大宗商品跑火 13只商品期貨基金排隊候?qū)?/h4>
2016年08月15日 9:23 2654次瀏覽 來源： 國際金融報 分類： 期貨
今年要想在投資上獲得高回報，不可忽略的一個市場就是商品市場。
商品期貨基金已經(jīng)為普通投資者帶來了驚喜，投資標的為上海期貨交易所白銀期貨主力合約的國投瑞銀白銀期貨基金，今年以來漲幅超過25%。
目前，更多公司已瞄準商品市場。根據(jù)證監(jiān)會最新公示信息，7月20日和7月29日，證監(jiān)會分別受理了大成基金申報的有色金屬期貨指數(shù)基金（LOF）和南方基金申報的銅交易開放式指數(shù)基金募集申請。據(jù)統(tǒng)計，僅7月份，公募上報的商品期貨基金數(shù)量就達6只，截至目前累計待審的商品期貨基金已增至13只。
千際投資副總經(jīng)理段世華在接受記者采訪時表示：“還有更多公募基金正在籌備商品期貨基金。商品作為一個投資大類，是投資組合中不可或缺的一部分。商品期貨基金的發(fā)展才剛開始，此前基本沒有，未來可能30%左右的公募基金都會投向商品市場。”
蜂擁布局
上海一家公募基金產(chǎn)品部人士徐巖（化名）向記者透露：“現(xiàn)在沒有一家基金公司不關(guān)注商品市場，我們公司也從期貨行業(yè)引入了人才，組建了團隊，和指數(shù)公司、期貨交易所合作進行產(chǎn)品研發(fā)。”
記者注意到，目前已申報商品基金的公募基金超過10家。
“作為一家大宗商品、股票市場指數(shù)產(chǎn)品及其服務的供應商，我們馬上又要為一家公募基金申報商品基金，產(chǎn)品已經(jīng)獲得了期貨交易所的無異議函。此外，與我們合作想要發(fā)商品基金的公募基金還有好幾十家，可以說公募基金需求非常強烈。”段世華透露。
從申報的商品基金類型來看，主要分為LOF和ETF兩種，其中LOF的投資標的為單個商品期貨，而ETF則主要采用指數(shù)化方式進行。
商品期貨基金的投資范圍方面，貴金屬是較受歡迎的品種，如海富通基金申報了黃金期貨投資基金（LOF）、銀河基金申報了金銀寶貴金屬期貨基金（LOF）、華寶興業(yè)申報了上期白銀交易型開放式指數(shù)基金，前海開源申報了上期白銀交易型指數(shù)基金及其聯(lián)接基金。
此外，基金公司申報的商品基金領(lǐng)域還涵蓋了銅、鐵礦石等交投活躍的主要大宗商品品種或者綜合商品指數(shù)，如國投瑞銀申報了有色金屬期貨指數(shù)基金（LOF）、華泰柏瑞申報了易盛鄭商所農(nóng)產(chǎn)品交易型開放式指數(shù)基金。
“監(jiān)管層對商品基金審核期限較長，華寶興業(yè)基金于2015年11月上報了一只銅期貨基金，到現(xiàn)在還未獲批。截至目前，公募業(yè)真正運行的商品期貨基金僅國投瑞銀白銀期貨基金一只。”徐巖透露。
成本支撐
那么，為何公募基金如此“默契”，在此時點擠入商品市場？
據(jù)段世華介紹，2014年8月，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金運作指引第1號——商品期貨交易型開放式基金指引》（下稱《指引》）公開征求意見，并在2014年12月正式發(fā)布實施，為公募進軍商品期貨市場掃平了障礙。2015年是商品期貨基金發(fā)展的元年，從2015年下半年開始，公募基金開始申報產(chǎn)品，到2016年，產(chǎn)品籌備加速。
海通證券期貨研究主管高上指出：“商品市場自2011年至2015年，經(jīng)歷了5年的熊市，風險基本完全釋放，下行空間較小。1996年至今，商品市場價格曾有3次觸及成本，目前為第4次，大宗商品在低位已經(jīng)獲得了成本支撐。”
高上分析，從2015年下半年開始，商品出現(xiàn)觸底反彈。2016年，全球市場持續(xù)動蕩，經(jīng)濟復蘇步履蹣跚，英國脫歐等黑天鵝事件頻發(fā)，貴金屬受到市場青睞。此外，中國深化供給側(cè)改革，煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能加劇，也為大宗商品價格提供支撐。
