當前，國家正大力實施“走出去”戰(zhàn)略，金融應進一步發(fā)揮助推作用，促進金融資本與產業(yè)資本的有機結合，為企業(yè)“走出去”提供全方位的支持與服務。

近年來，國家大力實施“走出去”戰(zhàn)略，是我國經濟發(fā)展和對外開放到了一個特定階段后的必然趨勢，是中國企業(yè)拓展市場空間、應對貿易壁壘、獲取優(yōu)勢資源的戰(zhàn)略選擇，有利于改善我國國際收支結構，促進國際收支基本平衡。

商務部的最新數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國對外非金融類直接投資創(chuàng)下1180.2億美元的歷史最高值，同比增長14.7%，實現(xiàn)中國對外直接投資連續(xù)13年增長，年均增幅高達33.6%，成為僅次于美國和日本的世界第三大對外投資國。

2015年末，中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關。但是波士頓咨詢公司發(fā)布的一份報告卻顯示，2008-2015年間，中國企業(yè)對外直接投資成功率只有約2/3，遠遠落后于美國和西歐約85%的水平，與日本也存在一定的差距，也就是說逾8500家企業(yè)境外投資失敗。站在金融服務的視角，如何給企業(yè)恰當、便利、快捷的政策支持，協(xié)助企業(yè)解決“走出去”過程中遇到的各種難題已是一個迫在眉睫的課題。

我國企業(yè)“走出去”經歷三個發(fā)展階段

1949-1985年起步階段。這段時期，我國企業(yè)在國外開展了一些直接投資活動，主要投資領域集中在貿易、航運、金融、海外工程承包等行業(yè)，投資規(guī)模極小，大多分布在世界著名的港口和大城市。比如，1979年11月，北京市友誼商業(yè)服務公司同日本東京丸一商十株氏會社合資在東京開辦了京和股份有限公司。

1986-1998年穩(wěn)步階段。這段時期，為了鼓勵企業(yè)的對外投資，我國政府逐步放松了對企業(yè)海外投資的限制，并制定了一些相關的法律依據(jù)，如《海外投資外匯管理辦法》和《關于加強海外投資項目管理的意見》。這些政策措施促進了越來越多的企業(yè)開始嘗試跨國直接投資生產經營，投資領域擴大到資源開發(fā)、加工制造等領域。

1999年迄今快速崛起階段。從1998年提出的“積極引導和推動我國具有比較優(yōu)勢的加工工業(yè)在外國當?shù)亻_展生產加工和裝配，鼓勵有實力的企業(yè)到境外設廠”，到后來提出“引進來與走出去相結合，全面提高對外開發(fā)水平”，我國境外投資迅速發(fā)展，以海爾、華為、TCL等為代表的民族制造業(yè)和高科技企業(yè)以及中石油、中石化等國有大型能源、資源企業(yè)為代表，投資重點逐步轉向自然資源開采、加工制造業(yè)。

我國加入世貿組織后，國內一些大型企業(yè)集團主動走向海外，更大規(guī)模地參與世界經濟競爭與合作，成為我國重要的跨國企業(yè)。隨著我國經濟實力的增強及融入全球化程度的加深，我國企業(yè)境外直接投資步伐進一步加快。商務部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，我國在海外共設立了2.6萬多家對外直接投資企業(yè)，累計非金融類對外直接投資8630.4億美元，境外資產總額超過10000億美元，境外企業(yè)就業(yè)人數(shù)超過100萬，覆蓋了全球七成以上的國家和地區(qū)。

金融支持企業(yè)“走出去”面臨幾大主要困境

融資渠道狹窄、融資難、融資貴。境外企業(yè)由于處于新設起步階段，資信及擔保方面往往難以達到國外銀行融資條件，因而，其流動資金和投資資金需求只能依靠境內企業(yè)的后續(xù)融資滿足。

一方面，以金融機構借款為主的間接融資仍是企業(yè)“走出去”融資的主渠道，然而實際情況是直接和間接資金支持、出口信用貸款嚴重不足；

另一方面，境外企業(yè)的資金需求主要是通過投資主體內保外貸方式滿足，而內保外貸審批手續(xù)繁瑣，融資成本較高；倘若選擇融資成本相對低的境外貸款融資方式，又受制于外債指標管理。

