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中國黃金儲(chǔ)備兩年內(nèi)增加73.9%

2016年09月20日 11:16 2783次瀏覽 來源:   分類: 地質(zhì)礦業(yè)

  近日,央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,從2014年6月3.99萬億美元的峰值至2016年8月的3.19萬億美元1,中國外匯儲(chǔ)備減少了20.2%——雖然其中31.3%的下降是因?yàn)閰R率波動(dòng)帶來的負(fù)向估值效應(yīng)。同期,中國黃金儲(chǔ)備從1,054.1噸大幅增加73.9%至1,833.5噸,形成一個(gè)明顯的對(duì)比。但與其他國家相比,中國黃金持有量算大的嗎?中國黃金儲(chǔ)備的急劇增加到底有何政策和市場(chǎng)涵義?
  中國仍是黃金低配國
  “雖然近期有所增持,中國依然是低配黃金的。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅如是分析。
  相比于G20其他成員國而言,中國黃金儲(chǔ)備量仍然偏低。事實(shí)上,早在1952年,美國的黃金儲(chǔ)備曾高達(dá)驚人的20663噸,但后來隨著布雷頓森林體系的解體,美國的大量黃金被各國兌換,不過現(xiàn)存的8000多噸仍是絕對(duì)的世界第一。
  再來看看歐洲的中心德國,德國的黃金儲(chǔ)備3378.2噸,占其外匯總儲(chǔ)備的比重約為70%。此外,意大利的黃金儲(chǔ)備2451.8噸,占其外匯總儲(chǔ)備的比重約為70%。不可否認(rèn),在歐洲各國中,意大利的政府和民眾都偏愛黃金,該國從未在CBGA(即1999年簽署的歐洲央行售金協(xié)定)任何一個(gè)規(guī)則下拋售黃金。另外,意大利的黃金首飾加工業(yè)也比較發(fā)達(dá)。
  而法國的黃金儲(chǔ)備也有2435.8噸,占其外匯總儲(chǔ)備的比重約為65%。俄羅斯的黃金儲(chǔ)備1498.7噸,占其外匯總儲(chǔ)備的比重約為16%。
  相比而言,盡管中國的黃金儲(chǔ)備有1823.3噸,但其占外匯總儲(chǔ)備的比重只有大約2.3%。
  “央行從去年6月開始發(fā)布黃金儲(chǔ)備月度數(shù)據(jù)。黃金儲(chǔ)備量于當(dāng)期跳升57.3%,此后至今累計(jì)增加了10.6%。”梁紅表示,在過去14個(gè)月中,中國央行增持了175.1噸黃金,僅次于俄羅斯的約262.6噸,相當(dāng)于同期世界黃金儲(chǔ)備總增量的48.7%。
  “盡管如此,中國黃金儲(chǔ)備目前僅列世界第六,相當(dāng)于法國(排名第五)的75.1%和美國(排名第一)的22.5%。”梁紅表示,從黃金儲(chǔ)備與GDP之比來看,中國僅相當(dāng)于法國的16.9%和美國的38.5%;從黃金儲(chǔ)備與人口之比來看,中國僅為法國的3.5%和美國的5.3%。黃金占中國儲(chǔ)備資產(chǎn)的2.4%,遠(yuǎn)低于法國的66.5%和美國的75.6%。
  中國黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步攀升
  作為世界最大的黃金開采國,中國似乎卻并未持有足夠的黃金。在梁紅看來,央行增持黃金可能有助于實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備資產(chǎn)投資的多元化。“中國97.1%的儲(chǔ)備資產(chǎn)為外匯儲(chǔ)備,約占全球外匯儲(chǔ)備的29.4%。因此,儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的利率和匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)中國國家財(cái)富構(gòu)成沖擊,且不說現(xiàn)在大量主權(quán)債券的負(fù)利率。儲(chǔ)備投資的多元化自然要求在投資組合中增加黃金配置。”
  此外,提升黃金儲(chǔ)備還有助于支撐人民幣儲(chǔ)備貨幣地位的提升。美元的國際儲(chǔ)備貨幣地位與黃金密不可分。在布雷頓森林體系下,美元與黃金直接掛鉤,對(duì)美元取代英鎊成為主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)揮了積極作用。在布雷頓森林體系解體后,美國仍坐擁世界最大的黃金儲(chǔ)備,占世界官方持有量的24.7%。
