隔夜LME工業(yè)金屬在美聯(lián)儲3月會議紀要公布前整體表現(xiàn)較為謹慎，品種間繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局。其中倫銅繼續(xù)受到疲弱銅油價拖累呈現(xiàn)沖高回落，美原油價格受EIA公布上周庫存大增影響下跌6.6%，帶動了銅價的做空情緒。倫鋁小幅震蕩走低，鎳和錫在大幅下跌后呈現(xiàn)修復性反彈，而鉛鋅則為金屬中最為堅挺的品種漲幅均在1%以上。
　　美聯(lián)儲官員對加息節(jié)點出現(xiàn)分歧
　　在LME市場收盤后公布了美聯(lián)儲3月會議紀要，由于一些官員仍希望在今年6月加息，此舉被市場解讀為鷹派，致使美指盤中拉升40點，扭轉(zhuǎn)之前跌勢，并一度刷新98.20日高。聯(lián)儲官員對6月加息出現(xiàn)意見分歧，一些與會者判斷，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和前景有可能在6月的會議時趨向正?；?，所以支持加息。另一些人則認為能源價格下降和美元的升值將繼續(xù)抑制通脹，暗示加息應推遲到今年晚些時候。還有一部分政策制定者表示，經(jīng)濟可能在2016年前都不能準備好應對緊縮政策。會議紀要還顯示，幾乎所有官員都同意在三月會議紀要上去除耐心措辭，剔除“耐心”的措辭為日后會議調(diào)整利率提供靈活度，但不意味首次加息時點，加息時間并沒有簡單的信號。
　　國內(nèi)政策刺激能否持續(xù)
　　國內(nèi)方面，從7日的央行下調(diào)逆回購中標利率的舉動來看，“松利率價格、不松增量規(guī)模”的操作思路仍在發(fā)揮作用。在4月初的國務院會議上，提出盤活存量資金，明確將其使用方向向中西部傾斜。而在方法上，資產(chǎn)證券化的推進將有利于把被沉淀資金壓縮至極的銀行信貸空間重新釋放、解凍。本周五將公布3月國內(nèi)通脹情況，而在下周三將公布中國一季度經(jīng)濟運行情況。目前市場對于經(jīng)濟現(xiàn)狀，有著較清晰的偏悲觀認識。在股市觸及4000點大關(guān)的節(jié)點，盡管新華社發(fā)文表示經(jīng)濟需要牛市，應呵護市場信心，但政策面的持續(xù)性偏松預期是否仍值得期待有待印證。
　　現(xiàn)貨市場供需兩弱
　　基本面方面，智利銅業(yè)委員會下修2015年該國銅礦產(chǎn)量預估至594萬噸，但仍高于2014年578萬噸產(chǎn)量。此前預估為600萬噸，下修原因系該國部分礦山因災預期減產(chǎn)。天災造成的減產(chǎn)預期具有不可測性，但從已知的全球銅精礦供應情況看，預期中的大幅過剩未見達成。
　　近日內(nèi)貿(mào)市場現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，令前期外強內(nèi)弱環(huán)境得到一定程度修正，滬銅三個月合約與三個月LME銅比值回升至7.22一線，現(xiàn)貨進口銅虧損縮窄至800元/噸。若比價能繼續(xù)修復，料將促動報關(guān)進口量的好轉(zhuǎn)。由于舊礦品位下降以及環(huán)保意識加強，即使是在2015銅精礦TC/RC報價整體上揚時，市場所特別青睞的干凈礦供應仍有缺口。在“供需兩弱”的情況下，市場因先入為主的供應增加預期假設(shè)，而放大了需求不足所帶來的整體失衡。需求不足的確是事實，這從2014年全年以及2015年前2個月的中國電網(wǎng)投資增速放緩中，可見一斑。
　　從美聯(lián)儲官員的態(tài)度上看，謹慎對待就業(yè)市場改善，6月開始加息仍具有可能性，但加息要循序漸進。雖然近期銅價與美元呈現(xiàn)一定正相關(guān)，在鷹派的紀要前，盡管美元暫時缺乏進一步上沖的動能，但或能維持高位震蕩，減少進一步回落可能。受制于油價的再度回落疊加美元的壓力，銅價上行依然將面臨一定壓力。在中國政策維穩(wěn)之下，市場繼續(xù)期待中國消費的好轉(zhuǎn)，市場氛圍偏暖，短期銅價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱的格局。而鎳和錫則在壓抑過久后出現(xiàn)反彈，在需求尚未出現(xiàn)回暖的背景下，在趨勢上仍未能擺脫空頭行情。