投資建議：關(guān)注海外鉛鋅礦山產(chǎn)能收縮。上周申萬有色金屬指數(shù)下跌0.32%，領漲所有申萬子行業(yè)，跑贏滬深300指數(shù)1.49個百分點。輝鉬替代石墨烯概念引爆相關(guān)概念股方大碳素，金鉬股份，煉石有色等上漲。上周鋅價持續(xù)走強創(chuàng)下15個月新高，我們認為逐步回歸基本面的各類基本金屬中鉛鋅的基本面相對較好，我們認為未來1-3年內(nèi)鋅價有望持續(xù)走強，2014年全年鋅均價或達到2143美元/噸。綜合考慮公司資源儲量，海外資源拓展，資源自給率，以及短中期釋放業(yè)績的確定性的角度首推中金嶺南，同時關(guān)注馳宏鋅鍺、宏大股份、西部資源等。申萬有色中長期看好新能源汽車驅(qū)動鋰電和磁材投資機會，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈首推贛鋒鋰業(yè)，關(guān)注其他高彈性個股天齊鋰業(yè)等；贛鋒鋰業(yè)收購美拜電子100%股權(quán)是公司布局全產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，伴隨萬噸鋰鹽項目逐步達產(chǎn)，公司發(fā)展進入快車道，維持買入評級；磁材類公司中，正海磁材股權(quán)激勵方案激勵方案顯示公司對2014-2016年業(yè)績增長有較強信心，維持買入評級；此外我們還積極推薦藍寶石的應用相關(guān)個股(天通股份，10月份手機屏幕或能夠批量化生產(chǎn))，汽車零件新材料的公司(東睦股份業(yè)績3年復合增長50%以上)和消費類鋰電池材料的企業(yè)(億緯鋰能，電子煙復蘇，鋰原電池龍頭積極拓展軍工和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈)。黃金的最新看法：上周美聯(lián)儲主席耶倫表示，融通性的貨幣政策、不斷提高的資產(chǎn)與股市價格、持續(xù)改善的全球經(jīng)濟狀況將使美國經(jīng)濟加速增長。耶倫淡化了對資產(chǎn)價格泡沫以及通貨膨脹開始抬頭的擔心情緒，對首次加息時間語焉不詳，適逢油價上漲，伊拉克戰(zhàn)亂，給金價提供了上漲的溫床，但我們?nèi)越ㄗh觀望后市，暫時維持貴金屬中性評級。本周投資組合：中金嶺南、東睦股份、錫業(yè)股份、天通股份。
　　耶倫對加息時間語焉不詳，通脹抬頭金價飆漲。上周由于耶倫主席對加息時點語焉不詳，市場風險偏好情緒再次抬高，大宗商品市場也集體走強，我們認為未來1-2個月內(nèi)，基本面將是決定金屬價格的核心因素，基于基本面的考量，看好銅價和鋅價未來的上漲，兩者目前LME的庫存都非常低， LME現(xiàn)貨市場銅供給緊張的態(tài)勢未有得到緩解，如果有必要，則LME必須提高銅價以吸引銅的回流；中長期來看，全球鉛鋅礦山的投產(chǎn)可能出現(xiàn)負增長，且大量冶煉產(chǎn)能受到環(huán)保壓力將被關(guān)停，鉛鋅的基本面將優(yōu)于其他金屬品種。
　　上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、鎳和COMEX黃金上漲2.48%、2.22%、2.13%、4.26%、1.83%和2.97%；LME三月期錫下跌0.13%。上周LME銅庫存再跌2.61%至15.9萬噸；本周周二和周三是美國成屋與新屋的銷售數(shù)據(jù)公布，周三還將公布美國一季度GDP年化季環(huán)比，值得關(guān)注！輝鉬替代石墨烯概念難擋鉬精礦價格下跌，黑鎢精礦11萬元/噸附近獲得支撐。上周國內(nèi)鉬相關(guān)股票大漲引發(fā)市場對鉬金屬價格的關(guān)注，但實際情況顯示國內(nèi)鉬市持續(xù)弱勢運行，鉬精礦價格稍有下降。由于下游市場進入淡季，鉬系產(chǎn)品市場需求量極為有限，加之整個行業(yè)產(chǎn)能過剩，導致產(chǎn)品價格難以上漲。股價的上漲更多的來自于輝鉬對石墨烯的替代概念。目前45%鉬精礦市場主流報價在1360(跌30)-1390(跌20)元/噸度，47%鉬精礦主流報價在1460(跌30)-1490(跌20)元/噸度。氧化鐠釹報價30.5-31萬元/噸，相對于上周下跌1萬元左右。金屬鐠釹40.5萬元/噸左右，釹鐵硼企業(yè)采購量進一步減少；上周鎢精礦市場隨6月指導價的繼續(xù)堅挺、持貨商惜售情緒濃郁，65%黑鎢市場主流價10.6-10.8萬元/噸，65%白鎢10.4-10.7萬元/噸。