  黃金儲(chǔ)備增加可進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心,而人民幣國際化程度的提高反過來又使中國可減少持有外匯儲(chǔ)備。
  增加黃金儲(chǔ)備還有助于為推動(dòng)大宗商品人民幣定價(jià)鋪路。“今年4月,中國推出了人民幣計(jì)價(jià)的黃金基準(zhǔn)價(jià)(“上海金”),由上海黃金交易所每日通過兩次集中競(jìng)價(jià)確定。”梁紅表示,雖然此舉目前尚未對(duì)全球黃金定價(jià)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響,但隨著人民幣國際化的推進(jìn),它最終將有助于中國取得更多的貴金屬定價(jià)權(quán)?! 」俜近S金儲(chǔ)備是黃金市場(chǎng)的基本安全網(wǎng)。中金公司預(yù)計(jì),中國黃金儲(chǔ)備將繼續(xù)攀升,但這將是一個(gè)緩慢且長期的過程。央行可通過國內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)購買黃金。目前,瑞士、香港和南非是中國主要的黃金進(jìn)口直接來源地。
  “按過去14個(gè)月平均增速推算,即使排名靠前的官方機(jī)構(gòu)所持黃金儲(chǔ)備不變,中國在2020年以前也難以趕上排名前一位的法國。”梁紅坦言,中國這么大規(guī)模的黃金購買可能會(huì)推高黃金價(jià)格,這要求央行要選擇合適的時(shí)間窗口漸進(jìn)地進(jìn)行增持。除了購買,中國也應(yīng)會(huì)通過收購海外金礦等方式更多地參與黃金生產(chǎn)。
  后金融危機(jī)時(shí)代黃金儲(chǔ)備重要性提升
  正如上述分析,中國央行若大規(guī)模購金有可能會(huì)推升金價(jià)。而值得注意的是,目前全球各大央行正在從紐約聯(lián)儲(chǔ)取走屬于自己的金條,旨在對(duì)抗一系列不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
  紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示,今年1-7月份,總計(jì)有87噸黃金被取走,比2015年同期的69噸多出25%,比2014年同期的55噸多出60%。
  從2014年2月開始的30個(gè)月的時(shí)間里,全球央行總計(jì)從紐約聯(lián)儲(chǔ)取走388噸實(shí)物黃金,這僅比始于2007年3月的上一輪“黃金提取潮”少20噸。2007年,由于金融危機(jī)爆發(fā),許多央行開始從紐約聯(lián)儲(chǔ)提走其黃金儲(chǔ)備。
  經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,從紐約聯(lián)儲(chǔ)取走黃金表明了各國對(duì)黃金儲(chǔ)備安全的擔(dān)憂。盡管紐約聯(lián)儲(chǔ)表示,其金庫中儲(chǔ)存的黃金完全不屬于紐約聯(lián)儲(chǔ)或者美聯(lián)儲(chǔ),只是代美國政府、外國政府、其他央行,以及官方國際組織保管。但有傳言稱,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)假借各國名義將他們的黃金進(jìn)行了再抵押。而德國之所以花7年時(shí)間才從紐約聯(lián)儲(chǔ)取走300噸黃金,是為了給美聯(lián)儲(chǔ)挽回顏面,以及防止紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)生黃金擠兌。
  此外,全球央行不斷取走自己存放在紐約聯(lián)儲(chǔ)的黃金還表明,金融危機(jī)以后各國對(duì)美元儲(chǔ)備貨幣地位的質(zhì)疑不斷上升。把黃金儲(chǔ)存在紐約聯(lián)儲(chǔ)可以方便獲得美元或美元計(jì)價(jià)資產(chǎn),而減少存放在紐約聯(lián)儲(chǔ)的黃金儲(chǔ)備意味著各國預(yù)期未來美元計(jì)價(jià)流動(dòng)性的需求會(huì)減少?! 臍v史上看,在布雷頓森林體系后期,美元的地位遭到質(zhì)疑時(shí),西德首先采取行動(dòng),將美元換成黃金,法國、瑞士等其他國家也亦步亦趨。
