、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)分化。5月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。
　　2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：2014年，3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。
　　3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預期與美聯(lián)儲加息預期變動共同導致的。發(fā)改委公布2萬億的投資項目，對鋁鋅價格有所支撐。
　　5、鋁現(xiàn)貨價格：6月3日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在12940-12960元/噸，貼水100元/噸至貼水90元/噸，無錫主流成交在12920-12940元/噸，杭州主流成交在12970-12980元/噸，鋁價弱勢震蕩，供需兩淡格局未改，需方按需采購且較多議價，持貨商挺價情緒較高少有讓步，成交陷入拉鋸狀態(tài)。
　　6、鋅現(xiàn)貨價格：6月3日，0#鋅主流成交16380-16410元/噸，對滬期鋅1508合約貼水100-80元/噸附近，對滬期鋅1507合約貼水70-50元/噸，1#鋅成交于16350-16370元/噸附近。滬期鋅主力重心回落50元/噸附近，0#現(xiàn)鋅貼水收窄20元/噸。部分煉廠稍有惜售，不過期鋅回落刺激貿(mào)易商保值盤流出，持貨商出貨積極，貨源充裕；中間商長單交投積極，不過僅有少量下游逢低少采，多數(shù)畏跌觀望，成交略遜。午后，滬期鋅主力重心小幅回落，0#現(xiàn)鋅貼水收窄10-20元/噸附近，少量補貨。
　　小結
　　美國就業(yè)市場繼續(xù)復蘇，經(jīng)濟微弱擴張的勢頭還在。中國央行PSL規(guī)模不及預期，央行給的解釋是國開行信貸需求不足，這意味著結構性的問題依舊比較嚴重。我們看到昨日大宗商品價格普遍回落。鋁鋅價格也表現(xiàn)的比較疲弱。但是政策預期依舊積極，鋁鋅價格下行空間有限。策略上，等待做多的機會。