鈦材，航天軍工的優(yōu)異金屬材料，多與鐵、鋁、釩或鉬等其他元素造成造出高強度的輕合金，被應(yīng)用于航空、航天、軍工、艦艇等高科技及軍工領(lǐng)域，被譽為“太空金屬”、“海洋金屬”，是提高國防裝備水平不可或缺的重“戰(zhàn)略金屬”。鈦價上揚，鈦材企業(yè)受益于庫存價值重估及產(chǎn)品盈利能力提升；我國高端鈦材市場爆發(fā)在即：軍工用鈦、民航用鈦及核電用鈦需求激增，行業(yè)壁壘高，高端鈦材企業(yè)受益。建議關(guān)注寶鈦股份和西部材料。

　　國金證券  陸洲
　　鈦材，航天軍工的優(yōu)異金屬材料。鈦具有熔點高、比重小、韌性好、抗疲勞、耐腐蝕、導熱系數(shù)低、高低溫度耐受性能好、在急冷急熱條件下應(yīng)力小等特點。目前，鈦多與鐵、鋁、釩或鉬等其他元素造成造出高強度的輕合金，被應(yīng)用于航空、航天、軍工、艦艇等高科技及軍工領(lǐng)域，被譽為“太空金屬”、“海洋金屬”，是提高國防裝備水平不可或缺的重“戰(zhàn)略金屬”。
　　鈦材主要用于商用航空及軍工領(lǐng)域。2011年世界鈦材的產(chǎn)量為148020噸，消費量為10.81萬噸，主要應(yīng)用領(lǐng)域有：商用航空占43%，工業(yè)48%，軍事6%，新興市場3%。我國的鈦材主要應(yīng)用于工業(yè)，其中，化工行業(yè)需求占50%，電力（12%）、冶金（4%）、體育休閑（9.4%）、制鹽（4.2%），以及航空航天（8.5%）占比也較高。
　　鈦在軍事領(lǐng)域的用途有飛機、軍艦、武器、導彈等。鈦在軍事領(lǐng)域最主要消費還是集中在軍用飛機上。美國最早使用鈦合金的是F-86戰(zhàn)斗機，后來在F-111、F-14、F-15A戰(zhàn)斗機上都有廣泛應(yīng)用。隨著戰(zhàn)機的升級換代，對速度、操控性能的要求提升，軍用飛機對材料性能的要求越來越高，鈦材的使用逐漸增多；鈦材也用于建造軍艦，新型驅(qū)逐艦、潛艇等；同時，鈦材還用建造艦艇的螺旋槳、發(fā)動機部件、熱交換器、冷凝器、冷卻器、艦殼聲吶導流罩及各種管件。
　　此外航空發(fā)動機用鈦量潛力也很大，應(yīng)用在葉片、機匣等多個關(guān)鍵部件當中。隨著，在役飛機及航空發(fā)動機總量增長，及航空發(fā)動機的更新?lián)Q代，全球航空發(fā)動機的建造量將從2013年的2890臺提升到2018年的3900臺，年增長率達6%。在軍機發(fā)動機上，由于軍機發(fā)動機的使用壽命要短于商用航空，對鈦材的需求增速也不慢。

　　軍工民用需求穩(wěn)定增長鈦價上揚利好鈦材企業(yè)
　　在我國新一代戰(zhàn)機研制及裝備的推動下，預(yù)計軍工用鈦需求年復(fù)合增速將達12%。我國優(yōu)化提升空軍裝備水平，加快推進新一代戰(zhàn)斗機、大型運輸機及大型發(fā)動機研制與列裝，加速2、3代機的更新?lián)Q代，將帶動航天軍工鈦材年需求量從2013年的4666噸提升至10000噸以上。
　　同時，民航需求穩(wěn)定增長，國際民航訂單穩(wěn)步增長，飛機交付量年增速達7%，再加上雙通道飛機交付量上升，單機用鈦量上升。國際民航用鈦年增速達7.3%。同期，我國大力推進大飛機、支線飛機的研制與放開通用航空，預(yù)計我國民航用鈦需求將提升至1400噸以上。
　　工業(yè)需求中，我國核電、海洋工程、醫(yī)療用鈦需求仍具亮點，預(yù)計，核電用鈦的年需求量將增至1050噸，海洋工程和醫(yī)療用鈦的年增速分別為8%和9%。
　　鈦價中長期底部已現(xiàn)，未來要看需求釋放對產(chǎn)能及庫存的消化，價格上漲并非一蹴而就。受需求仍較低迷束縛，預(yù)計今年年末海綿鈦的價格可達5 萬元左右，未來1-2 年內(nèi)，海綿鈦價格的波動區(qū)間為5-5.5 萬元。
　　鈦材生產(chǎn)工序多、周期長，企業(yè)通常有較大規(guī)模的庫存，鈦價上揚，企業(yè)庫存價值提升；此外，高端鈦材企業(yè)的產(chǎn)品價格與鈦價相關(guān)，毛利率較穩(wěn)定，鈦價上揚，能提升企業(yè)盈利能力。