中資銀行海外網(wǎng)點少與企業(yè)金融需求增長矛盾突出。隨著我國境外投資經濟活躍程度加大，企業(yè)境外金融需求增加，但是中資銀行在境外的分支機構網(wǎng)點少、規(guī)模小，綜合金融服務能力難以滿足企業(yè)需求。

一是商業(yè)銀行作為上市公司，在日益嚴格的監(jiān)管環(huán)境下，受到的約束較多，再加上近幾年海外金融市場波動較大而本土市場盈利良好，一定程度上影響了跨境經營的進程，中資銀行分支機構和網(wǎng)點設置普遍稀少，尤其是在新興市場國家和一些高風險國家和地區(qū)；

二是中資銀行的海外機構在匯率風險控制、信用評估方面能力較弱，綜合金融服務實力無法與外資銀行匹敵；

三是信息技術落后，全球網(wǎng)絡系統(tǒng)不夠發(fā)達，無法滿足跨國企業(yè)的日常管理需要。

金融業(yè)務品種少、創(chuàng)新力度低。對企業(yè)“走出去”的金融支持形式，目前主要包括法人債券貸款、投資保險、全球授信、離岸金融、股權貸款、基金融資和中介機構擔保等。

“走出去”的企業(yè)對銀行銀團貸款、出口信貸、保理等復雜金融產品的需求逐漸增加，尤其是對各種產品組合的搭配服務更為迫切。而現(xiàn)階段多數(shù)業(yè)務都還處于尚未起步的空白狀態(tài)，少數(shù)個別業(yè)務（如法人債券貸款）在國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行的省會級分行已初具規(guī)模，然而上述銀行在部分地級市并未開設分支機構。業(yè)務品種少且分布范圍小的現(xiàn)狀，不利于支持我國企業(yè)“走出去”。

而且，目前國內金融機構在產品設計方面還缺乏清晰的市場定位，同質化現(xiàn)象比較嚴重。中國的商業(yè)銀行在提供相對復雜的服務和設計結構化產品，如項目融資、海外供應鏈融資、外匯風險管理、衍生產品等方面，還缺乏相對成熟的經驗。

缺少有效的避險工具。全球金融及國際市場變化而引起的諸如供需形勢、匯率變化等不確定性因素，以及交易、合作對象信用狀況的不確定性因素，特別是對境外投資目的地的投資政策、外交關系、國際市場行情變動、匯率、商業(yè)信用等潛在風險信息無法全面掌握，導致無法準確預測投資前景，企業(yè)境外投資行為決策存在較大風險。

加之企業(yè)不擅長使用避險工具，國內金融機構避險產品不夠多樣化、全面化，多方因素導致企業(yè)海外發(fā)展存活率較低，前景不容樂觀。

企業(yè)使用外匯貸款開展境外投資存在政策障礙。按照國家外匯管理局有關規(guī)定，境內投資者到境外投資所需外匯，可使用自有外匯資金、符合規(guī)定的國內外匯貸款、人民幣購匯等。但是在實際操作中，除政策性銀行外，其他商業(yè)銀行由于受貸款用途制約，對企業(yè)使用外匯貸款進行境外投資仍不予以支持。

一是從貸款用途看，根據(jù)1996年中國人民銀行發(fā)布的《貸款通則》第二十條第三款“不得用貸款從事股本權益性投資，國家另有規(guī)定的除外”之規(guī)定，一直以來，銀行對企業(yè)使用外匯貸款進行境外投資存在制約。

二是從貸款審批程序看，由于企業(yè)境外投資作為項目貸款一般時間較長、金額較大，基層分支機構無權審批。

金融法律服務援助缺位。近年來，海外投資中的跨國并購增長迅猛，我國近年境外投資中通過收購、兼并實現(xiàn)的投資占比也逐漸增大。我國企業(yè)在海外并購中遇到最多的問題是資本運作人才和法律咨詢服務的匱乏，以至于在并購交易中對目標企業(yè)真實贏利情況、資產質量等缺乏深入了解，增大了投資失敗的風險。

