資產(chǎn)價(jià)格冒泡
　　NBD：26日出版的《中國(guó)信息報(bào)》有一篇署名評(píng)論文章指出，市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍將今年這一輪資產(chǎn)價(jià)格上漲的幕后推手歸結(jié)為通脹預(yù)期，而造成通脹預(yù)期的根源，便是全球各主要經(jīng)濟(jì)體為實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃向市場(chǎng)注入的異常充裕的流動(dòng)性，現(xiàn)在的資產(chǎn)價(jià)格密集上漲存在泡沫嗎？

　　張斌：這就是我不能夠持樂(lè)觀態(tài)度的原因，因?yàn)槲铱床坏蕉唐趦?nèi)貨幣政策會(huì)有明顯收緊的信號(hào)。泡沫肯定已經(jīng)存在，而且會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，可能還會(huì)進(jìn)一步放大的泡沫，就非常危險(xiǎn)。從現(xiàn)在的情況分析，我國(guó)實(shí)體面經(jīng)濟(jì)整體很不錯(cuò)，貨幣流動(dòng)性又充裕，投機(jī)資本的流入和人民幣升值的預(yù)期，都是進(jìn)一步推高資產(chǎn)價(jià)格泡沫的因素，我認(rèn)為這是明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　唐建偉：肯定是有泡沫的，只是今后泡沫會(huì)不會(huì)破比較難說(shuō)。我認(rèn)為房?jī)r(jià)不會(huì)怎么跌，無(wú)論政策怎么調(diào)，它始終在上行并超過(guò)前期的高度；股票市場(chǎng)的泡沫會(huì)小一些，尤其到明年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利回升，泡沫可以自動(dòng)消除。實(shí)際上，房?jī)r(jià)上漲的壓力比資產(chǎn)價(jià)格的上漲壓力更大。

　　謝國(guó)忠：中國(guó)的泡沫是嚴(yán)重的泡沫，但是現(xiàn)在很多人覺(jué)得泡沫沒(méi)什么大壞處，經(jīng)濟(jì)刺激沒(méi)什么壞處，沒(méi)那么可怕，會(huì)放任泡沫的存在，等泡沫破掉對(duì)經(jīng)濟(jì)有破壞了，才會(huì)小心對(duì)付一下。

　　NBD：現(xiàn)在物價(jià)這樣上漲，應(yīng)該如何才能延緩?fù)浀奶崆暗絹?lái)？這會(huì)不會(huì)影響或削弱政策刺激帶來(lái)的復(fù)蘇成果？

　　張斌：這要先問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，通貨膨脹率多高算高？以我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果超過(guò)4%、5%，通脹預(yù)期就已經(jīng)很難控制，更別提控制通脹了。通脹預(yù)期會(huì)帶來(lái)很多負(fù)面影響，大家對(duì)未來(lái)的預(yù)期不穩(wěn)，增加了未來(lái)投資和消費(fèi)的不確定性。從目前看，最關(guān)鍵的切入點(diǎn)還是在貨幣方面，就是要控制貨幣增速，降低通脹壓力，但政府要先下定決心容忍一定程度的經(jīng)濟(jì)增速下降。這是一個(gè)需要權(quán)衡的問(wèn)題。目前的現(xiàn)狀是，通脹壓力不大，政府又非常希望看見(jiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以任由貨幣政策保持寬松狀態(tài)。寬松的貨幣政策雖然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有一定強(qiáng)心劑的作用，但是只能是維持短期的。資產(chǎn)價(jià)格泡沫積累得多，最可怕的后果先會(huì)是銀行的壞賬。總之，如果通脹不控制的話，所失必然大于所得。

　　謝國(guó)忠：明年物價(jià)肯定會(huì)上升比較快，但政府也肯定會(huì)有政策抑制，如用補(bǔ)貼對(duì)電價(jià)、水價(jià)進(jìn)行壓抑等。但最上游的是貨幣，貨幣量不下降，最終會(huì)變成通脹。不過(guò)，通脹的時(shí)間窗口沒(méi)有什么變化，政府會(huì)有行政政策減緩它的加速。
　　現(xiàn)在就要少放錢，銀行在放錢上壓一壓，另外通過(guò)行政手段在量上控制一下?，F(xiàn)在助推通脹的力量主要是已經(jīng)放出來(lái)的錢，因此，今后兩三年都將出現(xiàn)通脹比較高的情況。我們現(xiàn)在是靠貨幣量推高了股市和樓市，如果明年政府壓一壓的話，對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)有很大的影響，股價(jià)、樓價(jià)會(huì)下降，以前它對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)會(huì)退回去。

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