今年的國(guó)際銅價(jià)在一片質(zhì)疑聲中走出一波反彈行情，每當(dāng)價(jià)格處于一個(gè)新高時(shí)，有人認(rèn)為市場(chǎng)仍然疲弱，國(guó)際銅價(jià)后期仍會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)。當(dāng)然也有人認(rèn)為這是銅企減產(chǎn)所導(dǎo)致的價(jià)格反彈。特別是進(jìn)入二季度，由于受最大銅消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求前景改善的影響，國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)基本金屬信心正在逐漸加強(qiáng)。
　　麥格理銀行基本金屬分析師VivienneLloyd稱：“銅在二季度有出色表現(xiàn)，對(duì)沖基金對(duì)大宗商品買興增加，促使銅價(jià)上揚(yáng)。”該行預(yù)計(jì)，中國(guó)強(qiáng)勁需求可能刺激倫銅價(jià)格今年全年上漲5.5%。
　　分析師認(rèn)為，任何大宗商品都是講究漲跌循環(huán)的，當(dāng)銅價(jià)跌到投資者心理價(jià)位或漲到投資者心理價(jià)位后市場(chǎng)都會(huì)有波逼倉(cāng)現(xiàn)象，就3月份銅價(jià)大跌來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外投資者都會(huì)做多銅價(jià)的。
　　雖然也有業(yè)內(nèi)人士提醒，隨著全球礦山產(chǎn)量增加，銅庫(kù)存將隨之上升，未來(lái)兩年銅市可能陷入供應(yīng)過(guò)剩。不過(guò)，近期公布的中國(guó)6月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙站上50榮枯線上方，且均為6個(gè)月最快擴(kuò)張速度。銅價(jià)再次大幅下跌的狀況不太可能出現(xiàn)。
　　VivienneLloyd認(rèn)為，兩大交易所庫(kù)存下降，銅現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊支撐銅價(jià)。一般情況下，LME庫(kù)存減少時(shí)，上期所庫(kù)存是增加的，兩者間關(guān)系是呈負(fù)相關(guān)的，但今年3月份以來(lái)，兩大交易所庫(kù)存卻不斷減少，這就導(dǎo)致了銅現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，供應(yīng)趨緊令現(xiàn)貨升水攀升，拉升了銅價(jià)。
　　據(jù)了解，全球庫(kù)存從去年6月底開(kāi)始就不斷減少，倫銅庫(kù)存自2013年6月底的70萬(wàn)噸左右，減少至近期的16萬(wàn)噸左右，減少幅度超過(guò)70%。從上期所銅庫(kù)存來(lái)看，銅庫(kù)存自3月初的17萬(wàn)噸減至8萬(wàn)噸附近，減少幅度為50%。
　　從兩大交易庫(kù)存的一增一減可以看出，自2013年6月底以來(lái)，中國(guó)對(duì)銅進(jìn)口量再次大幅增長(zhǎng)，LME庫(kù)存便開(kāi)始了庫(kù)存下降的旅程。不過(guò)由于比價(jià)走低以及融資鎖定，進(jìn)口銅大部分并沒(méi)有流入國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)只能以消耗庫(kù)存為主，上期所銅庫(kù)存也開(kāi)始持續(xù)下滑。
　　但青島港融資銅事件和企業(yè)債務(wù)違約事件令市場(chǎng)恐慌，銅融資行為有所下降。雖然青島“德正系”融資騙貸事件已爆發(fā)月余，但仍在影響著全球金屬市場(chǎng)。目前，多家外資銀行在評(píng)估各自風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)大宗商品融資業(yè)務(wù)提高保證金、嚴(yán)格倉(cāng)單管理。
　　“現(xiàn)在外資銀行的金屬融資業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，不過(guò)整體審批流程變得更加嚴(yán)格，比如保證金的比例已經(jīng)普遍提高到15%~20%左右，有個(gè)別的銀行甚至提高至30%。另外，貸款的額度也整體下降了很多。
　　“今年上半年銅價(jià)的上漲，部分原因是國(guó)內(nèi)若干家大型銅生產(chǎn)企業(yè)集體減產(chǎn)的結(jié)果，并且有部分企業(yè)提高了出口的份額，這間接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存吃緊。”上海某空調(diào)企業(yè)銷售經(jīng)理表示。此前上游的冶煉企業(yè)已將精銅產(chǎn)品的生產(chǎn)減少10%或者15%以上，為的就是減產(chǎn)自救，降低需求不足帶來(lái)的損失。
　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)的銅行業(yè)在5月末集體迎來(lái)了一陣“減產(chǎn)風(fēng)”。由于前期銅價(jià)持續(xù)疲軟，銅庫(kù)存依然居高不下，5月末一輪銅企減產(chǎn)潮正在悄然形成。但是從今年國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)用電量可以發(fā)現(xiàn)，5~7月份用電量大幅度增加，意味著市場(chǎng)回暖的現(xiàn)象出現(xiàn)。
　　此次銅價(jià)上漲，也受到6月初國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)消息的影響。6月伊始，從中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局傳出消息，稱目前國(guó)家正在尋求購(gòu)買20萬(wàn)至30萬(wàn)噸銅，消息一出立即引來(lái)了市場(chǎng)上的多方關(guān)注。
　　雖然現(xiàn)在形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但是考慮到行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力還比較弱，所以本次銅價(jià)上揚(yáng)的情況可能持續(xù)不了3~5個(gè)月，就會(huì)重新調(diào)整。