3月，A股市場(chǎng)在前期大跌之后再次頑強(qiáng)反彈。與此之前小盤股大漲所不同的是，鋼鐵、有色、水泥等傳統(tǒng)藍(lán)籌股成為上漲先鋒。盤面數(shù)據(jù)顯示，供給側(cè)改革主題板塊已經(jīng)站上政策的風(fēng)口，成為今年投資的重心。分析認(rèn)為，1-2月是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的真空期，后續(xù)鋼鐵、有色、水泥等去產(chǎn)能行業(yè)將受到資金的關(guān)注。
　　法爾勝7.83-7.34%
　　華新水泥7.67-1.67%
　　有色：板塊反彈將繼續(xù) 關(guān)注三條投資主線
　　據(jù)商務(wù)部3月1日監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：2月22日至28日有色金屬價(jià)格比前一周上漲1.8%，其中錫、鋅、鎳、鋁、銅價(jià)格分別上漲3.7%、3.4%、2.5%、2.5%和1%。信達(dá)證券指出，近期金屬價(jià)格上漲和板塊的反彈與全球央行量化寬松、美聯(lián)儲(chǔ)加息可能延后、供給側(cè)改革有關(guān)。受益于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能延后、下游加工企業(yè)的逐步開工，金屬價(jià)格上漲有望延續(xù)。
　　長(zhǎng)城證券認(rèn)為，一季度金屬價(jià)格短暫反彈行情有望繼續(xù)升溫。首先，整體流動(dòng)性背景依然相對(duì)寬松。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，貨幣政策寬松穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期或?qū)⒍唐谥谓饘賰r(jià)格，同時(shí)供給側(cè)改革政策的不斷推進(jìn)也將對(duì)金屬供應(yīng)市場(chǎng)的收縮起到一定作用，金屬供需關(guān)系微幅改善有望短期內(nèi)對(duì)價(jià)格企穩(wěn)形成正面影響。
　　其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明朗，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息存疑，美元指數(shù)震蕩對(duì)基本金屬價(jià)格形成一定支撐;再次，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇過程中，寬松刺激政策延續(xù)，這在一定程度也對(duì)金屬價(jià)格呈現(xiàn)支撐。
　　同時(shí)，2月29日晚央行宣布自3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為供給側(cè)營(yíng)造適宜的貨幣資金金融環(huán)境，有色板塊將持續(xù)反彈。
　　有色行業(yè)是供給側(cè)改革的排頭兵，財(cái)富證券認(rèn)為在有色板塊的反彈中，可以把握三條主線：一是金屬價(jià)格已經(jīng)跌至成本線，底部支撐較強(qiáng)的金屬品種；二是減產(chǎn)幅度大，供給側(cè)收縮效果顯著的品種；三是中國(guó)金屬產(chǎn)量占比大，國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革對(duì)全球金屬價(jià)格影響顯著的金屬品種。
　　在基本金屬方面，財(cái)富證券建議關(guān)注鋅、鋁板塊，投資標(biāo)的關(guān)注中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)、盛達(dá)礦業(yè)(000603)、云鋁股份(000807)。貴金屬板塊受到美元指數(shù)階段性頂部影響，仍具有較大投資機(jī)會(huì)，標(biāo)的關(guān)注中金黃金(600489)、西部黃金(601069)、赤峰黃金(600988)、山東黃金(600547)。
　　小金屬方面關(guān)注稀土收儲(chǔ)以及打擊黑色產(chǎn)業(yè)鏈常態(tài)化帶來的供給側(cè)收縮，關(guān)注廈門鎢業(yè)(600549)、廣晟有色(600259)、北方稀土(600111)以及五礦稀土(000831);碳酸鋰維持高景氣度不變，繼續(xù)關(guān)注天齊鋰業(yè)(002466)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、融捷股份、眾和股份(002070)；全球最大鋯礦山減停產(chǎn)，有望加速出清庫(kù)存刺激鋯價(jià)反彈，關(guān)注東方鋯業(yè)(002167)。
