關(guān)注HUI黃金股價指數(shù)
　　截至2016年8月1日， HUI黃金股價指數(shù)已經(jīng)從13年半以來1月中旬的長期低點飆升181.7%。2000年11月至2011年9月，HUI黃金股價指數(shù)飆升至令人震驚的1664.4%。平均來說，在牛市期間，黃金類股票7月下旬季節(jié)性觸底，然后都爆發(fā)了大規(guī)模的“金秋季”行情。
　　平均而言，在黃金牛市近幾年中的7月下旬至9月下旬，HUI黃金股價指數(shù)比其他時期高出15.0%。正如我們8月初之所見，類似的行情不久還將發(fā)生。正因為黃金和黃金類股票今年享有超級異常的夏季行情，所以投資者很可能過度看好“金秋季”，于是選擇在夏季提前出手。
　　如果黃金遭受期貨投機者被迫迅速平倉多頭頭寸的威脅，黃金類股票同樣將放大金價下跌的損失?？紤]到HUI黃金股價指數(shù)短短半年的驚人收益，一個健康牛市的正常調(diào)整不應(yīng)該令人驚訝。未來數(shù)月，金價應(yīng)該與可能到來的亞洲黃金巨大需求相對應(yīng)，錄得一定的上升。黃金類股票也將水漲船高，市場上黃金類股票有些制勝的特性，這可能導(dǎo)致投資需求實際加速。
　　股市中沒有其他板塊可以接近或者挑戰(zhàn)今年黃金類股票的絕佳表現(xiàn)。專業(yè)投資者包括對沖基金經(jīng)理非常關(guān)注這個行情，他們今年很難在那些令人沮喪的銀行板塊中取得滿意的投資收益。他們需要很快找到一些能夠挽救虧損的贏家策略，該策略的動力就在黃金類股票。
　　在破紀錄的夏季行情之后，市場投資黃金和黃金類股票的熱情越來越盛。黃金強勁的秋季行情眾所周知，所以在今年秋天，很可能要有比平時更多的資本涌入黃金和黃金類股票。不過，當股票市場不可避免發(fā)生波動時，這些資金轉(zhuǎn)而流入黃金市場的速度將大大加快。因為黃金與黃金類股票相比，仍然是投資多元化的一種手段，所以屆時股市資金將加速轉(zhuǎn)向黃金市場。
　　與此同時，黃金期貨創(chuàng)紀錄的拋售、黃金儲備過剩及黃金類股票價格下行的威脅很可能減少甚至抵消今秋黃金的投資需求。投資者興奮地投資于黃金和黃金類股票已經(jīng)有差不多一年了，最近市場關(guān)于黃金牛市的評論非常多，這些評論把上述投資行為視作牛市的證據(jù)。今年秋天，上述投資行為也可能演變?yōu)榕Ｊ兄械膭×艺袷?。就像背后的主要?qū)動因素黃金一樣，黃金類股票收益的最佳月份也是8月和9月。
　　在2001—2012年間，黃金類股票在8月和9月享受大牛市高額的平均收益，這兩個月平均收益分別是6.7%和4.8%。9月收益是黃金股年度收益的第二名，8月是第四名! 這些比較相似的排名正是黃金牛市中季節(jié)性特性在月度上的體現(xiàn)。但與歷史不相符的是：今年黃金類股票沒有其他時間收益更高。
　　如此大規(guī)模的季節(jié)性順風開始吹起，這時很容易忽視金價到底能漲到哪里見頂，于是出現(xiàn)盲目做多。今年黃金類股票演繹了史詩般的行情，贏得主流投資者和投機者競相追捧。對新入場資金來說，沒有比夏末秋初涌入黃金市場更佳的時機了。
　　但重要的是，要記住季節(jié)性僅僅是傾向，它并非確定的行情。就像天氣，長期的平均水平可以掩蓋意外的極端情況。今年已經(jīng)出現(xiàn)過黃金股季節(jié)性暴漲而破壞往年常態(tài)的現(xiàn)象。往年走勢相對較弱的4月， HUI黃金股價指數(shù)在牛市年份平均下跌0.5%，然而今年4月，黃金類股票卻一反常態(tài)猛漲了31.0%。
