務。
　　近年來，我國有色金屬期貨市場規(guī)模不斷擴大，為產業(yè)企業(yè)提供了良好的參與機會。
　　據參加會議的專業(yè)人士介紹，2016年上期所積極推動倉單交易平臺建設，探索期現結合的新模式，同時加強交割管理，從服務產業(yè)客戶的角度出發(fā)，完善倉庫布局，增加注冊品牌，不斷提升期貨市場服務實體經濟的能力，確保了期貨市場持續(xù)健康發(fā)展，為產業(yè)企業(yè)提供了更好的服務。2016年，上期所累計成交量達到了16.81億手，累計成交額為84.98萬億元，同比分別增長59.99%、33.71%。
　　南華期貨副總經理、期貨研究所所長朱斌告訴期貨日報記者，針對產業(yè)企業(yè)而言，期貨市場可以提供的最大、最好服務是風險管理。
　　“銀行的主要功能是提供貸款服務、證券的主要功能是提供融資服務，期貨的主要功能是提供風險管理服務。”朱斌說，自上個世紀九十年代滬銅等有色金屬期貨品種在國內上市交易以來，市場一直運行較為平穩(wěn)，以江銅為代表的龍頭企業(yè)早早地參與了市場交易，并十分成熟地運用期貨市場這個交易平臺和期貨工具，對企業(yè)生產經營進行了風險管理。一方面這些龍頭企業(yè)借助期貨市場取得了較好的經濟和社會效益，另一方面早早地引領有色金屬產業(yè)企業(yè)去主動利用期貨工具，為期貨市場服務實體企業(yè)開了個好頭。
　　目前，隨著國內有色金屬期貨市場影響力的擴大，參與的產業(yè)企業(yè)越來越多，加上我國有色金屬產量大、進出口量大、需求量大，部分國內有色金屬品種價格原來緊跟國際市場的局面已發(fā)生改變。
　　朱斌認為，我國有色金屬市場在全球有色金屬市場的話語權正在不斷提高，很多時間國內有色金屬市場基本面的變化已經可以影響國際市場價格的走勢。當前雖然國際市場對我國有色金屬市場的定價影響力還不是十分認可，國內市場價格對國際市場價格的引導還存在一定的滯后性，但如果缺少了國內市場的配合，國際市場價格的上漲或下跌走勢大部分是“曇花一現”。
　　來自上期所的代表在會上表示，上期所近年來積極研究開發(fā)滬銅等有色金屬期權品種，并爭取早日推出。未來隨著我國有色金屬期貨市場創(chuàng)新業(yè)務的不斷開發(fā)，期貨服務實體企業(yè)會更加深入和廣泛，我國有色金屬產業(yè)發(fā)展前景廣闊。

　　宏觀經濟環(huán)境不確定性加大，有色金屬價格波動性增強
　　從多年來宏觀經濟環(huán)境對有色金屬價格的影響來分析，宏觀經濟環(huán)境的好壞對有色金屬市場價格具有很強的影響力。
　　朱斌認為，2017年宏觀經濟環(huán)境的不確定性大增。在國際市場，局部政治經濟形勢如何發(fā)展很不確定，如歐盟成員國的選舉、美國新經濟時代開啟的概率較高等。
　　在國內市場，供給側改革在大力推進，整個商品的供需面有可能會發(fā)生較大變化，同時人民幣匯率波動較大，資金利率等也存在變數，這些均將令國內有色金屬價格的波動性增強。
　　具體來看，我國經濟在2017年呈現“L”型走勢是一個大概率事件。2009年以來，我國GDP指標經過快速下滑期、緩慢下滑期以后，進入2016年至今正在經歷底部探明期。目前，國內經濟增長的最核心動力仍來自于投資，主要依靠基建、房地產、制造業(yè)的投資來拉動。預計2017年國內制造業(yè)的投資將回升，基建投資較為穩(wěn)定。