　　潛力股精選
　　中金嶺南（000060）擁抱互聯(lián)網(wǎng)與新材料
　　中金嶺南發(fā)布公告以不低于9.16元/股的價(jià)格，募集不超過195000萬(wàn)元。公司募投資金擬投入項(xiàng)目包括有色金屬資源回收利用及環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)、新材料行業(yè)和有色金屬商品報(bào)價(jià)及線上交易平臺(tái)。有色金屬商品報(bào)價(jià)及線上交易平臺(tái)項(xiàng)目，將打造中金嶺南有色金屬產(chǎn)品價(jià)格發(fā)布的權(quán)威信息平臺(tái)和中金嶺南有色金屬商品交易平臺(tái)。該平臺(tái)建成后，將公司現(xiàn)有的有色金屬商品貿(mào)易業(yè)務(wù)的交易環(huán)節(jié)由線下納入線上，使公司由傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式向以互聯(lián)網(wǎng)為載體的現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。海通證券(600837)指出，公司擁抱互聯(lián)網(wǎng)、新材料，思路開闊，有助于公司估值提升。
　　中金黃金（600489）大股東資產(chǎn)注入
　　中金黃金大股東中國(guó)黃金集團(tuán)承諾2016年底前解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，已確定6家集團(tuán)資產(chǎn)注入企業(yè)，分別是內(nèi)蒙古金陶股份有限公司、凌源日興礦業(yè)有限公司、吉林省吉順礦產(chǎn)投資有限公司、賀州市金琪礦業(yè)有限責(zé)任公司、成縣二郎黃金開發(fā)有限公司、中國(guó)黃金集團(tuán)西和礦業(yè)有限公司，6家企業(yè)保有黃金資源儲(chǔ)量70噸左右。目前，公司已經(jīng)啟動(dòng)凌源日興100%股權(quán)收購(gòu)，該礦山資源稟賦好，金平均品位5.45克/噸，收購(gòu)?fù)瓿珊蠼饍?chǔ)量 (金屬量)將增加9.61噸。信達(dá)證券指出，鑒于公司資源優(yōu)勢(shì)突出和大股東在行業(yè)的龍頭地位，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　廈門鎢業(yè)（600549）收購(gòu)江西巨通股份
　　廈門鎢業(yè)出資9.22億元收購(gòu)控股股東福建省稀有稀土 (集團(tuán))有限公司所持有的江西巨通實(shí)業(yè)有限公司32.36%股權(quán)，本次交易完成后廈門鎢業(yè)將成為江西巨通第二大股東。江西巨通擁有江西省武寧縣大湖塘南北區(qū)鎢礦采礦權(quán)，江西巨通參股子公司九江大地?fù)碛薪魇⌒匏h楊師殿銅鉬多金屬礦普查探礦權(quán)，九江大地全資子公司昆山公司擁有江西省修水縣昆山鎢礦采礦權(quán) (無生產(chǎn))。本次收購(gòu)最大的看點(diǎn)是大湖塘鎢礦，作為世界最大的鎢礦，探明的資源儲(chǔ)量93.23萬(wàn)噸，鎢精礦年產(chǎn)量700噸。信達(dá)證券，指出本次收購(gòu)有利于提高公司資源儲(chǔ)量，提升鎢精礦自給率。
　　鋼鐵：行業(yè)迎來改革春風(fēng) 鋼價(jià)上漲利好股價(jià)
　　近日，廣東發(fā)布關(guān)于印發(fā)廣東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革總體方案 (2016-2018年)及五個(gè)行動(dòng)計(jì)劃的通知，打響了地方供給側(cè)改革第一槍，一定程度上有助于提振市場(chǎng)對(duì)于供給側(cè)改革預(yù)期。國(guó)金證券(600109)指出，鋼鐵股仍具備投資機(jī)會(huì)。兩大驅(qū)動(dòng)因素，鋼價(jià)上漲、政策利好均有望延續(xù)。市場(chǎng)風(fēng)格切換仍支持鋼鐵股成為資金關(guān)注對(duì)象，鋼鐵板塊行情將延續(xù)，繼續(xù)看好。
