近期,LME亞洲銅庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升,或促使銅價(jià)向下反轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn)提前來(lái)臨。分析人士預(yù)計(jì),近期銅價(jià)或繼續(xù)下跌,滬銅主力重心或跌至35000元/噸附近。操作上,建議在20日均線上方逢高沽空。
　　宏觀環(huán)境生變
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫發(fā)表講話稱近幾個(gè)月升息的可能性增強(qiáng),因就業(yè)市場(chǎng)狀況改善,且預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng),稱未來(lái)加息將循序漸進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)舍爾稱最早9月即可加息,具體取決于非農(nóng)數(shù)據(jù)。
　　“市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期升溫,美元指數(shù)大幅上漲。整體來(lái)看,旺季需求的改善預(yù)期仍支撐銅價(jià),不過(guò)短期內(nèi)銅價(jià)仍將震蕩以消化利空消息。”興證期貨分析師吳鑫表示。
　　在弘業(yè)期貨分析師張?zhí)祢埧磥?lái),近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)蘇,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也穩(wěn)中有升,美聯(lián)儲(chǔ)加息的論調(diào)逐步開始火熱。再次刺激下,近期美元逐步由弱轉(zhuǎn)強(qiáng),對(duì)有色金屬產(chǎn)生一定的壓制作用。
　　東證期貨分析師曹洋認(rèn)為,近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次向好,若8月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的概率將增大,美元指數(shù)或在9月份走強(qiáng)。同時(shí),全球?qū)捤深A(yù)期在邊際上有減弱的跡象,總體上看前期宏觀因素對(duì)銅價(jià)的支撐恐將階段性減弱,甚至可能轉(zhuǎn)為抑制。
　　出口量攀升
　　2016年4月份以來(lái),中國(guó)精煉銅出口量節(jié)節(jié)攀升,繼5月份單月出口量超過(guò)8萬(wàn)噸之后,7月份單月出口量再度超過(guò)7萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)約4倍,其中出口至韓國(guó)及新加坡的量同比增長(zhǎng)分別約24倍、17倍。同時(shí),LME亞洲銅庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升,截至8月24日,新加坡庫(kù)存較今年4月初增加5.98萬(wàn)噸(注冊(cè)倉(cāng)單增加3.71萬(wàn)噸),韓國(guó)庫(kù)存則增加7.77萬(wàn)噸(注冊(cè)倉(cāng)單增加6.02萬(wàn)噸)。
　　“顯而易見,這批出口的增量主要是流向了LME亞洲倉(cāng)庫(kù),部分已經(jīng)被注冊(cè)成倉(cāng)單進(jìn)行了交割。目前這種趨勢(shì)已經(jīng)引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注,也成為近期銅價(jià)承壓下行的重要原因,對(duì)于這種趨勢(shì)是否會(huì)延續(xù),市場(chǎng)還存在較大的分歧。”曹洋指出。
　　曹洋認(rèn)為,這種趨勢(shì)恐仍將延續(xù),甚至可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。首先,國(guó)內(nèi)精煉銅供給增長(zhǎng)的趨勢(shì)非常明顯,而需求卻是持續(xù)的低迷,這必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供需過(guò)剩不斷加劇,疊加上去年9月至今年4月進(jìn)口量的階段回升,可以說(shuō)中國(guó)這個(gè)全球最大的銅蓄水池已經(jīng)有些不堪重負(fù),過(guò)剩的產(chǎn)量自然有外移的傾向,這是由基本面所決定的。
　　其次,中國(guó)政府為給國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)減負(fù),逐漸放開了部分銅精礦加工貿(mào)易業(yè)務(wù),去年年底以來(lái)又有6家企業(yè)獲得了業(yè)務(wù)資格,這是自2009年以來(lái)的破冰之舉,目前國(guó)內(nèi)獲此業(yè)務(wù)的冶煉廠已達(dá)到13家。一般貿(mào)易模式下,銅精礦進(jìn)口需按全價(jià)繳納17%的增值稅,而在此后的精煉銅出口環(huán)節(jié)中,還涉及一定的出口關(guān)稅。獲批加工貿(mào)易資格的企業(yè)可以享受緩稅保稅的政策,可以很大程度上降低稅務(wù)成本,這將促使這些企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn),更多參與到這項(xiàng)業(yè)務(wù)中來(lái),同時(shí),銅礦現(xiàn)貨TC/RC與長(zhǎng)單的價(jià)差有所擴(kuò)大,多接散單也將為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。
　　“此前來(lái)料加工冶煉的精煉銅部分流入了保稅區(qū),成為保稅區(qū)庫(kù)存增長(zhǎng)的重要推手,而今保稅區(qū)庫(kù)存已處于高位,因此部分精煉銅開始轉(zhuǎn)向出口,在銅價(jià)前高時(shí),不排除國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商在LME開出了大量的空單,于是銅價(jià)初現(xiàn)下行趨勢(shì)之際,選擇了集中交割?？紤]到以上因素在短期內(nèi)料難扭轉(zhuǎn),且今年4月份之后流出的精煉銅尚未被完全交割,LME銅庫(kù)存回升的趨勢(shì)短期內(nèi)仍將會(huì)延續(xù)。”曹洋說(shuō)。