周一，黑色板塊大跌帶動(dòng)能源化工各品種大幅下挫，但有色板塊中鎳走勢(shì)強(qiáng)勁，周一晚間多頭增倉(cāng)上行，市場(chǎng)參與度較為活躍?；仡欐噧r(jià)走勢(shì)，自6月初以來(lái)，由于菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作以及資金面推動(dòng)，鎳價(jià)一路高歌猛進(jìn)，主力合約1609從最低66350元/噸達(dá)到目前的階段性高點(diǎn)83570元/噸，漲幅達(dá)25.8%。預(yù)計(jì)后市鎳價(jià)仍有進(jìn)一步的上漲空間。
　　全球貨幣寬松預(yù)期不減
　　目前，市場(chǎng)焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向全球貨幣寬松政策。隨著英國(guó)脫歐結(jié)束，各國(guó)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣政策再寬松預(yù)期持續(xù)升溫。雖然7月14日英國(guó)意外維持利率不變，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年8月降息的概率較大。此外，近期日本首相明確表示將下令籌劃經(jīng)濟(jì)刺激措施，最大程度利用零利率環(huán)境以應(yīng)對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的下行壓力。與此同時(shí)，韓國(guó)、馬來(lái)西亞、歐盟等央行官員均紛紛表態(tài)將維持較為寬松的貨幣政策以防止經(jīng)濟(jì)下滑。本周四的歐洲央行會(huì)議，以及下周的美聯(lián)儲(chǔ)及日本央行會(huì)議值得關(guān)注。
　　國(guó)內(nèi)方面，最新公布的6月M1貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款以及社會(huì)融資規(guī)模等都反映出官方貨幣政策有所寬松，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然沒有改善的跡象，CPI、PMI、房地產(chǎn)以及外貿(mào)數(shù)據(jù)等均不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)政府在三季度將進(jìn)一步實(shí)施溫和的刺激政策充滿期待。此外，英國(guó)脫歐后，人民幣貶值壓力大增，鑒于國(guó)內(nèi)宏觀偏空格局依舊，人民幣繼續(xù)貶值是大概率事件，在貶值預(yù)期下，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格受到一定的支撐。
　　綜合而言，在目前全球央行寬松的貨幣政策背景下，大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步反彈。
　　鎳供給端出現(xiàn)趨緊跡象
　　從近期多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，鎳供需改善已初見端倪。INSG和世界金屬統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告稱，1—4月，鎳市場(chǎng)供應(yīng)短缺分別為7100噸和8800噸，該數(shù)據(jù)是近四年來(lái)首次短缺。與此同時(shí)，高盛基于鎳基本面的改善，近期亦大幅上調(diào)今年鎳價(jià)，對(duì)3月、6月、12月后鎳價(jià)的新預(yù)估分別為11000美元/噸、12000美元/噸和10000美元/噸，大幅高于此前預(yù)估的8500美元/噸。
　　菲律賓作為中國(guó)第一大鎳礦出口國(guó)，近期鎳礦供給趨緊跡象明顯。據(jù)新鎳網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，菲律賓鎳礦供應(yīng)缺口加大，1—5月金屬量缺口達(dá)5.96萬(wàn)噸；從鎳鐵實(shí)物噸的角度來(lái)看，1—5月中國(guó)高鎳鐵對(duì)鎳礦需求量為1250萬(wàn)噸，而同期菲供應(yīng)鎳礦量?jī)H為720萬(wàn)噸，缺口達(dá)530萬(wàn)噸。此外，國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，庫(kù)存量由1月初的1500萬(wàn)噸下降到7月的1360萬(wàn)噸。
　　結(jié)合近期菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作，以及國(guó)內(nèi)地區(qū)如內(nèi)蒙古、江蘇等環(huán)保監(jiān)察進(jìn)一步強(qiáng)化使得鎳鐵生產(chǎn)短期趨緊，加之南海爭(zhēng)端愈演愈烈，政治因素抑或?qū)︽噧r(jià)形成較大影響?？傊┙o端諸多不確定因素引發(fā)投資者對(duì)鎳供應(yīng)端進(jìn)一步趨緊的擔(dān)憂，諸多利好因素持續(xù)發(fā)酵或繼續(xù)助推鎳價(jià)上行。目前利空點(diǎn)來(lái)自于印尼鎳鐵供給量或?qū)⒋笤鲆约捌渌麌?guó)家鎳礦的替代，限制鎳價(jià)的上行幅度。
　　國(guó)內(nèi)下游不銹鋼消費(fèi)穩(wěn)中有升
　　據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計(jì)，1—6月，300系不銹鋼產(chǎn)量為565萬(wàn)噸，較2015年同期增長(zhǎng)11.8%，不銹鋼廠上半年總體盈利情況較去年有所改觀。此外，SMM預(yù)計(jì)2016年全球鎳市將出現(xiàn)1.8萬(wàn)噸供應(yīng)缺口。其中，國(guó)內(nèi)原生鎳需求同比增長(zhǎng)5%，主因不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)增加，新能源汽車對(duì)三元材料需求提升電池用鎳。
　　綜上所述，鑒于全球?qū)捤韶泿耪卟粩嗌郎兀又嚮久婀┬柚饾u改善，疊加菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作，預(yù)計(jì)鎳價(jià)存在進(jìn)一步的上行空間。操作上，待滬鎳1609合約突破84000元/噸整數(shù)關(guān)口輕倉(cāng)試多，短期目標(biāo)90000元/噸附近。