北京時(shí)間周四凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布了9月FOMC聲明：維持聯(lián)邦基金利率0.25%-0.5%不變。
　　但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在隨后召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)上表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的空間，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)大體滿意。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)，沒(méi)有新的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年將加息一次。
　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話和點(diǎn)陣圖均值都暗示年內(nèi)會(huì)加息一次，12月加息概率大幅上升。對(duì)于貴金屬而言，目前迎來(lái)12月第二只“加息靴子”落地之前的三個(gè)月加息“空窗期”。在此期間，貴金屬價(jià)格還將受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及11月大選結(jié)果的影響，即便反彈也不會(huì)一蹴而就。

　　美聯(lián)儲(chǔ)又調(diào)皮：放鷹派言行鴿派事
　　“此次美聯(lián)儲(chǔ)的聲明及耶倫表態(tài)，符合其一貫作風(fēng)，即鴿派行動(dòng)、鷹派言論。” 大連重山商品資深分析師劉國(guó)欣表示。
　　劉國(guó)欣指出，此次FOMC會(huì)議摻雜了許多政治因素。11月美國(guó)即將進(jìn)行大選，選舉第44位美國(guó)總統(tǒng)，不管是希拉里還是特朗普當(dāng)選，對(duì)于美國(guó)乃至全世界都會(huì)產(chǎn)生較大的影響，如果美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息，那么美聯(lián)儲(chǔ)隨后應(yīng)對(duì)不確定性事件的政策空間就會(huì)大幅變小，這是一向謹(jǐn)慎的耶倫不愿看到的事情。
　　從另一個(gè)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)需要看到更多的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)，而近期公布的一些數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)不佳。譬如，美國(guó)勞工部的報(bào)告顯示8月新增非農(nóng)就業(yè)僅僅15.1萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期。美國(guó)8月ISM非制造業(yè)指數(shù)為51.4，創(chuàng)2010年2月份以來(lái)新低。在通脹方面，8月核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.3%，兩者均高于預(yù)期。雖然向好，但是通脹壓力還沒(méi)有達(dá)到需要迫切加息的程度，如果要加息，還需要讓美聯(lián)儲(chǔ)看到更多有力的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　“在加息次數(shù)上，美聯(lián)儲(chǔ)指出年內(nèi)加息概率增加，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)或加息一次。由此看來(lái)，12月份聯(lián)儲(chǔ)提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已經(jīng)板上釘釘。”世元金行分析師李杉指出，根據(jù)Fed Watch 工具觀察今年12月份加息的概率已經(jīng)升值59.3%。此外，由于考慮到美國(guó)總統(tǒng)大選將在11月份舉行，12月加息的可能性并進(jìn)一步增大。
　　不過(guò)，黃金錢包首席研究員肖磊認(rèn)為，目前市場(chǎng)依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在12月份采取行動(dòng)，但這種預(yù)期存在太大的不確定性。事實(shí)上預(yù)期一直在落空：2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期中值是2016年內(nèi)可能加息四次，總共加息一個(gè)百分點(diǎn)。到今年3月，該預(yù)期已經(jīng)變成年內(nèi)可能加息兩次，總共加息半個(gè)百分點(diǎn)。目前耶倫進(jìn)一步調(diào)低預(yù)期，變成年內(nèi)加息一次。這使得年內(nèi)加息一次的預(yù)期也存在諸多疑點(diǎn)。