　　“長期來看，我國置業(yè)人數即將跨過峰值，PPP項目的實施等有望推動房地產投資出現新的增長。值得市場關注的是，隨著制造業(yè)實際利率的下降，制造業(yè)投資回升是必然的。”朱斌說，2013年以來，我國經濟最大的變化是消費的崛起，未來消費將成為我國經濟增長的壓艙石。
　　放眼全球，雖然市場存在很多不確性因素，但出現較大變化的概率不大，2017年有色金屬市場“黑天鵝”事件出現的頻率會降低。
　　“當前我們需要重新認識歐元區(qū)經濟的發(fā)展形勢，預計除去部分歐盟成員國的各種選舉存在較大變數，并會對歐元區(qū)經濟穩(wěn)定增長造成不利影響外，歐元區(qū)的經濟整體運行態(tài)勢不會太差，制造業(yè)步入擴張階段、勞動力市場環(huán)境明顯好轉、歐元貶值空間越來越窄等意味著歐元區(qū)經濟增長在恢復元氣。”朱斌表示，日本經濟面臨的最大問題是投資乏力。由于嬰兒出生率偏低，日本勞動力市場結構決定其未來的經濟前景并不樂觀，日本經濟的增長將是一個常量，同時低失業(yè)率、低通脹率等讓日本生活安逸，這種平穩(wěn)的生活無法讓日本凝聚改革的共識。
　　從全球最大的經濟體美國的經濟增長趨勢分析，其增長源泉是收入的上升。目前，美國就業(yè)率不斷升高，消費者和市場投資的信心穩(wěn)定恢復，美國經濟呈現出復蘇緩慢但可持續(xù)性較強的跡象。另外，美國新總統(tǒng)即將上臺，短期內美國的經濟政策等出現波動的概率較高，美聯儲加息等會對全球及國內有色金屬市場形成較強作用。

　　國內有色金屬價格強弱分化態(tài)勢將趨于明顯
　　近一年多時間，國內外有色金屬價格同漲同跌的特征表現較弱，不同品種有色金屬價格出現了明顯分化。市場預計，2017年由于各有色金屬品種庫存不同、去產能的壓力不同，加上生產成本、原料來源等存在較大的差異，國內有色金屬價格強弱分化態(tài)勢將表現得更加明顯。
　　河南焦作一家鉛生產企業(yè)的代表告訴期貨日報記者，國內外鉛價在2016年表現十分強勁，其中國際市場鉛價從1500美元/噸左右漲到2600美元/噸左右，國內鉛價則從13000元/噸左右漲到23000元/噸左右。
　　“鉛價上漲主要是原料供應不足所致，去產能、加強環(huán)境保護等在較長時間內將影響到鉛市的供應，2017年及今后數年，國內鉛價回落到15000元/噸的機會不多。”據焦作地區(qū)一家鉛生產企業(yè)代表介紹，當前各地環(huán)保部門均加強了環(huán)保檢查和執(zhí)法力度，環(huán)保人員三天兩頭到企業(yè)檢查，環(huán)保不達標的企業(yè)開機率下降較多，如一些大中型企業(yè)的產量減少了三分之一，部分小型企業(yè)的產量下降一半左右。焦作這家企業(yè)2016年的產量指標是22萬噸，2017年已調整到了18萬噸。
　　河南安陽一家鉛生產企業(yè)代表認為，2017年上半年，鉛市供應緊張的局面難以得到緩解，下半年隨著部分產能的釋放，市場供應可能會增加，但原生鉛的增幅不會太大。
　　該代表同時表示，由于近幾個月全國各地霧霾天氣多，治理環(huán)境的壓力大，再生鉛的供應也不會出現過大增幅，預計鉛價將居高不下。
　　目前，國內鋁市的供應較為充足。據參加會議的多家涉鋁企業(yè)代表介紹，當前國內大中型涉鋁企業(yè)基本是集團化企業(yè)，很多企業(yè)的業(yè)務包括采煤發(fā)電、電力供應、氧化鋁生產、電解鋁生產以及鋁材生產與銷售，企業(yè)業(yè)務基本上是從鋁產業(yè)鏈的“頭”延伸到“尾”，涉鋁企業(yè)的抗風險能力較強。在這種情況下，鋁市的產量較為穩(wěn)定，市場供應充足。不過，由于電力和原料成本在不同地區(qū)存在較大差異，鋁價具有一定的區(qū)域性。