其實，先知先覺的國內(nèi)外機構(gòu)和個人投資者已對商品市場傾注熱情。
根據(jù)英國投資銀行巴克萊的最新研究，今年前7個月，投資者將510億美元投放到了大宗商品市場,這是自2009年來最大的流入。
天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，二季度可比的3778只基金（A/B/C基金分開統(tǒng)計、含聯(lián)接基金）合計實現(xiàn)凈贖回804.3億份，占比達到1.08%。其中，商品型基金、QDII獲得凈申購。商品型基金中，華安黃金ETF、國投瑞銀白銀基金、易方達黃金ETF分別獲得2.74億份、2.58億份、2.46億份的凈申購。
“可惜的是，商品基金僧多粥少。”段世華指出，對于基金公司來說，還有一個必須發(fā)展商品基金的理由——2015年股市大幅波動以來，權(quán)益類基金發(fā)行遭遇冰點，機構(gòu)必須尋找其他大類資產(chǎn)進行配置。在國內(nèi)資產(chǎn)組合中，受制于法律法規(guī)、產(chǎn)品渠道較少等因素，商品一直是配置偏低的，現(xiàn)在正經(jīng)歷從無到有的配置過程。
承接無憂
對于公募基金排隊進入期貨市場的現(xiàn)象，也有市場人士提出了擔憂。“我們都知道，期貨市場的容量有限，或許難以承接巨量資金。”一位期貨公司負責人表示。
對此，段世華認為，“以單邊計算，2016年7月全國期貨市場成交量為398.24百萬手，成交額為19.06萬億元，足夠承接商品期貨基金。”
記者了解到，《指引》明確規(guī)定商品期貨ETF持有所有商品期貨合約的價值合計（買入、賣出軋差計算）不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。除支付商品期貨合約保證金以外的基金財產(chǎn)，應當投資于貨幣市場工具以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具，其中投資于貨幣市場工具應當不少于80%。
據(jù)計算，如果一只銅期貨基金募集了2億元，上海期貨交易所銅期貨主力合約報價為每噸37500元，一手為5噸，那么一手銅的合約價值為187500元，那么這只基金可以購買1066手左右的銅期貨。記者查閱，8月11日，銅期貨主力合約成交達248324手，持倉達238242手。因此，即使是單個期貨品種也完全可以承接數(shù)個商品期貨基金的資金。
此外，期貨是保證金交易，如果銅期貨品種的保證金水平是15%，那么該基金投入期貨市場的資金僅為4000萬元，剩余資金的80%將投資于貨幣市場工具。
徐巖也表示：“我們并不擔心這個問題，國內(nèi)期貨市場上，如螺紋鋼、銅等期貨品種規(guī)模都很大。產(chǎn)品設計已經(jīng)考慮了容量問題，目前產(chǎn)品投向集中在有色指數(shù)、銅期貨、白銀期貨等較為活躍，規(guī)?？捎^的品種上。”
另外，也有市場人士提出，公募基金大批入市會加速商品牛市的步伐。
高上指出：“期貨市場是個雙向的市場，新入資金增加了市場深度、廣度，有利于實體企業(yè)入市套保。期貨市場有向現(xiàn)貨強制收斂的特性，一旦期貨價格偏離現(xiàn)貨基本面，比如較現(xiàn)貨大幅升水，就有資金入場做空，而且也有實體企業(yè)愿意到期貨市場兌現(xiàn)拋貨，平抑價格。商品市場本身是個博弈市場，具有自我平衡的功能。”
“對于普通投資者來說，更適合投資商品期貨基金。”段世華舉例稱，如果通過商品期貨基金入市，根據(jù)《指引》，基金所投資期貨合約價值必須在基金資產(chǎn)90%至110%的區(qū)間內(nèi)，等于投資者10萬元買入基金，通過基金持有的期貨合約價值必須在9萬至11萬元區(qū)間內(nèi)，沒有杠桿。而如果投資者用10萬元直接在期貨市場操作，那么10萬元作為保證金購買保證金水平為10%的期貨品種，10萬元對應的是100萬元期貨合約價值，其中就有了10倍的杠桿，行情大幅波動，投資者就易血本無歸。
責任編輯：李錚
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