截至1月5日20時(shí)，COMEX黃金期貨報(bào)價(jià)徘徊在1173.3美元/盎司，盤中觸及過去一個(gè)月以來(lái)的最高值1179.9美元/盎司。
　　在多位黃金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，大量資本之所以重投黃金懷抱避險(xiǎn)，一個(gè)重要原因是2016年5日公布的美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月會(huì)議紀(jì)要一改此前鷹派加息言論，對(duì)未來(lái)加息措辭謹(jǐn)慎，令市場(chǎng)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息步伐，黃金再獲避險(xiǎn)資金青睞。
　　“通過美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月會(huì)議紀(jì)要，不少投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)與特朗普政策存在著不少分歧，一旦雙方引發(fā)激烈沖突，勢(shì)必導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，而黃金將再度成為最大的受益者。”一家對(duì)沖基金經(jīng)理直言。具體而言，相比特朗普?qǐng)?jiān)信減稅與擴(kuò)張性財(cái)政刺激政策將提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)暗示特朗普政策所衍生的美元過快升值與貨幣政策收緊力度，可能令美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入新的煩惱。
　　不過，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)與特朗普政策分歧尋求黃金避險(xiǎn)，并不是全球投資機(jī)構(gòu)的唯一目的。
　　在這位對(duì)沖基金經(jīng)理看來(lái)，隨著2017年英國(guó)脫歐談判啟動(dòng)，加之法國(guó)總統(tǒng)大選可能出現(xiàn)極右翼政黨上臺(tái)執(zhí)政的黑天鵝事件，全球投資機(jī)構(gòu)依然需要配置一定比例黃金應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的未知風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)改口“鴿派言論”意外提振金價(jià)
　　過去兩周避險(xiǎn)資金大舉涌入黃金資產(chǎn)，與拋售美元潮涌密不可分。
　　美國(guó)商品期貨委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月20日當(dāng)周，以大型對(duì)沖基金為主的投機(jī)者美元凈多頭下滑至224.5億美元，這個(gè)數(shù)字較前一周的280.1億美元大幅下降約20%，創(chuàng)下特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)的最大單周降幅。
　　巧合的是，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格開始從1124.3美元/盎司低點(diǎn)企穩(wěn)反彈。
　　Lindsey Group首席市場(chǎng)分析師Peter Boockvar認(rèn)為，這背后，是越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)開始從特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)與美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息言論所引發(fā)的市場(chǎng)狂熱氛圍清醒過來(lái)，重新審視特朗普財(cái)政政策的不確定性，以及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期（2017年加息三次）能否兌現(xiàn)。
　　在他看來(lái)，就美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要措辭而言，盡管美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員認(rèn)為特朗普財(cái)政刺激（基建、減稅等）將刺激未來(lái)幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但考慮到這些財(cái)政刺激方案落地的實(shí)施時(shí)間、具體規(guī)模和操作架構(gòu)尚未明確，上述政策是否需要美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐予以配合，還需要觀察。
　　“這意味著，在特朗普財(cái)政政策出臺(tái)前，美聯(lián)儲(chǔ)此前鷹派加息預(yù)期可能是試探性的，并不具備實(shí)際操作性。”他分析說(shuō)。更需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員認(rèn)為，特朗普財(cái)政政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用，很大程度會(huì)被更高長(zhǎng)期利率預(yù)期和強(qiáng)勢(shì)美元所抵消，間接表明美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)開始擔(dān)心美元過快升值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)向沖擊。
　　“其實(shí)，這份會(huì)議紀(jì)要暗示了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際加息策略不會(huì)采取鷹派作風(fēng)。”BMO債市策略主管Ian LynGEn指出，這讓對(duì)沖基金猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年加息次數(shù)最多只有2次，而不是三次。