促進金融支持企業(yè)“走出去”的對策建議

著力拓寬企業(yè)“走出去”融資渠道。國際化背景下，企業(yè)面臨本幣和外幣、境內和境外不同的融資選擇，通過合理調整本外幣、境內外資產負債結構，有效降低融資成本。

在支持企業(yè)開展國內外匯貸款融資和合理利用境外融資基礎上，可以考慮：

一是設立外匯儲備投資基金。近年來，我國外匯儲備總額穩(wěn)居世界第一，巨額的外匯儲備給資產管理及貨幣政策操作帶來了較大的難度和壓力。在龐大的外匯儲備中，拿小部分外匯儲備建立投資基金，專門用于扶持企業(yè)“走出去”，為外匯儲備資產管理提供了一條現(xiàn)實途徑。

二是拓寬融資渠道，加大信貸和擔保力度。引導金融機構加大對涉外企業(yè)的信貸投入力度，尤其對有市場、有出口訂單的民營中小企業(yè)適當降低貸款門檻，及時提供信貸資金支持。充分利用出口信用保險，協(xié)調和引導保險監(jiān)管機構和相關商業(yè)保險機構積極開展保險業(yè)務創(chuàng)新，鼓勵商業(yè)保險機構參與進出口信用保險市場競爭，擴大保險的作用范圍，另外政府可考慮設立出口風險基金，為出口信用保險機構發(fā)揮政策性職能提供支持。

加大金融政策咨詢工作扶持力度。針對企業(yè)缺乏相應的投資知識，對一些有利的政策不能及時了解或不知如何利用的現(xiàn)狀，相關部門應加大金融政策咨詢工作支持力度，加強政策法規(guī)的宣傳、引導、咨詢工作，建立健全相關的渠道、機制，積極主動地為境外投資企業(yè)服務。相關部門應當向當?shù)卣▓蟾鞣N最新的投資政策和措施，提出合理化建議，由政府在法律允許范圍內，制定各種優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)發(fā)展；同時，要積極向政府反饋企業(yè)意見，幫助企業(yè)解決實際困難。

增強金融機構對境外投資企業(yè)的支持和引導。緊緊圍繞自身優(yōu)勢，積極引導和支持企業(yè)境外投資。

一要指導企業(yè)對投資國的經濟發(fā)展狀況、政局穩(wěn)定情況和外國投資的優(yōu)惠政策等進行分析評估，以幫助企業(yè)有效規(guī)避境外投資中的決策風險和政治風險；

二要把支持企業(yè)進行境外投資列入對企業(yè)的綜合授信范圍，支持企業(yè)使用外匯貸款進行境外投資；

三要通過境外融資或境內增資等渠道及時補充“走出去”企業(yè)后續(xù)資金；

四要幫助境外投資企業(yè)規(guī)避利率、匯率風險；

五要加強信貸產品的開發(fā)和創(chuàng)新，支持企業(yè)境外投資；

六是鼓勵和支持企業(yè)利用海外資本市場融資，發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)等債務融資工具，拓寬融資渠道。

構筑企業(yè)“走出去”金融服務網(wǎng)絡體系。在“走出去”企業(yè)相對集中的地區(qū)加大銀行網(wǎng)點布局力度，加強與海外分支機構、海外代理行的相互聯(lián)動，為“走出去”企業(yè)服務的地域擴大到沒有相應分支機構的國家與地區(qū)。

有條件的地方法人銀行要加快制定海外發(fā)展戰(zhàn)略，積極為海外經營企業(yè)提供融資等服務，發(fā)揮海外網(wǎng)絡優(yōu)勢和綜合化經營優(yōu)勢。要建立企業(yè)海外信用記錄檔案庫，充分利用誠信、良信興商，破解向境外銀行融資的瓶頸。

發(fā)揮政策性資金的正向作用。發(fā)揮地方政府財政扶持政策的導向和激勵作用，研究設立境外投資合作項目的金融貸款貼息制度，擴展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍，重點支持境外資源開發(fā)、高新技術、對外工程承包等項目。推動建立境外投資風險補償金，鼓勵開發(fā)適用保險品種，引導擴大境外投資的保險規(guī)模。