　　自2015年12月10日以來熱軋板卷和螺紋鋼價(jià)格上漲了15%和11%。隨著鋼價(jià)的上漲，鋼鐵產(chǎn)能已開始增長(zhǎng)。Mys－teel數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日年產(chǎn)能總計(jì)達(dá)800萬(wàn)噸的14座高爐已恢復(fù)生產(chǎn)，到3月底還將有1700萬(wàn)噸產(chǎn)能恢復(fù)生產(chǎn)。
　　高盛高華證券認(rèn)為，春節(jié)以來鋼價(jià)上漲的原因主要有三點(diǎn)：一是市場(chǎng)預(yù)期需求回暖，基建項(xiàng)目有望加速，房地產(chǎn)市場(chǎng)陸續(xù)出臺(tái)放松措施；二是貿(mào)易商和鋼廠的庫(kù)存處于相對(duì)低位；三是原材料價(jià)格上漲，今年以來鋼廠的庫(kù)存回補(bǔ)需求已經(jīng)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲15%。
　　3月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，工地將陸續(xù)開工，有望帶動(dòng)需求回暖，供給側(cè)改革實(shí)質(zhì)性落地，供需形勢(shì)有望好轉(zhuǎn)。
　　過剩產(chǎn)能有望加速“出清”，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是鋼鐵行業(yè)2016年最重要的投資主題之一。各項(xiàng)政策的相繼出臺(tái)，提高了資金對(duì)于鋼鐵板塊的關(guān)注度。
　　2月14日，8部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》?！兑庖姟芳扔泻推髽I(yè)正常經(jīng)營(yíng)有關(guān)的內(nèi)容，也有和去產(chǎn)能相關(guān)的內(nèi)容。受益最大的是資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率偏高的企業(yè)，顯然鋼鐵企業(yè)就在其中。
　　近日，廣東發(fā)布關(guān)于印發(fā)廣東省供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革總體方案 (2016—2018年)及五個(gè)行動(dòng)計(jì)劃的通知，打響了地方響應(yīng)供給側(cè)改革政策第一槍，一定程度上有助于提振市場(chǎng)對(duì)于供給側(cè)改革預(yù)期。
　　國(guó)金證券建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股機(jī)會(huì)。如法爾勝(000890)，鋼鐵輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型重要標(biāo)的；永興特鋼(002756)，近期回調(diào)后估值優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，核電/特鋼產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)走x標(biāo)的；玉龍股份(601028)，業(yè)績(jī)確定，股價(jià)下跌后估值優(yōu)勢(shì)凸顯。
　　潛力股精選
　　法爾勝（000890）積極轉(zhuǎn)型融資服務(wù)
　　法爾勝于2015年9月24日發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書 (草案)》，擬收購(gòu)華中租賃和摩山保理。華中租賃背靠中植資本、華西集團(tuán)等股東優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速；摩山保理股東之一是是中植資本，儲(chǔ)備項(xiàng)目眾多，未來發(fā)展可期。安信證券指出，在法爾勝成功收購(gòu)華中租賃與摩山保理后，將實(shí)現(xiàn)主營(yíng)與融資租賃、商業(yè)保理協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，為上下游企業(yè)提供全產(chǎn)業(yè)鏈的融資服務(wù)，未來公司也能夠在業(yè)務(wù)模式、采購(gòu)和銷售、客戶資源等方面，形成協(xié)同發(fā)展效應(yīng)。
　　永興特鋼（0002756）2017年業(yè)績(jī)有望爆發(fā)
