對(duì)于金交所而言，充抵保證金業(yè)務(wù)是今年下半年繼黃金滬港通啟動(dòng)后的又一個(gè)重要改革成果，體現(xiàn)出金交所領(lǐng)導(dǎo)層依然旺盛的創(chuàng)新動(dòng)力，也令外界對(duì)其未來(lái)改革舉措充滿期待和信心。
　　仔細(xì)閱讀《上海黃金交易所充抵保證金業(yè)務(wù)管理辦法》，可以發(fā)現(xiàn)不少令人耳目一新的亮點(diǎn)，比如可充抵保證金的有價(jià)證券目前雖然尚限于滬深A(yù)股股票、國(guó)內(nèi)上市交易型基金份額、上市國(guó)債等品種，但總則中也已經(jīng)提出，“國(guó)際會(huì)員及客戶辦理有價(jià)物充抵保證金業(yè)務(wù)由上海國(guó)際黃金交易中心（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)際中心”）參照本辦法另行制定相應(yīng)規(guī)則”，表明國(guó)際板后續(xù)也有類似改革計(jì)劃，這無(wú)疑將照顧到國(guó)際投資者的傳統(tǒng)習(xí)慣，使黃金國(guó)際板市場(chǎng)對(duì)其更具吸引力，從而有助于國(guó)際板交投水平的進(jìn)一步活躍。
　　同時(shí)在具體參數(shù)設(shè)置上，管理辦法提出其他許可資產(chǎn)充抵額度最大可以達(dá)到會(huì)員保證金賬戶內(nèi)現(xiàn)金資金的4倍，也即保證金總額的80%允許由其他金交所認(rèn)可的資產(chǎn)充抵，而充抵期限最長(zhǎng)可以達(dá)到半年（180天），足以覆蓋貴金屬延期合約的正常持倉(cāng)周期，這些特點(diǎn)為充抵保證金業(yè)務(wù)打開(kāi)了巨大的想象空間。
　　充抵保證金業(yè)務(wù)的推出，對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶而言尤其具有價(jià)值，產(chǎn)業(yè)背景的客戶如礦產(chǎn)商、精煉廠等，可以在進(jìn)行套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理操作時(shí)，以其黃金白銀庫(kù)存充抵延期合約保證金，從而釋放大量流動(dòng)資金，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)其他短期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。管理辦法中還提出，充抵保證金的黃金白銀庫(kù)存在滿足一定條件后可直接用于交割，這無(wú)疑也將為上述現(xiàn)貨企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售開(kāi)辟一個(gè)新的渠道，充分體現(xiàn)了金交所服務(wù)黃金行業(yè)發(fā)展的職能。
　　而銀行、券商、保險(xiǎn)等金融類會(huì)員單位，未來(lái)也可望以債券、股票等資產(chǎn)充抵保證金的方式參與金交所市場(chǎng)，除同樣能收到節(jié)約資金占用的效益外，還能通過(guò)資產(chǎn)綜合運(yùn)用，體現(xiàn)黃金在戰(zhàn)略性配置中的價(jià)值，從而激勵(lì)這些大型金融機(jī)構(gòu)更積極地參與市場(chǎng)，這將明顯增強(qiáng)金交所市場(chǎng)深度與定價(jià)效率，從而助力金交所在國(guó)際交易市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，爭(zhēng)取黃金定價(jià)權(quán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。此外，金交所的這一創(chuàng)新也有望對(duì)其他國(guó)內(nèi)主要交易所形成牽引，黃金等資產(chǎn)充抵保證金的制度如普遍推開(kāi)，對(duì)于中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展無(wú)疑是一個(gè)正面因素。
　　目前看，充抵保證金業(yè)務(wù)先開(kāi)放了黃金實(shí)物這一試點(diǎn)品種，并規(guī)定黃金庫(kù)存的充抵折扣率為80%，循序漸進(jìn)、逐步放開(kāi)不失為一種穩(wěn)妥的思路，后續(xù)有價(jià)證券等品種的導(dǎo)入，在管理辦法的規(guī)定中仍留有空白，如期間收入（票息、股息）如何及怎樣分配，相信會(huì)在相關(guān)細(xì)則中得以明確。
　　對(duì)于金交所而言，充抵保證金業(yè)務(wù)是今年下半年繼黃金滬港通啟動(dòng)后的又一個(gè)重要改革成果，體現(xiàn)出金交所領(lǐng)導(dǎo)層依然旺盛的創(chuàng)新動(dòng)力，也令外界對(duì)其未來(lái)改革舉措充滿期待和信心，而市場(chǎng)機(jī)制的不斷健全，市場(chǎng)工具的日益完善，金交所參與者結(jié)構(gòu)勢(shì)必將進(jìn)一步加速優(yōu)化，優(yōu)勝劣汰、行業(yè)整合的過(guò)程不可避免，如何在這一過(guò)程中趨利避害，乃至發(fā)展壯大，無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)參與者戰(zhàn)略規(guī)劃的選擇與執(zhí)行提出了更高的要求。