　　隨之而來(lái)的，是越來(lái)越多對(duì)沖基金開始增持黃金投資占比。
　　“其實(shí)，多數(shù)對(duì)沖基金認(rèn)為金價(jià)跌破1130美元/盎司，已經(jīng)透支了美聯(lián)儲(chǔ)今年三次加息的市場(chǎng)預(yù)期，如今隨著美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息步伐，金價(jià)將迎來(lái)估值回升機(jī)會(huì)。”上述對(duì)沖基金經(jīng)理直言。
　　這背后，不乏激進(jìn)的豪賭者。
　　他直言，通過分析美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要措辭，不少對(duì)沖基金還發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)與特朗普政策存在著分歧，比如特朗普認(rèn)為減稅、擴(kuò)張性財(cái)政刺激政策有助于提高美國(guó)就業(yè)機(jī)會(huì)，但美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心美元過快加息將令經(jīng)濟(jì)受損，加之財(cái)政刺激政策實(shí)施存在較大不確定性，失業(yè)率下降趨勢(shì)可能在未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
　　這令他們開始押注特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)沖突加重，由此金融市場(chǎng)將進(jìn)入新的動(dòng)蕩期，黃金有可能成為這場(chǎng)沖突的最大受益者。
　　“退一步而言，即便特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)都保持克制，也會(huì)給黃金帶來(lái)新的避險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)。”他分析說(shuō)，比如特朗普擴(kuò)張性財(cái)政政策令美國(guó)通脹壓力上升，而美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)衡各方利弊而放緩加息步伐，黃金的抗通脹特性也會(huì)吸引大量避險(xiǎn)資金青睞。

　　歐洲“火藥桶”效應(yīng)發(fā)酵
　　在多位黃金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期黃金之所以成為避險(xiǎn)資金的寵兒，還有另一個(gè)重要原因，就是英國(guó)脫歐與法國(guó)極右翼政黨發(fā)出脫歐宣言，加重了市場(chǎng)對(duì)黑天鵝事件的恐懼心理。
　　去年12月，英國(guó)議會(huì)下議院投票結(jié)果通過了政府脫歐時(shí)間表，在2017年3月底前與歐盟正式開啟脫歐談判，即觸發(fā)《里斯本條約》第50項(xiàng)條款。
　　此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，英國(guó)很可能通過談判獲得一份“過渡協(xié)議”，包括英國(guó)繼續(xù)向歐盟繳納預(yù)算以交換歐盟單一市場(chǎng)的準(zhǔn)入權(quán)，此舉將很大程度緩解英國(guó)脫歐給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。
　　但是，隨著英國(guó)駐歐盟大使Ivan Rogers突然辭職，市場(chǎng)樂觀情緒急轉(zhuǎn)直下。高盛最新報(bào)告指出，英國(guó)很可能不會(huì)留在歐盟單一市場(chǎng)，且會(huì)失去金融通行證，無(wú)法直接從倫敦向歐盟提供金融服務(wù)。
　　“這導(dǎo)致歐洲投資機(jī)構(gòu)基于避險(xiǎn)投資需要，加大了黃金資產(chǎn)配置比例。何況整個(gè)歐洲正面臨新的黑天鵝事件。”Peter Boockvar指出。所謂新的黑天鵝事件，就是法國(guó)極右翼政黨國(guó)民陣線領(lǐng)袖瑪琳·勒龐（Marine Le Pen）近期強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)國(guó)家應(yīng)當(dāng)退出歐元單一貨幣，回歸一種共同貨幣結(jié)構(gòu)。一旦她當(dāng)選法國(guó)總統(tǒng)，將很快組織法國(guó)進(jìn)行脫歐公投。
　　在他看來(lái)，歐洲投資機(jī)構(gòu)之所以更愿選擇黃金作為避險(xiǎn)投資工具，也有其特殊原因——在過去11年，黃金只有一年在第一季度表現(xiàn)不佳，其他年份都取得不錯(cuò)的上漲。這背后，是中國(guó)和印度節(jié)假日刺激了黃金實(shí)物需求大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)金價(jià)走強(qiáng)。
　　“這也給歐洲投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了一個(gè)不錯(cuò)的短期避險(xiǎn)投資港灣，讓他們一面配置黃金避險(xiǎn)，一面觀察英國(guó)脫歐與法國(guó)總統(tǒng)大選的最新進(jìn)展，再考慮下一步投資策略。”他直言。
　　但在多位黃金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前黃金避險(xiǎn)投資潮能持續(xù)多久，還要“看美元臉色”。
　　“所幸的是，當(dāng)前美元指數(shù)從2014年高點(diǎn)103.8回落到102.3附近，讓金價(jià)有了喘息之機(jī)，若市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐保持較高預(yù)期，未來(lái)一段時(shí)間黃金漲幅仍將受很大限制。”前述對(duì)沖基金經(jīng)理直言。