我國黃金市場與國際市場相比存在哪些差距，如何完善多層次的黃金市場體系，如何豐富黃金市場主體并提高流動(dòng)性，如何促進(jìn)黃金市場對(duì)外開放，提高國際化程度，如何規(guī)劃和發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+黃金”業(yè)務(wù)？
一個(gè)個(gè)深刻而又影響深遠(yuǎn)的問題，在中國人民銀行黃金市場調(diào)研會(huì)上擲地有聲地拋出來，引起了行業(yè)思想與智慧的深度碰撞。這是“十二五”收官之年，市場監(jiān)管者對(duì)我國黃金市場改革與發(fā)展的重新思考和審視。
2015年11月中旬，中國人民銀行黃金市場調(diào)研組赴山東和河南省，就我國黃金市場發(fā)展的課題展開實(shí)地調(diào)研，以更好地促進(jìn)我國黃金市場健康發(fā)展。這是站在黃金市場新起點(diǎn)的一次展望。當(dāng)前，我國黃金市場的市場化、國際化改革已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，交易機(jī)制、產(chǎn)品完善程度、投資者結(jié)構(gòu)、市場開放程度都與“十一五”末的黃金市場不可同日而語。
回首過去的5年，不論是現(xiàn)貨黃金交易量，還是黃金期貨交易量，每年以兩位數(shù)的百分比速度增長，這都是我國黃金市場大發(fā)展最有力的數(shù)據(jù)支撐。眾多改革、創(chuàng)新舉措累積的效應(yīng)，才迎來黃金交易量的重大突破。展望“十三五”，開啟黃金市場發(fā)展“金鑰匙”，終歸是對(duì)存在的問題和不足的創(chuàng)新與突破。
當(dāng)前，我國黃金市場在交易品種、時(shí)間、規(guī)模和服務(wù)上與國際市場相比還存在差距，面臨著交易費(fèi)用居高不下、交割結(jié)算服務(wù)水平有待提高、黃金衍生品投資工具缺少、黃金進(jìn)出口權(quán)有待進(jìn)一步放開、黃金回購渠道緊缺和非標(biāo)金流通等問題。我國應(yīng)該如何完善多層次的黃金市場體系，豐富黃金市場主體并提高流動(dòng)性，提高黃金市場對(duì)黃金產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)水平，是黃金市場發(fā)力的焦點(diǎn)。
創(chuàng)新轉(zhuǎn)化內(nèi)增動(dòng)力
“十二五”期間，即便面臨金價(jià)進(jìn)入下行區(qū)間，世界黃金市場整體表現(xiàn)平淡，普遍負(fù)增長，我國黃金市場仍能迎來了一個(gè)個(gè)豐收年。
事實(shí)告訴我們，進(jìn)入“十二五”，我國黃金市場的發(fā)展從循序漸進(jìn)到了快速發(fā)展的階段。在旺盛的黃金需求和巨大潛力的帶動(dòng)下，我國黃金市場的產(chǎn)品加快創(chuàng)新、服務(wù)水平持續(xù)提升，諸多制約市場發(fā)展的桎梏不斷被打破，國際化平臺(tái)和機(jī)制陸續(xù)上線，激發(fā)了市場的活力，逐漸滿足投資者的需求。
5年間，上海黃金交易所不斷創(chuàng)新推出新產(chǎn)品，如上市Mini黃金延期交收合約等；完善交易機(jī)制，降低市場參與門檻，如調(diào)整Au99.99黃金實(shí)盤合約的交易單位和其他交易規(guī)則等；降低了相關(guān)費(fèi)率，比如對(duì)T+N合約手續(xù)費(fèi)進(jìn)行50%的優(yōu)惠等；改革延期合約日期等。此外，具有里程碑意義的黃金國際板推出，為我國黃金市場了引入離岸機(jī)構(gòu)和離岸人民幣；“黃金滬港通”的啟動(dòng)等等，吸引了更多投資者進(jìn)入黃金市場，增強(qiáng)了流動(dòng)性，提高服務(wù)水平，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，恰恰也是近年來上海期貨交易所一直努力的方向。
為了提高服務(wù)黃金產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，上海黃金交易所通過創(chuàng)新推出黃金期貨的連續(xù)交易，修訂黃金期貨合約與規(guī)則，實(shí)施了套利交易制度，還采取單向大邊收取保證金，減低交易成本，優(yōu)化了結(jié)算制度，取得了顯著成果。同時(shí)，設(shè)立34個(gè)黃金期貨交割存放點(diǎn)，有12家國內(nèi)大型黃金企業(yè)、有色企業(yè)的注冊(cè)品牌，憑借我國期貨市場多年發(fā)展的優(yōu)勢為黃金期貨合約創(chuàng)造了豐富的流動(dòng)性，也為黃金企業(yè)開展套保提供了良好的基礎(chǔ)。
在上海黃金交易所副總經(jīng)理沈剛看來，目前，中國黃金市場已基本形成了以上海黃金交易所場內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場為核心，上海期貨交易所黃金期貨市場，以及商業(yè)銀行場外黃金市場共同發(fā)展的多層次市場格局，各有側(cè)重，實(shí)行差異化定位，互相交叉、互為補(bǔ)充，提供多渠道、全方位的市場服務(wù)，較好滿足了不同類型投資者的多樣化市場需求，黃金市場在中國金融市場和全球黃金市場的影響力逐步提高。