　　國內(nèi)高端鈦材需求爆發(fā)國產(chǎn)化率提升的發(fā)展機遇
　　相比海外鈦材企業(yè)，我國鈦材行業(yè)在技術(shù)積累與生產(chǎn)裝備、以及客戶認證等方面還有差距，大量鈦材仍需依賴進口，如中國商飛就與俄羅斯簽訂了C919長期鍛件供應(yīng)合同。隨著我國鈦材與高端裝備制造業(yè)加大投資，技術(shù)裝備上的差距正在縮小，如在鍛造環(huán)節(jié)上，寶鈦上了萬噸自由鍛，中國二重的8萬噸模鍛機也已投產(chǎn)。高端鈦材國產(chǎn)化率提升是大勢所趨。
　　我國鈦材企業(yè)較多，但從歷史沿革、規(guī)模與技術(shù)水平來看，在軍工用鈦材市
　　場上具有較強的競爭力的企業(yè)主要有寶鈦股份、寶鋼特鋼和西北有色研究院。我國軍工用鈦特別是航空軍工最大的供應(yīng)商為寶鈦股份，西部材料也進入到這一市場。
　　目前，寶鈦股份、西部材料等企業(yè)的技術(shù)與裝備實力在不斷提升，為市場需求的釋放做了大量的準備與積累；而且高端鈦材具有非常高的技術(shù)與認證壁壘，產(chǎn)品毛利率較高。高端鈦材需求爆發(fā)，國產(chǎn)化率提升，將給寶鈦股份、西部材料帶來發(fā)展機遇。

　　寶鈦股份  一體化優(yōu)勢突出
　　寶鈦股份是我國最大的鈦合金及鈦材生產(chǎn)企業(yè)。公司已經(jīng)形成了從海綿鈦生產(chǎn)到鈦材的一體化生產(chǎn)體系，擁有海綿鈦產(chǎn)能10000噸，鈦錠產(chǎn)能2萬噸，鈦材加工能力1萬多噸。2013年公司實現(xiàn)鈦產(chǎn)品銷售量16658.29噸，其中鈦材8112.07噸。鈦材的國內(nèi)市場占有率約為20%，在航天軍工領(lǐng)域的市場占有率尤其高。
　　公司一體化優(yōu)勢突出，萬噸自由鍛及鈦帶項目試生產(chǎn)，高端技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢得到強化。公司順應(yīng)了全球鈦企一體化發(fā)展趨勢，收購寶鈦華神后，獲得了海綿鈦、鈦材一體化生產(chǎn)優(yōu)勢，公司海綿鈦自給率在50%以上，有效地降低了海綿鈦價格波動的影響，同時也提升了公司海綿鈦原料供應(yīng)的穩(wěn)定性和及時性，
　　這也使華神寶鈦在海綿鈦行業(yè)全行業(yè)虧損的困境下仍能盈利，在海綿鈦行業(yè)中一枝獨秀。
　　西部材料  股東實力強具軍工市場天然優(yōu)勢
　　西部材料由國內(nèi)知名的難熔材料研究機構(gòu)西北有色金屬研究院控股，西安航天科技工業(yè)公司（系中國航天科技集團公司下屬企業(yè)）為第二大股東，股東實力較強，在軍工市場具有天然的優(yōu)勢。
　　西部材料的鈦材業(yè)務(wù)由西部鈦業(yè)公司負責經(jīng)營，目前該公司擁有鈦錠熔煉能力達到8000噸，鈦材加工能力達到5000噸，產(chǎn)品主要為管材和板材，2013年產(chǎn)銷量達3800多噸。隨著公司鈦材產(chǎn)能的擴大，軍工市場逐步向市場開放，公司的軍工用鈦市場開拓不斷取得進展，2013年，公司成立了專項工作組，制訂軍工航空用板材開發(fā)項目計劃書，推進市場開拓、研發(fā)、生產(chǎn)、技術(shù)等工作。
　　除鈦材外，公司業(yè)務(wù)還涉及金屬復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)、金屬過濾材料產(chǎn)業(yè)、稀貴金屬材料產(chǎn)業(yè)、難熔金屬材料產(chǎn)業(yè)和稀有裝備制造產(chǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擁有國內(nèi)第一、世界第二的金屬復(fù)合材料生產(chǎn)線，擁有國內(nèi)第一、世界第二的金屬過濾材料生產(chǎn)線，擁有國內(nèi)唯一的核級銀合金控制棒生產(chǎn)線等，與環(huán)保、能源等行業(yè)金屬材料的重要供應(yīng)商。