美聯(lián)儲再度掄起加息“指揮棒”，美元指數(shù)快速反彈，使得以美元計價的國際黃金價格大幅回落，芝商所（CME Group）旗下COMEX期金交投最活躍的7月合約價格本月累計跌幅近6%。分析人士表示，由于美元與金價相關(guān)性高，隨著加息預(yù)期增強，黃金價格短期仍然有較大的下跌壓力。
　　“加息魔咒”再現(xiàn)
　　日前，包括美聯(lián)儲主席耶倫在內(nèi)的多位票委紛紛發(fā)表支持加息言論，加息概率持續(xù)上升，美元指數(shù)走強，利空金價，金價跌破此前震蕩區(qū)間底部。與此同時，歐美股市持續(xù)回升，市場風(fēng)險偏好較低，原油價格持續(xù)上升利好通脹。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，美元指數(shù)報95.828點，COMEX期金交投最活躍的7月合約價格報每盎司1216.1美元。黃金期貨價格在5月錄得了2016年迄今以來的首個月度跌幅，這與美聯(lián)儲在2015年12月加息之前市場拋售黃金的情況有些類似。
　　市場通常以美國聯(lián)邦基金利率期貨來預(yù)測美聯(lián)儲未來加息的概率，利率期貨市場定價顯示，美聯(lián)儲在6月加息的概率超過20%，且最新的市場定價顯示，美聯(lián)儲在7月加息的概率接近60%。
　　黃金投機性頭寸變化可能更讓市場信服。最為重要的是，就在6個月前，也就是美聯(lián)儲自2006年以來首次實施加息之前，黃金投機性頭寸變化“猜對”了美聯(lián)儲的加息行動。
　　據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）5月27日公布的周度報告，在美聯(lián)儲暗示最早將于6月加息之后，對沖基金和基金經(jīng)理減持COMEX黃金凈多頭頭寸至近兩個月最低位。截至5月24日當(dāng)周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸驟降58160手，至169491手；COMEX白銀投機凈多頭頭寸減少8107手，至58874手；德國商業(yè)銀行大宗商品分析師表示，這是自10年前該數(shù)據(jù)編制以來跌幅最大的一周。
　　美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鷹
　　美聯(lián)儲官員態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，加息概率一漲再漲。上周，美聯(lián)儲主席耶倫表態(tài)，未來數(shù)月美聯(lián)儲緩慢、謹(jǐn)慎地加息很可能是合適的。她指出，美國經(jīng)濟還在持續(xù)改進。在經(jīng)歷了一季度GDP的低迷之后，她預(yù)計經(jīng)濟將加速增長，并對通脹表示樂觀。美聯(lián)儲需避免過快加息，因為這可能導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩。
　　中信期貨研究員尹丹表示，受原油價格持續(xù)回升、通脹上升趨勢的影響，美聯(lián)儲6-9月大概率加息。一旦美聯(lián)儲在此啟動加息，將再次導(dǎo)致資金回流，資產(chǎn)價格劇烈波動，各國央行寬松周期延續(xù)，避險和保值功能再次驅(qū)動金價上行。
　　一般認(rèn)為，黃金價格的主要影響因素包括美國國債實際收益率、通脹率（預(yù)期）和避險需求。業(yè)內(nèi)人士表示，寬松貨幣政策提升通脹預(yù)期，而目前無論美國還是中國都存在一定的通脹預(yù)期，黃金保值屬性將逐漸引起重視。
　　但亦有分析表示，黃金與美元指數(shù)同向運行概率約40%，趨勢運行明顯時兩者逆向，美元指數(shù)的頂對應(yīng)黃金指數(shù)的底；美元、原油、黃金的運行存在明顯的時間順序，大體為美元領(lǐng)先原油7年，原油領(lǐng)先黃金3年。美元指數(shù)2008年見底，原油指數(shù)2016年初見底，黃金的底很有可能落在2018-2019年；如果是趨勢上漲，100點不是美元指數(shù)頂，那么黃金底還沒有出現(xiàn)，2016年黃金只是下跌中的反彈。
　　黃金市場前景難料
　　今年以來，黃金價格從每盎司1050美元回升到1290美元，固然令黃金投資者歡欣鼓舞，但這種好日子或許不會持續(xù)很長時間。
　　芝商所資深經(jīng)濟學(xué)家兼執(zhí)行董事Erik Norland表示，美聯(lián)儲希望再次加息，使之與逼近2%（按美聯(lián)儲的首選尺度計算，即核心個人消費支出平減指數(shù)）的核心通脹率持平，最終嘗試終結(jié)負(fù)實際利率。如果市況允許，他們可能發(fā)出加息信號，導(dǎo)致聯(lián)邦基金期貨價格下跌，市場加息預(yù)期上升。若果真如此，這可能對黃金不利，使剛剛出現(xiàn)的價格反彈戛然而止。
　　尹丹認(rèn)為，在3個月的短期階段來看，美聯(lián)儲加息放緩，全球風(fēng)險偏好回升，令金價承壓下行，短期可以輕倉做空金價。從6-9個月的中長期來看，美聯(lián)儲再次啟動加息，將繼續(xù)威脅全球金融市場和實體經(jīng)濟，各國央行寬松加劇，中長線繼續(xù)維持逢低做多的布局，直至全球經(jīng)濟回暖，各國央行逐步收緊貨幣政策。
　　值得注意的是，黃金ETF的流入沒有顯現(xiàn)出停止的跡象。世界最大的黃金ETF——SPDR GOLD Trust周一（5月30日）黃金持倉量較前一交易日繼續(xù)持平，總持有量維持在868.66噸或27，928，349.89盎司。
　　德國商業(yè)銀行還表示，美聯(lián)儲6月加息也并不是確定的，畢竟到時距離英國退歐公投只有一周時間，一旦英國真的退歐，那么市場會出現(xiàn)大量避險需求。