G20與綠色金融

　　在我國的倡議下，綠色金融議題在今年首次被列入G20議程，并成立了綠色金融研究小組，推出了G20綠色金融綜合報(bào)告。在這份報(bào)告中，明確了綠色金融的定義、目的和范圍、面臨的挑戰(zhàn)，并為各國發(fā)展綠色金融獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，支持全球可持續(xù)發(fā)展。

　　從綠色金融議題首次亮相G20，到中國人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，我國已然成為全球首個(gè)建立綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。

　　中國人民銀行強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建綠色金融體系的主要目的是動(dòng)員和激勵(lì)更多社會資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，同時(shí)更有效地抑制污染性投資。構(gòu)建綠色金融體系，不僅有助于加快我國經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型，也有利于促進(jìn)環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，加快培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

　　從全球范圍來看，綠色金融作為近年來異軍突起的新型融資方式，正在成為推進(jìn)全球?qū)崿F(xiàn)綠色增長、可持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。無論從頂層設(shè)計(jì)還是民間參與，中國綠色金融體系正在成為全球綠色金融的引領(lǐng)者。

　　如，互聯(lián)網(wǎng)金融巨擘螞蟻金服，近日為旗下支付寶的4.5億用戶開啟了碳賬戶，是迄今全球最大的個(gè)人碳賬戶平臺。

　　◆中國環(huán)境報(bào)記者 徐衛(wèi)星

　　近日，中國人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），全面部署中國綠色金融體系，破題綠色行業(yè)融資難、融資貴。

　　中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿認(rèn)為，《意見》的出臺，標(biāo)志著我國從最高戰(zhàn)略層面到各相關(guān)部委層面已經(jīng)形成高度共識。

　　“中國正迎來綠色金融發(fā)展的黃金時(shí)期。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說，我國在構(gòu)建和完善自身綠色金融體系的同時(shí)，還積極參與全球綠色金融規(guī)則的制定，為全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展貢獻(xiàn)“中國智慧”。

　　設(shè)立國家綠色發(fā)展基金

　　來自中央政府的強(qiáng)力承諾

　　就在G20峰會開幕前，碳排放量占全球38%的世界前兩大經(jīng)濟(jì)體——中國和美國，幾乎同時(shí)正式批準(zhǔn)加入《巴黎氣候變化協(xié)定》（以下簡稱《巴黎協(xié)定》）。

　　“要實(shí)現(xiàn)我國治理環(huán)境污染的目標(biāo)和在2030年或之前碳排放達(dá)峰目標(biāo)的國際承諾，預(yù)計(jì)每年需要3萬億～4萬億元人民幣的綠色投資。但是，業(yè)界估計(jì)財(cái)政資金只能覆蓋15%左右，因此，絕大部分的綠色投資需要來自社會資金。”馬駿在一篇解讀性文章中指出，《意見》將成為引導(dǎo)金融業(yè)和企業(yè)開展綠色投融資的一個(gè)重要且積極的政策信號。

　　“過去，我國綠色金融主要局限在綠色信貸。”馬駿表示，但很多綠色項(xiàng)目，尤其是新的項(xiàng)目，首先需要的是股權(quán)融資，因?yàn)樗枰匈Y本金才能進(jìn)一步做債務(wù)融資。所以要通過建立一些綠色股權(quán)基金來推動(dòng)綠色項(xiàng)目的股權(quán)融資。很多綠色項(xiàng)目比較新，從技術(shù)上來講，民間覺得風(fēng)險(xiǎn)比較大，也面對著政策上的不確定性。由于這些不確定性，民間資金不太愿意投入到這些項(xiàng)目。如果政府背景的基金參與投資這些項(xiàng)目，將會大大降低民間資金對于這類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的抵觸情緒，使之愿意跟投。

　　馬駿認(rèn)為，《意見》第一次提出將“設(shè)立國家綠色發(fā)展基金，投資綠色產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)國家對綠色投資的引導(dǎo)和政策信號作用”。從國際上看，中國這樣在國家層面上設(shè)立綠色發(fā)展基金，是少有的一種中央政府對綠色發(fā)展的強(qiáng)力承諾。

　　一個(gè)可比的案例是成立于2012年的英國綠色投資銀行。雖然這個(gè)機(jī)構(gòu)叫“銀行”，但它不能吸儲，不能發(fā)債，因此事實(shí)上也是一個(gè)綠色基金。

　　最大貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國

　　一年之內(nèi)從零成長為英雄

　　日前由商道融綠和氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）聯(lián)合發(fā)布的《債券與氣候變化：市場現(xiàn)狀報(bào)告 2016》中提到，中國是相關(guān)氣候債券的最大發(fā)行國。在貼標(biāo)綠色債券市場上，中國同樣扮演著領(lǐng)跑者的角色。中國也是2016年初至今最大的貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，中國發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行綠色債券的45%。歐洲貨幣(Euromoney)的高管對中國綠色債券市場發(fā)展勢頭的評論是，中國在一年之內(nèi)從零成長為“英雄”（grew from zero to hero）。

　　海通證券債券融資部副總經(jīng)理李一峰分析，推動(dòng)綠色債券市場的最大動(dòng)力，是主管機(jī)關(guān)對綠色債券的支持力度和投資人對綠色債券的認(rèn)可程度。目前，這兩方面的表現(xiàn)非常積極，主管機(jī)關(guān)對綠色債券審核速度相對較快，投資人方面也很認(rèn)可，而且目前其利率普遍低于債券市場利率。