　　永興特鋼作為國(guó)內(nèi)不銹鋼棒線材生產(chǎn)專家，公司處于不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈前端坯料供應(yīng)環(huán)節(jié)，目前不銹鋼產(chǎn)能20萬(wàn)噸，在國(guó)內(nèi)不銹鋼長(zhǎng)材領(lǐng)域市場(chǎng)占有率連續(xù)七年位居前三，其中不銹無縫管管坯產(chǎn)品市場(chǎng)占有率60%，雙相不銹鋼市場(chǎng)占有率在50%，得到下游客戶的廣泛認(rèn)可。中泰證券指出，未來隨著公司募投與規(guī)劃項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司2017年業(yè)績(jī)有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。作為上市不久的特鋼企業(yè)，公司身處不銹鋼鋼坯供應(yīng)環(huán)節(jié)，未來向下游產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張動(dòng)力強(qiáng)，基于全產(chǎn)業(yè)鏈上的外延式并購(gòu)預(yù)期有望成為公司短期股價(jià)催化劑。
　　玉龍股份（601028）外延擴(kuò)張值得期待
　　玉龍股份自2014年以來，加大了海外市場(chǎng)開拓力度并憑借長(zhǎng)期積累的成本、技術(shù)及品牌等優(yōu)勢(shì)而取得斐然成績(jī)，先后獲得黎巴嫩等多筆海外巨額訂單，并成功將相關(guān)油氣輸送用管產(chǎn)線投建到尼日利亞。海外市場(chǎng)訂單的豐富性及高盈利性，緩解了公司2014年業(yè)績(jī)下滑幅度，并帶來其2015年業(yè)績(jī)較高增長(zhǎng)。長(zhǎng)江證券(000783)指出，隨著2016年尼日利亞產(chǎn)線投產(chǎn)，公司在當(dāng)?shù)啬酥林袞|、非洲地區(qū)的市場(chǎng)拓展、訂單供應(yīng)能力將有望進(jìn)一步增強(qiáng)，從而為公司未來業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)提供重要保障。除了主業(yè)持續(xù)發(fā)力外，公司還通過并購(gòu)等方式積極轉(zhuǎn)型:2014年4季度公司正式成立投資并購(gòu)部，外延式并購(gòu)擴(kuò)張正式被納入公司整體戰(zhàn)略布局。
　　水泥：率先開啟去產(chǎn)能之路 資金抄底龍頭公司
　　本報(bào)記者 林柯
　　鋼鐵、煤炭作為嚴(yán)重過剩行業(yè)率先開啟去產(chǎn)能之路，水泥行業(yè)作為供給側(cè)改革的重要組成部分有望緊隨其后，申萬(wàn)宏源(000166)證券分析師王絲語(yǔ)認(rèn)為改革路徑主要在三方面。第一，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，徹底關(guān)閉新增產(chǎn)線大門，包括等量淘汰、異地置換、新增產(chǎn)能技術(shù)改造等方式；第二，加大產(chǎn)能淘汰力度，優(yōu)化行業(yè)供給結(jié)構(gòu)；第三，大企業(yè)兼并整合預(yù)期加強(qiáng)。
　　就水泥行業(yè)發(fā)展而言，持續(xù)低迷的需求將倒逼行業(yè)產(chǎn)能去化，不過此前地方政府一定程度上的呵護(hù)和企業(yè)自身的協(xié)同使得產(chǎn)能去化之路漫漫無期，供給側(cè)改革的實(shí)施可能會(huì)加速這一去化過程。長(zhǎng)江證券分析師范超分析指出，真正要看到行業(yè)景氣的趨勢(shì)恢復(fù)，不僅需要去產(chǎn)能，還需要需求企穩(wěn)復(fù)蘇。因此對(duì)于供給側(cè)改革對(duì)水泥玻璃的影響應(yīng)分成兩階段，階段一去產(chǎn)能前期的博弈性機(jī)會(huì)，滿足低持倉(cāng)和低估值是比較好的介入機(jī)會(huì)且不建議戀戰(zhàn)，階段二需要去產(chǎn)能實(shí)質(zhì)性進(jìn)行且需求底部企穩(wěn)，此時(shí)帶來盈利提升與估值修復(fù)的趨勢(shì)機(jī)會(huì)。