指導和支持對外承包工程企業(yè)集中的縣（市）設立對外承包工程保函專項資金，有效拓寬對外承包工程的擔保形式。充分利用區(qū)域性金融平臺建立海外投資風險保障體系，為海外并購提供規(guī)避、化解風險的相關機制。逐步放寬境內企業(yè)對其境外子公司直接放款額度限制，鼓勵商業(yè)銀行直接向境外投資企業(yè)發(fā)放貸款，支持“走出去”企業(yè)開展跨境“資金池”業(yè)務。

合理運用短期外債規(guī)模支持企業(yè)跨境投資，繼續(xù)利用特殊目的公司政策，大力支持有條件企業(yè)進入海外資本市場。

完善“走出去”企業(yè)的信用支持。發(fā)揮政策性信用保險的作用，加大對企業(yè)境外投資中的外匯兌換風險、東道國政府征收風險、戰(zhàn)爭風險和政府違約風險的保障力度。

完善海外投資的風險擔保制度，鼓勵保險機構開發(fā)商業(yè)性對外投資保險品種。推動建立“走出去”專項擔保公司，鼓勵現(xiàn)有擔保公司開展對“走出去”企業(yè)的擔保業(yè)務，推動設立政府支持的擔保公司，解決企業(yè)海外并購前期和重大海外項目啟動性資金的擔保問題。

企業(yè)“走出去”與人民幣國際化進程共同推進。

一是建議制定人民幣國際化和企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標和實施規(guī)劃，統(tǒng)籌推進，細化相關標準、實施步驟和扶持政策。

二是建立統(tǒng)一的跨境人民幣業(yè)務信息平臺，及時公布跨境人民幣業(yè)務的最新政策、重點客戶和項目聯(lián)動的業(yè)務信息，幫助企業(yè)更好地“走出去”。

三是加快發(fā)展資本項目跨境人民幣業(yè)務，支持境內企業(yè)赴海外上市、發(fā)債以及海外發(fā)債回流內地的項目。

四是在離岸市場，利用中央支持香港建立人民幣離岸中心的有利政策，通過產品組合擴大海外人民幣在當?shù)氐馁J款使用；加快發(fā)展離岸人民幣金融市場工具、理財、投資、匯率與利率風險管理產品，在企業(yè)海外發(fā)展方面提供全領域服務，為企業(yè)“走出去”保駕護航。

轉變跨境資本流動管理方式。減少外匯管理中的行政審批，從重行政審批轉變?yōu)橹乇O(jiān)測分析，從重微觀管制轉變?yōu)橹睾暧^審慎管理，從“正面清單”轉變?yōu)?ldquo;負面清單”。方便企業(yè)在“走出去”過程中的投融資行為，逐步提高境內企業(yè)向境外提供人民幣和外幣信貸及融資擔保的便利程度。

同時，推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度。進一步擴大合格境內機構投資者（QDII）和合格境外機構投資者（QFII）主體資格，增加投資額度。條件成熟時，取消合格境內投資者、合格境外機構投資者的資格和額度審批，將相關投資便利擴大到境內外所有合法機構。有序提升個人資本項目交易可兌換程度，在有管理的前提下推進衍生金融工具交易可兌換。

加強金融產品研發(fā)和創(chuàng)新。

一是鼓勵金融機構完善和豐富金融業(yè)務品種，積極為境外投資企業(yè)提供跨境金融服務產品，并指導其使用各類避險工具，引導其對金融衍生工具的了解和使用。

二是充分發(fā)揮中國進出口銀行等政策性銀行的融資作用，擴大對外投資政策性貸款、融資擔保、出口信用保險的規(guī)模和覆蓋面，提高信貸優(yōu)惠力度。

三是鼓勵銀行對企業(yè)開展離岸金融業(yè)務的創(chuàng)新，進一步完善“內保外貸”政策，扶優(yōu)扶強，把各項支持政策向有實力、前景好、信用好、負責任的企業(yè)傾斜。

四是國內銀行在辦理保函和轉開保函過程中，合理降低保函相關費用，收費與外資銀行接軌；

五是加快民營企業(yè)信用體系的建設，為民營企業(yè)以無形資產信用擔保融資創(chuàng)造條件。