得益于創(chuàng)新和發(fā)展，我國黃金市場達(dá)到了“十一五”的規(guī)劃目標(biāo)。早在2010年，中國人民銀行、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、稅務(wù)總局和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于促進(jìn)黃金市場發(fā)展的若干意見》中明確的黃金市場的發(fā)展定位是，黃金市場發(fā)展要服務(wù)于我國黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展大局，立足于提高我國金融市場競爭力，切實(shí)加大創(chuàng)新力度，促進(jìn)形成多層次的市場體系，要求上海黃金交易所、上海期貨交易所和商業(yè)銀行要切實(shí)做好黃金市場相關(guān)工作，如加強(qiáng)黃金市場服務(wù)體系建設(shè)、進(jìn)一步完善黃金市場制度和相關(guān)政策、防范黃金市場風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益。
突破方能質(zhì)變
站在我國黃金市場的新起點(diǎn)上，未來黃金市場走向何方？在央行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2015）》中予以展望。“進(jìn)一步發(fā)展外匯和黃金等市場，逐步建設(shè)開放高效的多層次黃金市場體系，完善制度規(guī)則，加快產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富參與主體，優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施，穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放。”
進(jìn)一步建設(shè)開放高效的多層次黃金市場，昭示著我國黃金市場發(fā)展進(jìn)入了新的階段，面臨新的發(fā)展要求。“十二五”以來，我國黃金市場發(fā)展迅速，黃金產(chǎn)量、現(xiàn)貨交易量、消費(fèi)量、進(jìn)口量陸續(xù)實(shí)現(xiàn)全球第一，黃金期貨交易量位于世界世界第二，實(shí)現(xiàn)“量”的重大突破。而今，在新的歷史時(shí)期，我國黃金市場發(fā)展應(yīng)該從量變轉(zhuǎn)化質(zhì)變，追求發(fā)展質(zhì)量，提升我國在全球黃金市場的話語權(quán)。
與國際市場相比，我國黃金市場在交易品種、時(shí)間、規(guī)模和服務(wù)上還存在差距，主要交易平臺(tái)交易費(fèi)用過高和交割結(jié)算滯后、黃金衍生品投資工具缺少、黃金進(jìn)出口權(quán)進(jìn)一步放開、開發(fā)綜合類會(huì)員個(gè)人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、黃金回購和非標(biāo)金流通等等問題。
中國銀行金融市場部副總經(jīng)理李玲表示，目前，我國黃金市場缺乏全球黃金定價(jià)的影響力，黃金市場的參與主體范圍、投資品種有待擴(kuò)大。同時(shí)，有關(guān)的黃金法規(guī)難以滿足市場發(fā)展需求，黃金市場存在多頭監(jiān)管現(xiàn)象，導(dǎo)致地下炒金等亂象難以遏制。
據(jù)了解，我國黃金市場開放較晚，《證券投資基金法》、《保險(xiǎn)法》等金融市場法律法規(guī)出臺(tái)時(shí)，并未有充分考慮黃金市場的發(fā)展情況。值得一提的是，當(dāng)前，我國的基金公司、保險(xiǎn)公司、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者，已經(jīng)打通制度性障礙，可以暢通無阻地參與黃金市場。但是由于分業(yè)監(jiān)管、協(xié)調(diào)機(jī)制有待理順，許多黃金衍生品、黃金投資基金等仍受到不小的障礙。
“十三五”時(shí)期，黃金市場中更多的創(chuàng)新機(jī)制和產(chǎn)品即將推出。不論是金交所適時(shí)推出上海金人民幣定價(jià)機(jī)制，形成以人民幣計(jì)價(jià)的黃金定價(jià)體系，為黃金產(chǎn)業(yè)和市場提供黃金人民幣基準(zhǔn)價(jià)；還是上海期貨交易所盡早推出黃金期貨期權(quán)產(chǎn)品，做精做細(xì)貴金屬期貨品種，為豐富投資者交易策略提供工具，都需要監(jiān)管和政策上支持與突破。
而在黃金市場調(diào)研中，央行透露了未來支持黃金市場發(fā)展的“招數(shù)”，指出要加快推出新黃金管理辦法，設(shè)立黃金經(jīng)紀(jì)公司，進(jìn)一步開放黃金進(jìn)出口權(quán)，支持大型黃金企業(yè)或商業(yè)銀行開展黃金回購業(yè)務(wù)，對(duì)地下炒金進(jìn)行教育、規(guī)范和整頓等。
