在由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所共同主辦的第十二屆上海衍生品市場論壇原油分論壇上，CRU中國首席執(zhí)行官約翰表示銅價未來會反彈。
　　以下為實錄，供參考：
　　銅在第一季度全球的供給量是大幅度的增加，事實上這些庫存量并不大，從CRU和倫敦交易所以及智利，他們說現(xiàn)在供應(yīng)鏈需求還是比較弱，尤其是在中國需求的放緩，還有拉丁美洲和北美需求也放緩，而且現(xiàn)在這些基金他們也不愿意增加銅的倉位，我們在第二季度的時候看到了存量的下降，因為需求上去了，這使得價格增長了一點，雖然現(xiàn)在中國對銅的胃口大了一點，但是我們現(xiàn)在還沒有看到實質(zhì)上銅的需求重回來，所以銅是很有風(fēng)險的，這是我們對于2015年銅的需求趨勢的預(yù)測全球2.3%平均值，中國第一季度只是0.7%，主要就是做冰箱或者是空調(diào)，但是我們預(yù)計全年中國銅的需求會增長4%，因為政府也會下半年寬松一下貨幣政策，我們認為未來可能由于美國住房市場建筑量的增加，銅的需求會回彈，在歐洲、印度以及其他南亞國家也會有增長，但是比如說一些市場南美、還有東歐、中歐國家，他們會在2015年的時候表現(xiàn)非常差銅的市場，但是他們在2016年的時候可能會回彈一點。
　　下面講一下為什么中國的銅的需求會反彈？現(xiàn)在還是比較疲軟，但是未來會變得更好，主要是因為現(xiàn)在中國的財政和貨幣政策都是變的更寬松，還有一些比較具體的原因使得我們現(xiàn)在更加積極一點，一個就是現(xiàn)在冰箱家電產(chǎn)能消耗，使得將來可能生產(chǎn)又會上去，現(xiàn)在電網(wǎng)的投資的減少，我認為未來不會持續(xù)，我們現(xiàn)在最近做了一個調(diào)查，銅電纜的需求量會放大，而且現(xiàn)在雖然第一季度網(wǎng)格的消費降下來，但是我們預(yù)計它們很快就會增加起來，使得2015年完成全年的目標，最近房地產(chǎn)市場的政策也會給銷售提供足夠的支撐，最終建筑竣工的時候，銅的需求量又會上去，所以這樣在下半年的時候銅的需求更好，對于海外電解銅市場可能不一樣了，所以我們的銅的進口就會下去，簡而言之，我們現(xiàn)在銅的周期里面是屬于建筑周期和存量上去的周期，中國的需求量會恢復(fù)，但是不會比我們之前中國經(jīng)濟飛速增長的時候要高。所以總而言之，我們預(yù)測中國的需求在未來的10年還會增加，但是在2020年-2025年之前不會達到高峰，有一些行業(yè)會是亮點，比如說發(fā)電，還有新能源，其帶來的結(jié)果就是未來的五年中國對銅需求量將占到全球增加值的50%，中國的增長是在未來的五年是3%，而全球的平均值只有0.8，雖然現(xiàn)在中國的經(jīng)濟在放緩，但是中國仍然是全球最主要的銅市場，而且對其他堿金屬都是如此。
　　下面再說一下銅的供給，我們剛剛講過了銅的需求會增加，供給我們看左邊的圖，如果看底部就是條形圖底部，這是我們現(xiàn)有的項目在中期會下降，可能在未來中期的角度來說會有一點下降，銅金礦在2015年還會上升，在中期來說現(xiàn)有礦產(chǎn)量慢慢浩劫，現(xiàn)在的投資還是不足夠的，對現(xiàn)有的運營來說，它礦產(chǎn)量會進一步下降，因為會遇到新的技術(shù)挑戰(zhàn)，所以我再次重申，現(xiàn)有的產(chǎn)能和產(chǎn)量包括現(xiàn)有的鋅投資還是不足以滿足所有的需求，我們對于投資有可能或者既有可能，我們的定義不一樣，他們的投資決定也是受到融資度影響，在近幾年看到銅礦山項目未來的進展也會比較慢，一些項目的取消和規(guī)模縮減比較嚴重，所以我們會看到銅礦山的項目趕不上對銅礦的需求，所以在短期內(nèi)主要是技術(shù)問題和采礦許可證的延期，但是在未來可以看到銅產(chǎn)量的影響主要有以下五個因素組成。
　　第一個就是融資以及現(xiàn)有的定價環(huán)境，第二個就是對于水資源和電力的介入，第三個是社會反對。第四個是國有化資源的情景，第五個就是現(xiàn)在銅產(chǎn)量銅礦質(zhì)量下降，2014年的時候印度禁運了銅礦，也考慮到品質(zhì)的下降，所以我們覺得銅礦未來的供給，包括它的產(chǎn)能是比較低的，我們現(xiàn)在已經(jīng)沒有時間了，主要是銅礦的項目不是一天、兩天就能夠到位的。
　　之后看看這些礦山遇到的融資，以及投資銅礦的經(jīng)濟可行性，特別是基于現(xiàn)在銅礦價格下降的問題，大部分的投資都是比較有競爭的，85%的投資者現(xiàn)金成本都是低過價格的最低點，問題是加上資本成本使總的成本上升40%，只有20%的新項目看上去可以賺錢，主要是因為最近幾年的資本成本上升了，我們覺得接下來資本成本會進一步上升，特別是在未來5年里面這種上升的趨勢不會改變，我們覺得考慮到價格的上升，我們回報率達到3%-5%每年，很多的項目現(xiàn)在這樣看來覺得不是特別有吸引力，特別是考慮到融資也有一定的困難，這只能讓未來供給更加短缺，價格更加上升。而精煉銅在2015年增長達到4.7%，主要是在銅礦的生產(chǎn)的過程中超過了生產(chǎn)產(chǎn)能，主要也是因為由于過去的庫存一并利用，在2017年的時候會有顯著的增長，供給增長減緩，主要是因為現(xiàn)有的銅礦礦山是產(chǎn)量變得越來越小，廢銅不會補充進去或者取代進去，所以庫存會進一步迅速消化，在2015年晚些時候進一步減低精煉銅的產(chǎn)量，所以價格還會進一步上升。中國雖然在這個方面有一定貢獻拉動能力，并不是特別強，因此產(chǎn)生價格趨勢非常明顯，2015年比較平衡的一年，主要是因為供給和需求都比較低，在2016年有少量的盈余，在2017年的時候基本上也是屬于供過于求的狀態(tài)，在2017年之后生產(chǎn)力偏趨緊了，銅價漲到每噸7000噸以上，2018年、2019年市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，價格進一步上升，主要項目延遲在。最近銅礦山對資本支出進一步減少，以及擴產(chǎn)的速度進一步下降，都會在未來10年之內(nèi)產(chǎn)生價格的反應(yīng)。2015年中國的經(jīng)濟進一步下行，需求增長的達到4%每年，銅價還會在6000左右停留一段時間，但是之后就有很快復(fù)蘇了。