政府工作報(bào)告(GDP及失業(yè)率預(yù)期)和一月信貸增長使得投資者關(guān)注點(diǎn)由“供給側(cè)”改為“保增長”。工業(yè)金屬全線上漲(價(jià)格成本倒掛導(dǎo)致供給收縮、庫存不斷下降、需求或超預(yù)期、美元保持弱勢),料可持續(xù),建議關(guān)注供給端收縮的錫、鋅行業(yè)及期貨價(jià)格已上漲的鎳行業(yè);金銀價(jià)格料將繼續(xù)反彈(美元弱勢+避險(xiǎn)需求上升);稀土、鎢行業(yè)將是供給側(cè)改革最受益行業(yè)(參見報(bào)告:中國優(yōu)勢別樣紅);碳酸鋰價(jià)格保持17-18萬元/噸不變;高端鈦材航空應(yīng)用有望放量。推薦:錫業(yè)、馳宏、嶺南、盛達(dá)、銀泰、西藏珠峰、廣晟、廈鎢、盛和、五礦稀土、有研、章源等。工業(yè)金屬:全線上漲,料可持續(xù)工業(yè)金屬價(jià)格全線上漲,鋁、鋅、錫反彈明顯。LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格變化為6.5%、1.6%、7.1%、5.2%、6.6%、9.0%;SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價(jià)格變化為6.0%、1.5%、2.7%、3.7%、7.0%、6.1%。工業(yè)金屬全線上漲主要是由于:1)價(jià)格下滑多年,大部分金屬已跌破成本價(jià),導(dǎo)致供給端持續(xù)收縮;2)工業(yè)金屬庫存出現(xiàn)了明顯的下滑;3)政策刺激下,需求或?qū)⒊A(yù)期;4)美元處于階段性弱勢。建議關(guān)注供給端收縮的錫、鋅行業(yè)以及期貨價(jià)格出現(xiàn)上漲的鎳行業(yè),相關(guān)標(biāo)的:錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南、盛達(dá)礦業(yè)、銀泰資源、西藏珠峰、吉恩鎳業(yè)等。
　　貴金屬:維持漲勢本周美元指數(shù)跌0.92%至97.24,COMEX金漲3.3%至1260美元/盎司,COMEX銀漲5.7%;SHFE黃金漲1.7%,SHFE白銀漲0.44%;SPDR持倉量上升31噸至793噸。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格仍將上漲,主要是由于:1)美元指數(shù)階段性走軟;2)金融市場 動蕩和地緣政治危機(jī)引發(fā)避險(xiǎn)需求上升。建議關(guān)注:山東黃金、赤峰黃金、西部黃金、中金黃金。
　　小金屬:供給側(cè)改革最受益稀土和鎢:稀土和鎢是中國優(yōu)勢資源,1)產(chǎn)量全球占比高(分別為85%和82%),2)合法供給穩(wěn)定,私采超采問題嚴(yán)重;3)行業(yè)虧損加劇(15年北方稀土和盛和資源盈利同比降37%和90%,五礦稀土和廣晟有色虧損4.2億元和2.7億元;廈門鎢業(yè)15年虧損6.3億元,14年盈利4.4億元;章源鎢業(yè)15年虧損1.6億元左右,14年盈利0.65億元)。供給側(cè)改革或?qū)⒅攸c(diǎn)打擊私采超采部分,進(jìn)而影響到金屬價(jià)格,造成稀土、鎢價(jià)格的逐步回暖,稀土行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源、五礦稀土、有研新材及北方稀土。鎢行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)。
　　鋰:本周電池級碳酸鋰出廠價(jià)保持在17-18萬元/噸,碳酸鋰仍處于供給緊張狀態(tài),雖然海外有部分鹽湖投產(chǎn),料16年新增供給較小,短缺仍將持續(xù)。鋰行業(yè)關(guān)注標(biāo)的:天齊鋰業(yè),眾和股份(停牌),融捷股份,贛鋒鋰業(yè)。
　　鈦:海綿鈦價(jià)格不變(0級海綿鈦價(jià)格為4.6萬元/噸),航空等高端鈦材有望增長,建議關(guān)注寶鈦股份。