避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)站穩(wěn)1100美元/盎司
　　事項(xiàng)：
　　截至2016年1月7日，倫敦黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格收?qǐng)?bào)1108美元/盎司，錄得近兩個(gè)月以來(lái)最高值，較12月時(shí)的底部1046美元/盎司反彈6%。A股CS貴金屬指數(shù)年初至今僅下跌4.84%，黃金類股票表現(xiàn)良好。
　　評(píng)論：
　　市場(chǎng)展望：避險(xiǎn)需求有望推高金價(jià)上行，A股黃金板塊反彈或延續(xù)。從目前基本面、流動(dòng)性和避險(xiǎn)情緒的環(huán)境看，我們判斷，金價(jià)站穩(wěn)1100美元/盎司之后，金價(jià)有望持續(xù)反彈至1200~1230美元/盎司，預(yù)計(jì)上行空間10%~12%；預(yù)計(jì)CS貴金屬指數(shù)空間在15%~20%，個(gè)別股票上行空間30%~50%。
　　投資邏輯：避險(xiǎn)需求觸發(fā)金價(jià)大幅上漲。金價(jià)正在經(jīng)歷觸底反彈的階段，本輪反彈的觸發(fā)點(diǎn)主要來(lái)自資金避險(xiǎn)需求，中期邏輯來(lái)自美元指數(shù)的見(jiàn)頂回落以及人民幣加速貶值，而長(zhǎng)周期邏輯來(lái)自央行購(gòu)金。
　　1）全球避險(xiǎn)需求成為短期金價(jià)上行的催化劑。全球各類資產(chǎn)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，恐慌指數(shù)VIX近期從15攀升至24.99，與2015年9月數(shù)據(jù)持平，人民幣貶值、中東緊張局勢(shì)以及朝鮮氫彈實(shí)驗(yàn)都成為引發(fā)短期市場(chǎng)恐慌的重要因素，資金避險(xiǎn)選擇進(jìn)入黃金市場(chǎng)，從而推高金價(jià)。
　　2）匯率波動(dòng)支撐金價(jià)上行。首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息后美元指數(shù)逐漸失去主動(dòng)上漲的動(dòng)力，美元指數(shù)見(jiàn)頂回落對(duì)金價(jià)抬升起到支撐作用；其次，人民幣兌美元匯率大幅貶值加速了人民幣計(jì)價(jià)金價(jià)的大幅反彈，倫敦金價(jià)年初至1月7日累計(jì)上漲4%，而上海T+D黃金價(jià)格上漲5%。
　　3）央行持續(xù)的購(gòu)金需求。中國(guó)央行在2015年下半年宣布增加對(duì)黃金持有量，隨著人民幣國(guó)際化與市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，央行增持黃金的需求料將繼續(xù)提升。
　　重點(diǎn)指標(biāo)：短期避險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素，需要觀察地緣政治因素未來(lái)的發(fā)展，且重點(diǎn)依然關(guān)注VIX指標(biāo)；另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面需觀察人民幣貶值情況；美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)也可能成為短期影響股票市場(chǎng)和流動(dòng)性判斷的重要指標(biāo)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)化解；金價(jià)大幅回落等。
　　投資建議：A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)短期并未完全釋放，我們建議，短期增強(qiáng)對(duì)黃金股票的配置以獲得相對(duì)收益。建議重點(diǎn)關(guān)注具備資源優(yōu)勢(shì)的黃金公司，山東黃金、中金黃金和紫金礦業(yè)。