　　據了解，國內鋁下游產品近年來的市場需求增長明顯，鋁箔等產品較為暢銷，這會對鋁價形成較強支持。
　　據朱斌預測，未來國內外銅價走勢將呈現中性偏強態(tài)勢，市場波動性增加。預計銅礦產量增速明顯低于消費增速，銅價將進入上行周期，如果2017年全球通脹實際情況超過預期，會促使倫銅走高到6000—6300美元/噸；鋁價未來的表現將中性偏弱，市場運行較為平穩(wěn)；鋅價將呈現振蕩走勢，波動幅度收窄，倫鋅3000美元/噸、滬鋅25000元/噸是高點；看漲鎳價，預計市場波動性增加。

　　合理布局交割庫，讓產業(yè)大省念好期貨經
　　據與會市場人士介紹，為了更好地讓有色金屬期貨市場為產業(yè)企業(yè)服務，上期所不斷探索期現結合的新模式，在加強有色金屬期貨品種交割管理的同時，盡量完善倉庫布局，近來在河南等有色金屬產業(yè)大省陸續(xù)設立了滬鋁等有色金屬品種交割庫，這十分有利于當地有色金屬產業(yè)的發(fā)展，有利于增強當地有色金屬企業(yè)的風險管理意識。
　　河南有色金屬協會副會長蘇俊杰介紹，河南省是我國的有色金屬產業(yè)大省，不但各種有色金屬的產量位居全國前列，而且需求量也比較大，部分品種市場已呈現出產不足需的格局，每年均需要從外部大量調入來滿足需求。更為重要的是，近年來河南省很多有色金屬產品實現了高端化，市場需求旺盛，這為河南省這個有色金屬產業(yè)大省注入了新的活力。
　　業(yè)內專業(yè)人士告訴記者，在有色金屬產業(yè)快速發(fā)展時期，市場競爭更加激烈。隨著產業(yè)鏈越來越長，產業(yè)鏈上的企業(yè)對資金的需求、對風險管理的需求、對創(chuàng)造企業(yè)穩(wěn)定經營環(huán)境的需求、對獲取穩(wěn)定收益的需求等十分迫切，同時只有實現了產業(yè)與資本的結合才能做大做強企業(yè)，河南等有色金屬產業(yè)大省的企業(yè)引進期貨經營理念、學會利用期貨交易平臺、會熟練使用期貨工具已成為市場發(fā)展的大趨勢。
　　記者與河南省部分鋁、鉛生產企業(yè)和鋁材加工商交流時了解到，河南省有色金屬企業(yè)當前對期貨市場和期貨工具的利用還處在初級階段，很多企業(yè)雖然意識到了利用期貨市場的重要性，認識到了利用期貨工具規(guī)避企業(yè)經營風險是一個有效手段，但真正去行動的企業(yè)并不多，部分企業(yè)的經營管理方式仍較為落后，如何引導產業(yè)大省的企業(yè)念好期貨經是一個迫切需要解決問題。
　　2015年下半年以來，在市場復雜多變的情況下，河南這個有色金屬產業(yè)大省的一些企業(yè)通過在滬銅、滬鋁等市場進行套期保值操作，規(guī)避了價格漲跌不定的風險，實現了企業(yè)的穩(wěn)定盈利。
　　“當前我國銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等10種有色金屬總產量已達5000萬噸。”蘇俊杰說，作為有色金屬產業(yè)大國，我國的相關企業(yè)在大力發(fā)展有色金屬產業(yè)時，要學會利用期貨市場進行資源的合理配置，降低企業(yè)風險，并利用好國際市場的資源。