上周在內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)關(guān)鍵的3.8萬(wàn)、5000美元關(guān)口位置，價(jià)格回調(diào)的幅度、時(shí)間小于筆者預(yù)期，在顯性銅庫(kù)存依然走高，上期所銅庫(kù)存沖向40萬(wàn)噸，LME銅庫(kù)存跌至15.5萬(wàn)噸的混亂局面下，銅價(jià)上漲形態(tài)依然良好，有色金屬整體保持振蕩上行的市場(chǎng)氛圍。我們認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)短周期波動(dòng)與貨幣寬松層面看，大宗商品正在經(jīng)歷“準(zhǔn)蜜月期”：一方面，日本、歐元區(qū)尋求負(fù)利率政策的持續(xù)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏緩慢；另一方面，2015年未有反彈的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，正在去年下半年更明顯的房地產(chǎn)去庫(kù)存帶動(dòng)下有望獲得需求支撐。目前，銅價(jià)正向預(yù)期中的年度高點(diǎn)位置挺進(jìn)，年報(bào)中，我們認(rèn)為倫銅2016年高位區(qū)間在5150-5400美元；滬銅相應(yīng)在4.1-4.2萬(wàn)元間，且可能因大類(lèi)資產(chǎn)快速流動(dòng)，年度高點(diǎn)可能超過(guò)預(yù)期。
　　當(dāng)然，能夠肯定的是，銅市場(chǎng)依然處在供應(yīng)過(guò)剩、需求增速下滑的壓力下，振蕩重心下移的寬幅振蕩開(kāi)始往“大開(kāi)大闔”的“豪華”振蕩靠攏。這個(gè)階段，銅價(jià)漲勢(shì)良好，堅(jiān)持多頭交易思路。4、5月份伴隨人民幣繼續(xù)貶值的節(jié)奏、國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的可持續(xù)性、以及銅市承受的較大的庫(kù)存壓力，觸及高點(diǎn)之后的轉(zhuǎn)勢(shì)下行、單邊性也可能很強(qiáng)，這點(diǎn)值得注意。
　　本周，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)密集，今日關(guān)注德國(guó)IFO商業(yè)景氣指數(shù)、歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)；周三公布美國(guó)2月新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；周四發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI初值相繼公布，周五則是美國(guó)去年四季度GDP。同時(shí)，周內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)官員講話密集，昨晚，兩位聯(lián)儲(chǔ)官員表示了對(duì)4月或6月采取一次加息行動(dòng)的認(rèn)可，這令美元指數(shù)有所反彈。
　　另外，近期節(jié)假較多，受耶穌受難日、復(fù)活節(jié)后周一影響，倫敦市場(chǎng)將在本周五、下周一休市；而歐元區(qū)下周也將正式進(jìn)入夏令時(shí)交易時(shí)段。
　　操作上，滬銅主力合約3.8萬(wàn)出現(xiàn)振蕩支撐，短期均線支撐較強(qiáng)，多單持有。