　　據(jù)了解，中國是第一個(gè)由政府支持的機(jī)構(gòu)(即中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會)發(fā)布本國綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)的國家。2015年年底，中國人民銀行和中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會，同時(shí)發(fā)布了綠色金融債的公告和《綠色債券項(xiàng)目支持目錄（2015版）》，啟動(dòng)了中國綠色債券市場。此后，發(fā)改委和兩個(gè)證券交易所也相繼發(fā)布了關(guān)于綠色企業(yè)債和綠色公司債的指引。

　　馬駿表示，發(fā)展綠色債券市場有多方面的好處，如，為綠色企業(yè)和項(xiàng)目開辟新的融資渠道、解決銀行和企業(yè)期限錯(cuò)配、為投資者提供新的資產(chǎn)類別、通過聲譽(yù)效應(yīng)強(qiáng)化發(fā)行人的綠色投資行為等。

　　浦發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部高級經(jīng)理梁曉靜也表示，我國利率市場化已基本完成，銀行拓展負(fù)債的渠道也更加多元化。綠色債券作為金融債的一種，它的發(fā)行有助于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的改善。

　　市場各方共同參與

　　提高“綠色”含金量和公信力

　　“我國綠色債券市場目前是自上而下的推動(dòng)，與國外從社會責(zé)任基金開始自下而上的發(fā)展不同。”合晟資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)總監(jiān)曹晉表示，作為投資人，他看好綠色債券的長遠(yuǎn)發(fā)展，但短期內(nèi)的投資考核仍是關(guān)注收益率和安全性。他認(rèn)為，綠色項(xiàng)目利率低，對綠色產(chǎn)業(yè)降低融資成本的確有利，但這也意味著投資人收益率不足，這與投資人的初衷可能有所違背。因此，需要監(jiān)管部門采取貼息等措施，以吸引投資人選擇綠色市場。

　　上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監(jiān)劉蔚建議，綠色債券發(fā)行的質(zhì)量比數(shù)量重要，綠色債券市場要做到“規(guī)范起步，健康發(fā)展”，希望每一單綠色債券都在綠色的鑒證、可持續(xù)性的評估、未來的綠色績效評估等方面做到規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。

　　里昂商學(xué)院副校長、亞洲校區(qū)校長王華也提出，綠色債券是金融界和環(huán)保界等多方交集的領(lǐng)域，市場各方應(yīng)共同參與綠色債券生態(tài)體系的建設(shè)，制定更加清晰的“綠色”標(biāo)準(zhǔn)，提高“綠色”標(biāo)簽的含金量和公信力。

　　馬駿表示，在此次《意見》中，也提出了下一步完善綠色債券市場的若干發(fā)展方向，包括“建立和完善國內(nèi)對綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)”，其目的是防范監(jiān)管套利的風(fēng)險(xiǎn)，也有助于降低投資者對綠色債券的“搜尋”成本；“研究探索綠色債券第三方評估和評級標(biāo)準(zhǔn)”，以保證第三方認(rèn)證和綠色評級能客觀、有效評價(jià)綠色債券發(fā)行人和支持項(xiàng)目的環(huán)境效益，并強(qiáng)化發(fā)行人完善環(huán)境信息披露的動(dòng)力。

　　相關(guān)報(bào)道

綠色債券評估框架發(fā)布

利于投資者把錢投到真正的綠色項(xiàng)目

　　中國環(huán)境報(bào)綜合報(bào)道 東方金誠國際信用評估有限公司和全球性環(huán)境咨詢公司Trucost，日前聯(lián)合推出了中國綠色債券評估框架。評估框架在綜合考慮了當(dāng)前政策和規(guī)定之后建立，旨在形成社會各界評估綠色債券環(huán)境影響的共識，為發(fā)行人、投資者和政策制定者的利益提供信心和保障。評估框架也得到了中國人民銀行綠色金融專業(yè)委員會的支持。

　　評估框架綜合分析發(fā)行人過去的綠色信用記錄和信息披露情況（包括項(xiàng)目所產(chǎn)生的正負(fù)面環(huán)境影響、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、項(xiàng)目后續(xù)安排等）后，將其所發(fā)綠色債券分成5個(gè)等級，并在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)跟蹤。

　　獲得最高評價(jià)（G5）的綠色債券，應(yīng)在項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管控和長期環(huán)境目標(biāo)完成度上均取得最佳表現(xiàn)。級別越高，代表所披露的環(huán)境目標(biāo)能夠更好被實(shí)現(xiàn)，環(huán)境法規(guī)得到更好的遵守，披露透明度以及信用記錄也就更優(yōu)。

　　據(jù)介紹，評估框架主要使用者為信用評級機(jī)構(gòu)，但是對于綠色債券所涉及的第二方意見和第三方認(rèn)證均有一定參考價(jià)值。評估框架免費(fèi)提供，歡迎各相關(guān)參與方的信息反饋。

　　東方金誠總經(jīng)理金永授表示，8月31日中國人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系指導(dǎo)意見》提出，要統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)進(jìn)行第三方綠色評估。此次聯(lián)合發(fā)布的綠色債券評估框架，就提供了一套較為清晰的評估分析工具，有利于投資者將綠色資金投放到真正綠色的項(xiàng)目而非“洗綠”的項(xiàng)目。

　　Trucost首席執(zhí)行官Richard Mattison表示：“為了這個(gè)市場的持續(xù)繁榮，建立投資者的信心與為發(fā)行者提供保障至關(guān)重要。因此希望我們的評估框架能夠達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，保障金融業(yè)幫助中國經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。”