  在美元地位下降的同時(shí),黃金在金融危機(jī)后作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要性上升。自2008年金價(jià)跌勢(shì)停止后,各國央行歷年都是凈買入者。截至今年6月,各國央行儲(chǔ)備量達(dá)到近15年來最高水平。
  在全球經(jīng)濟(jì)疲弱的大背景下,市場(chǎng)投資預(yù)期正在發(fā)生改變,投資者也開始從追逐高回報(bào)轉(zhuǎn)入規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。受此影響,作為避險(xiǎn)首選的黃金今年以來累計(jì)漲幅近25%,成為今年回報(bào)最高的大宗商品之一。Gold-eagle.com分析師Joshua Rodriguez日前發(fā)布文章稱強(qiáng)烈看多黃金,因投資者對(duì)黃金的需求不斷上升且專家預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)黃金的需求料將繼續(xù)增加。
  此外,近期,世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)公布數(shù)據(jù)顯示,今年上半年金價(jià)大漲主要因?yàn)槊绹?、歐洲以及日本對(duì)黃金投資需求增長。  世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)在發(fā)布的2016年第二季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》中指出,今年上半年全球黃金投資總需求為1064噸,達(dá)到歷史新高。這比2009年金融危機(jī)時(shí)期后的上半年需求還要高。事實(shí)上,2016年上半年黃金投資需求較2009年上半年需求高出16%。
  當(dāng)談?wù)摰近S金時(shí),人民總會(huì)想到避險(xiǎn)資產(chǎn)。因當(dāng)前全球金融環(huán)境不穩(wěn)定,越來越多的投資者轉(zhuǎn)向金市尋求避險(xiǎn)。
  Sanctum財(cái)富管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人Prateek Pant表示,“負(fù)利率和流動(dòng)性過剩狀況將在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)主導(dǎo)發(fā)達(dá)國家。因此,投資黃金是個(gè)很好的投資方案,“歷史上看,國際金價(jià)曾站上1900美元/盎司。如果黃金投資需求保持強(qiáng)勁增長,金價(jià)將持續(xù)上行。我們的模型建議,任何時(shí)候,投資者應(yīng)將10%-15%的資產(chǎn)用于投資黃金。這種分配可在不影響收益的情況下大幅降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。”
  對(duì)于黃金后市如何,Gold-eagle.com分析師Joshua Rodriguez認(rèn)為,看漲黃金??紤]到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲弱以及主要央行政策不明朗,目前避險(xiǎn)情緒高漲。在可預(yù)見的未來,投資者對(duì)黃金的需求將繼續(xù)增加。本輪黃金需求預(yù)計(jì)將更為強(qiáng)勁,因此,即使金價(jià)在未來一年超過1900美元/盎司,也不會(huì)感到驚訝。
  不可否認(rèn),在全球范圍內(nèi),央行加大印鈔,實(shí)施低利率甚至負(fù)利率以及英國脫歐公投后的一系列經(jīng)濟(jì)影響將使全球金融市場(chǎng)承壓。因此,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì),投資者將會(huì)持續(xù)調(diào)整投資組合,增加黃金持有量,從而推高金價(jià)。

責(zé)任編輯:陳鑫

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