2016年,期貨人在跌宕起伏的市場變化中探索前行。商品期貨市場在供給側(cè)改革大背景下,黑色系出盡風(fēng)頭,其他板塊也輪番上演漲停大戲;“雙11”夜,市場則是上演了驚魂“閃崩”。
　　去年10月下旬以來,銅、鋁、鋅、鉛等有色金屬漲幅明顯。2017年,這些品種走勢又將如何演繹?近日,金瑞期貨在其2017年有色金屬市場展望中認(rèn)為,2017年銅價快速上漲趨勢將難以為繼,難現(xiàn)大牛市;供需缺口持續(xù),鎳價重心抬升;美元強(qiáng)勢利率上行,金銀波動下行。

　　金銀將波動下行
　　經(jīng)歷了大約一年半的下滑后,美國經(jīng)濟(jì)增速在去年上半年觸底反彈,緩慢上行。受美元因素影響,黃金、白銀價格走低,10月份以來,滬金跌幅近8%,滬銀跌幅超過6%。
　　金瑞期貨表示,2017年美國很可能推出大規(guī)模的財政刺激政策拉動經(jīng)濟(jì)增長,預(yù)計2017年美元指數(shù)會穩(wěn)定在100以上并震蕩上行。
　　金瑞期貨研究所認(rèn)為,隨著美元進(jìn)入強(qiáng)勢周期以及美國利率的逐漸趨緊,金銀價格將承壓。需求方面,ETF主要投資者正在逐漸離場,印度和中國的實物黃金需求受經(jīng)濟(jì)不樂觀的影響,預(yù)計2017年改善程度不大。在金融屬性和商品屬性都動力不足的情況下,2017年金銀將維持震蕩偏弱運行。此外,白銀的工業(yè)屬性帶來的商品需求會強(qiáng)于黃金,2017年會是白銀表現(xiàn)整體好于黃金的一年。
　　不過,2017年是歐元區(qū)眾多政治變動集中的一年,法國大選、荷蘭大選、德國大選、希臘債務(wù)重組討論等均在其中。金瑞期貨研究所稱,要注意歐元區(qū)政治變動帶來的不確定性,金銀的避險需求可能因此得到提振。

　　銅大牛市難現(xiàn)
　　2016年10月底以來,有色金屬漲幅明顯,10~12月,滬銅漲幅超過19%,滬鉛、滬錫漲幅超過14%。
　　今年,銅價能否延續(xù)去年年末犀利的漲幅?金瑞期貨研究所認(rèn)為,2017年銅價快速上漲趨勢難以為繼,大牛市難現(xiàn)。2017年銅價將先漲后跌。先漲的邏輯是地產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)在明年的提振及補(bǔ)庫的支撐;回調(diào)的邏輯是消費支撐的轉(zhuǎn)弱、供應(yīng)在高價下的增加令顯性庫存逐步累積,價格需回調(diào)令供需重新匹配。
　　2016年,有色金屬中不得不提的還有金屬鎳,全球鎳供需平衡由多年過剩轉(zhuǎn)為短缺,鎳價自低位大幅反彈。展望2017年,金瑞期貨研究所認(rèn)為,由于供需缺口持續(xù),鎳價波動重心有望繼續(xù)抬升。
　　金瑞期貨研究所認(rèn)為,鋁價會相對經(jīng)常地表現(xiàn)出易跌難漲的特性,因為鋁價對供應(yīng)的調(diào)節(jié)能力很強(qiáng)。
　　對于金屬鋅,金瑞期貨研究所表示,考慮到新增精礦供應(yīng)仍存一定變數(shù),對鋅價不宜過于樂觀。如果嘉能可提早宣布重啟,中國小礦山復(fù)產(chǎn)幅度加快,鋅價將面臨較大調(diào)整壓力。