　　緊隨4月弱勢行情之后的5月，根據(jù)往年的季節(jié)性特性，5月是黃金股季節(jié)性行情中最強勁的月份。在2001年到2012年8月之間，HUI黃金股價指數(shù)錄得6.9%的收益率，比8月的6.7%更高。而今年5月，HUI黃金股價指數(shù)卻暴跌13.8%。個中原委可能是回吐4月那些不可思議的收益。所以必須認識到，黃金類股票最近數(shù)月的行情顯然不完全符合季節(jié)性規(guī)范。
　　今年7月，HUI黃金股價指數(shù)上漲11.2%創(chuàng)出新高，遠勝于牛市年平均1.9%的下跌。雖然沒有4月的極端行情， 但7月的良好收益卻降低了8月的表現(xiàn)，使8月偏離了正常年份的平均收益。雖然季節(jié)性是重要因素，但實際上它只是對情緒面、技術(shù)面和基本面影響因素的一種量化。
　　未來由于黃金期貨的大量拋售，同樣使黃金類股票面臨比正常時期更大的下行風險。但投資者的情緒、黃金的技術(shù)面和基本面仍預(yù)示著一個出色的秋收行情。主流投資者和投機者越來越興奮，加大對黃金的配置。
　　從技術(shù)面看，黃金類股票似乎超級樂觀， 夏季超預(yù)期的投資力度甚至令人難以置信。從根本上講，相對于主導(dǎo)因素黃金而言，黃金類股票價格還處于非常低的水平。在2009年到2012年間，通過HUI黃金股價指數(shù)，可以最簡單地表達黃金板塊股價水平。相比之前的最后一個正常年份，由于美聯(lián)儲貨幣政策催生了“黃金熊”，現(xiàn)行的HanGEr股票指數(shù)平均僅為0.346。
　　即使近期黃金股攀升至新的牛市紀錄，獨立編制的HUI黃金股價指數(shù)達到創(chuàng)紀錄的283.7，現(xiàn)行的Hanger股票指數(shù)仍僅為0.206，尚處于經(jīng)濟復(fù)蘇初期的心理恐慌階段。相對于目前1350美元/盎司的黃金價格來說，HUI黃金股價指數(shù)在正常年份的平均水平上仍有68%甚至更高的反彈空間。這意味著哪怕在HUI黃金股價指數(shù)470點附近進行交易，仍有巨大的獲利空間。
　　像往常一樣，投資者和投機者可以通過金礦指數(shù)和黃金股票類交易型開放式指數(shù)基金，參與到“金秋季”行情中來。如果HUI黃金股價指數(shù)加上精心挑選擁有出色基本面的優(yōu)質(zhì)金礦組合，則勝算將會更大。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“金秋季”的贏家們花費了大量的時間、精力和專業(yè)知識來研究黃金和涉金企業(yè)的基本面，但相比由此產(chǎn)生的收益，那都是完全值得的。
　　黃金和黃金類股票價格的歷史走勢確認了市場存在“金秋季”，該季節(jié)特性在8月和9月得到最佳展示。受巨大的亞洲需求影響，黃金之秋絢麗多彩，黃金類股票更因為一定程度的杠杠和市盈率，進一步放大了投資黃金的利潤。
　　2016年“金秋季”行情并非一如既往，但黃金類股票未來幾個月內(nèi)仍有巨大的上漲潛力。期貨投機者推動金價在夏天疊創(chuàng)新高，創(chuàng)紀錄的黃金拋售隨時會拖累金價繼續(xù)上行。然而隨著央行等主流投資者日益熾熱的黃金儲備需求，很可能引發(fā)更大的資本流入，投資黃金沒有比“金秋季”更好的時間點了。