　　水泥行業(yè)當(dāng)下基本面較弱，行業(yè)處于淡季價(jià)格下行。在行業(yè)人士看來，水泥行業(yè)景氣的趨勢(shì)恢復(fù)，不僅需要去產(chǎn)能，還需要需求的復(fù)蘇。2016年行業(yè)整體判斷在供給側(cè)改革指導(dǎo)下，將會(huì)加快去產(chǎn)能進(jìn)程，“僵尸”企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐步退出；行業(yè)處于底部階段部分資產(chǎn)相對(duì)便宜，企業(yè)之間的兼并重組機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)。去產(chǎn)能加速和穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期帶來邊際供需改善，需把握階段機(jī)會(huì)。
　　機(jī)會(huì)方面，王絲語(yǔ)建議關(guān)注三條主線。主線一，低估值龍頭，優(yōu)勢(shì)區(qū)域盈利領(lǐng)先、具備行業(yè)整合能力的海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)；主線二，國(guó)企改革推近，兩大巨頭“中建材”和“中材”水泥產(chǎn)能占比高達(dá)23%，業(yè)務(wù)部分重合，建議關(guān)注彈性較高的寧夏建材(600449)、祁連山(600720)；主線三，“京津冀一體化”政策持續(xù)發(fā)酵，區(qū)域資源優(yōu)化配置，建議關(guān)注或存在整合預(yù)期的冀東水泥(000401)、金隅股份(601992)。
　　潛力股精選
　　華新水泥(600801)垃圾處理成一大看點(diǎn)
　　公司海外市場(chǎng)拓展仍為主要看點(diǎn)，環(huán)保領(lǐng)域水泥窯協(xié)同處理垃圾一直是公司未來發(fā)展的重點(diǎn)，目前垃圾處理項(xiàng)目已達(dá)盈虧平衡，后期隨著政策推進(jìn)和國(guó)家補(bǔ)貼到位，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)有望加大。此外，規(guī)模高達(dá)2000億元的長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金日前已經(jīng)成立，資金投向、需求刺激帶來的基本面改善在時(shí)點(diǎn)和力度上或有一定不確定性，但是市場(chǎng)的預(yù)期可得到率先釋放，因此一場(chǎng)主題盛宴值得期待。公司作為定位湖北公司輻射周邊省份的水泥龍頭企業(yè)，必將率先受益。
　　祁連山(600720)水泥噸毛利不低于300元
　　公司處于“一帶一路”核心區(qū)域，隨著沿線國(guó)家地產(chǎn)基建興起，有望享受前期較高的盈利水平。申萬(wàn)宏源證券分析師王絲語(yǔ)分析指出，公司與八冶集團(tuán)、吉爾吉斯斯坦JBK公司共同出資1.3億美元建設(shè)水泥產(chǎn)線，加快布局海外市場(chǎng)，目前吉爾吉斯斯坦全國(guó)水泥產(chǎn)能僅165萬(wàn)噸，水泥噸毛利不低于300元，盈利水平遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)。中材集團(tuán)持有公司股權(quán)比例13.24%，公司與同屬中材集團(tuán)下的青松建化(600425)、天山股份(000877)之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，隨著國(guó)企改革推進(jìn)，中材集團(tuán)對(duì)公司業(yè)務(wù)整合仍然是最大看點(diǎn)。隨著一帶一路政策推進(jìn)，長(zhǎng)期看需求有望回暖。
　　海螺水泥(600585)參與海外一帶一路建設(shè)
　　公司2015年6月15日公告收購(gòu)江西圣塔水泥；6月19日公告全資子公司海螺香港通過配股認(rèn)購(gòu)西部水泥 16.7%的股份；10月23日董事會(huì)正式通過關(guān)于公司以11.14億元價(jià)格收購(gòu)巢東水泥相關(guān)資產(chǎn)。興業(yè)證券(601377)分析師黃詩(shī)濤認(rèn)為，公司短期內(nèi)連續(xù)的整合動(dòng)作一方面彰顯了其市場(chǎng)整合的決心，同時(shí)也反映出龍頭企業(yè)在行業(yè)低迷時(shí)期將加速市場(chǎng)整合。長(zhǎng)期看，公司作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，積極參與并購(gòu)整合和海外一帶一路建設(shè)，仍有成長(zhǎng)空間。短期看，行業(yè)盈利水平已至歷史底部，而投資增速的持續(xù)下行將增強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期。