　　加息“空窗期”如何度過(guò)
　　此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)2016年內(nèi)加息概率比較大的兩個(gè)月是9月和12月，如今9月已經(jīng)確定不加息，那么年內(nèi)的主要影響黃金價(jià)格的因素就是12月加息預(yù)期。
　　換句話說(shuō)，即日至12月美聯(lián)儲(chǔ)政策明朗的三個(gè)月左右時(shí)間，是貴金屬的“加息空窗期”，在空窗期內(nèi)，貴金屬會(huì)受到哪些因素影響，價(jià)格又將會(huì)如何演繹呢？
　　“聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題對(duì)于近期貴金屬價(jià)格影響主要源于對(duì)美元指數(shù)以及金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。二者盡管皆為短期間接影響，但都極易引發(fā)市場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率的升高。如中長(zhǎng)期聯(lián)儲(chǔ)加息的市場(chǎng)預(yù)期對(duì)美元指數(shù)形成提振，從而間接打壓金銀價(jià)格；而短期美國(guó)大選作為重要的地緣政治事件的不確定性容易令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，從而帶動(dòng)金銀價(jià)格短期上揚(yáng)。”李杉表示。
　　劉國(guó)欣則表示，美聯(lián)儲(chǔ)是否加息是數(shù)據(jù)導(dǎo)向的，每一次重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，如就業(yè)數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)等，都會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率，進(jìn)而影響黃金價(jià)格的走勢(shì)。如果就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成一定壓制。
　　另一個(gè)影響因素是11月的美國(guó)大選。美國(guó)之前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，劉國(guó)欣認(rèn)為有一定程度是由于美國(guó)大選的原因。美國(guó)大選的政治不確定性使得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不確定增加。在大選之前仍有幾次電視辯論，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大的不確定性波動(dòng)，在這種情況下，作為有避險(xiǎn)屬性的黃金很可能受到投資者青睞，價(jià)格有一定的上漲機(jī)會(huì)。
　　“實(shí)物黃金需求也會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。印度由于其獨(dú)特的文化，一直是黃金需求大國(guó)。今年上半年由于黃金價(jià)格一直走高，國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加，黃金進(jìn)口量大幅減少。但是9月之后，印度在9月和10月將迎來(lái)傳統(tǒng)的節(jié)日季，而且印度的結(jié)婚旺季從10月開(kāi)始，那時(shí)印度農(nóng)村農(nóng)物收獲季節(jié)來(lái)到，對(duì)實(shí)物黃金的需求會(huì)有所增加，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)黃金價(jià)格有所提振。”劉國(guó)欣說(shuō)。
　　肖磊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)選擇維持利率不變，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，耶倫的講話相對(duì)溫和，甚至可以說(shuō)是偏鴿派，黃金價(jià)格反彈有望持續(xù)下去，美元指數(shù)有進(jìn)一步下探的空間。

　　大約在冬季：靜待第二只“靴子”落地
　　“就年內(nèi)而言，由于市場(chǎng)對(duì)于12月份的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議如此看重，因而相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格易出現(xiàn)兩種走勢(shì)。其一為‘買預(yù)期，賣事實(shí)’，其二則恐為‘情理之中，意料之外’。”李杉表示。
　　“買預(yù)期，賣事實(shí)”指的是，在市場(chǎng)紛紛認(rèn)為12月美聯(lián)儲(chǔ)將再次加息之前，美元指數(shù)即出現(xiàn)一定程度上的走強(qiáng)。與此同時(shí)，貴金屬及其他大宗商品價(jià)格承壓下行。而隨著時(shí)間的臨近，走勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)為平緩。并最終在靴子落地之時(shí)，市場(chǎng)則恐會(huì)開(kāi)始瘋狂拋售。
　　“情理之中，意料之外”的意思，則是若美聯(lián)儲(chǔ)在12月份的會(huì)議上若意外保持謹(jǐn)慎，則市場(chǎng)交投情緒恐在此之前維持相對(duì)清淡，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率降低。盡管市場(chǎng)在一定程度上認(rèn)同聯(lián)儲(chǔ)的政策決定，但終究不免會(huì)有所失望。貴金屬及大宗商品價(jià)格則可能始終維持疲軟走勢(shì)，市場(chǎng)交投情緒持續(xù)低迷。
　　劉國(guó)欣指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)在2016年一定要加息一次，那么12月份的可能性最大?，F(xiàn)在國(guó)際上貴金屬和大宗商品一般以美元計(jì)價(jià)，從短期來(lái)看，如果加息，美元走強(qiáng)會(huì)導(dǎo)致貴金屬和大宗商品價(jià)格下降。但是影響僅限于短期之內(nèi)，從長(zhǎng)期來(lái)看，影響貴金屬和商品價(jià)格的還是自身的供求關(guān)系。
　　對(duì)12月加息存疑的肖磊則認(rèn)為，在美國(guó)大選落定前，黃金價(jià)格具備突破1400美元的條件。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)往往更關(guān)注整體的平衡性，股市和債市會(huì)首先得到投資者關(guān)注，接下來(lái)才是黃金，因此黃金價(jià)格的上漲會(huì)滯后一些，但空間可能更大，持續(xù)性可能更久。