中期邏輯：近期，智利國家銅業(yè)公司稱，將采取新的成本削減措施，2015年該公司將成本降低至3300美元/噸下方；而其他一些大型銅供應(yīng)商，也在努力的增加秘魯?shù)统杀镜V山產(chǎn)量；從最新的跟蹤情況來看，全球主流銅供應(yīng)商成本幾乎都已經(jīng)降低至4000美元/噸下方，再加上整體供應(yīng)仍然在增加，因此中期銅價格依然面臨壓力。
　　短期邏輯：截至上周，滬倫比值有一定的回落，不過，料短期繼續(xù)徘徊在高位；國內(nèi)冶煉企業(yè)自救行為依然會產(chǎn)生影響，目前對市場影響最大的是在一季度縮減20萬噸現(xiàn)貨供應(yīng)的倡議，從2015年12月份的進口來看，進口增量還不足以削減冶煉企業(yè)的控制力量；上周現(xiàn)貨市場貼水維持在平穩(wěn)的水平。
　　日內(nèi)走勢：滬期銅主力合約1603日內(nèi)收盤在35600元/噸，最低價格35570元/噸，最高價格35870元/噸。夜盤收報35570元/噸，較昨日結(jié)算價下跌170元/噸。同期，倫銅上漲下跌0.73%，收報4543.5美元/噸。
　　27日日內(nèi)以及夜盤，銅價格整體上震蕩回調(diào)，現(xiàn)貨市場貼水變動不太大；短期現(xiàn)貨市場主要受到冶煉企業(yè)控制貨源以及春節(jié)因素影響，短期銅價格或繼續(xù)圍繞3.5萬附近區(qū)間震蕩。消息面上，秘魯2015年12月銅產(chǎn)量同比激增63%，2015年全年產(chǎn)量增加23%，今年有望繼續(xù)高速增加。另外，智利礦業(yè)公司Antofagasta 2016年將提升銅產(chǎn)量至71-74萬噸，整體智利2016年銅供應(yīng)有望小幅增加；因此，短期銅價格雖然受到國內(nèi)冶煉企業(yè)支撐，但中期壓力依然難以舒緩，限制銅價格反彈幅度。
　　升貼水方面，滬銅現(xiàn)貨貼水再度擴大，1月28日滬銅現(xiàn)貨平均貼水145元/噸；LME現(xiàn)貨升貼水1月28日升貼水上漲至升水9.75美元/噸；1月28日洋山港銅溢價維持于102.5美元/噸。
　　庫存方面，LME庫存1月27日數(shù)據(jù)為241250噸，較前一交易日增加925噸庫存；COMEX庫存1月28日數(shù)據(jù)為65526噸，較前一交易日庫存增加107噸；上海期貨交易所銅庫存1月22日數(shù)據(jù)為194312噸，較前一周增加8081噸庫存。
　　持倉上，LME3月銅1月28日持倉為298272手，較前一交易日減少968手。滬銅指數(shù)1月28日持倉753244手，較前一交易日增加8492手。根據(jù)CFTC銅持倉報告，1月19日當周銅的非商業(yè)多頭68711手，非商業(yè)空頭112117手，因而非商業(yè)凈多頭-43406手，較前一周減少1381手凈多頭。