2013年以來(lái)，因相關(guān)限制法則陸續(xù)出臺(tái)，高盛、摩根大通、巴克萊等國(guó)際大投行正逐步退出國(guó)際商品市場(chǎng)尤其是金屬市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將為國(guó)際化戰(zhàn)略醞釀已久的中國(guó)機(jī)構(gòu)提供了出擊的時(shí)機(jī)。
　　5月29日，上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和表示，將繼續(xù)深化有色金屬期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新，推進(jìn)市場(chǎng)國(guó)際化。未來(lái)，在有色金屬上線連續(xù)交易，實(shí)現(xiàn)交易時(shí)段國(guó)際化后，將積極推進(jìn)鎳、錫新品種開發(fā)，同時(shí)積極開展鋁合金、氧化鋁等儲(chǔ)備品種研究。
　　三法規(guī)致國(guó)際金屬格局生變
　　2013年以來(lái)，伴隨著國(guó)際監(jiān)管規(guī)則出現(xiàn)變化，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)尤其是金屬市場(chǎng)悄然發(fā)生了一些變革。這些變革不僅發(fā)生在現(xiàn)貨方面的貿(mào)易和物流市場(chǎng)，也發(fā)生在大宗商品衍生品場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)等。目前，國(guó)際大投行正逐步退出金屬等大宗商品市場(chǎng)，正是這種變革的最直觀表現(xiàn)。
　　摩科瑞(Mercuria)集團(tuán)副總裁Victoria Attwood Scott指出，導(dǎo)致這些變革發(fā)生的因素，在于監(jiān)管層面三個(gè)規(guī)則的出臺(tái)。
　　首先是沃克爾法則，這一規(guī)則影響了所有的商品參與者，該規(guī)則禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)的自營(yíng)交易，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分隔開來(lái)；并反對(duì)商業(yè)銀行擁有對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金，限制衍生品交易；同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模施以嚴(yán)格限制。“這導(dǎo)致很多美國(guó)大投行關(guān)閉了自營(yíng)的交易辦事處，我們也會(huì)繼續(xù)看到更多銀行關(guān)閉自營(yíng)交易。年底之前，歐盟也可能出臺(tái)類似法規(guī)，限制歐洲銀行進(jìn)行自營(yíng)交易。”Victoria Attwood Scott說(shuō)。
　　其次是全球性法規(guī)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，協(xié)議要求銀行縮小資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，使銀行必須提高儲(chǔ)蓄資金以避免潛在的資產(chǎn)損失，而投資者得到的貸款額將相應(yīng)減少。Victoria Attwood Scott指出，協(xié)議導(dǎo)致銀行必須要降低其杠桿比率，以確保足夠的流動(dòng)性。
　　第三是多德法蘭克法案，法案規(guī)定自2011年7月15日起禁止美國(guó)公民進(jìn)行所有貴金屬(包括黃金、白銀柜臺(tái)交易(OTC)。
　　由于監(jiān)管層面更加嚴(yán)密，對(duì)資本充足率的要求提高增加了投行業(yè)務(wù)成本，同時(shí)市場(chǎng)的波動(dòng)性減小導(dǎo)致投行的盈利能力下降，而風(fēng)險(xiǎn)卻在提升。因此，從2013年下半年開始，國(guó)際大投行便拉開了剝離或重組大宗商品業(yè)務(wù)的序幕，至2014年4月22日，巴克萊銀行也表示將退出大部分大宗商品業(yè)務(wù)后，全球大宗商品市場(chǎng)上完整保留大宗商品業(yè)務(wù)的老牌投行僅剩下花旗。
　　培鑫(上海)國(guó)際貿(mào)易高級(jí)副總裁奚家松表示：“巴克萊銀行是我們的股東，在4月其宣布全部退出大宗商品業(yè)務(wù)以后，巴克萊銀行有163個(gè)人同時(shí)下崗。那么多的投行退出了大宗商品業(yè)務(wù)，不是偶然的，他們?yōu)槭裁磿?huì)退出？我認(rèn)為應(yīng)該是他們看到行業(yè)的暴利時(shí)代已經(jīng)過去，基本面過剩將擠壓利潤(rùn)并提高盈利難度。”
　　Victoria Attwood Scott表示，不少國(guó)際大投行出賣其現(xiàn)貨貿(mào)易的一些業(yè)務(wù)是賣給了第三方，這種趨勢(shì)在未來(lái)會(huì)繼續(xù)下去。但這些市場(chǎng)的參與者離開了之后，就會(huì)給其他一些機(jī)構(gòu)帶來(lái)機(jī)會(huì)。例如，現(xiàn)在就是意欲趁機(jī)發(fā)展大宗商品業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)挖掘人才的好時(shí)機(jī)，同時(shí)也提供了資產(chǎn)收購(gòu)的好機(jī)會(huì)。
　　有色金屬國(guó)際化步伐加快
　　最近幾年，關(guān)于國(guó)際投行操縱金屬價(jià)格的說(shuō)法在坊間盛傳，在銅、鋁、貴金屬等品種身上表現(xiàn)得較為明顯。隨著此番國(guó)際大投行退出大宗商品市場(chǎng)，為迅速提高對(duì)有色金屬的定價(jià)權(quán)和掌控力，我國(guó)有色金屬期貨的國(guó)際化步伐開始明顯加速。
　　2013年，銅期貨品種雙邊成交量1.28億手，成交金額33.5萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)11.3%和2.3%，其成交量在2013年全球十大金屬期貨期權(quán)合約成交量排名中居第2位。
　　期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能不斷發(fā)揮，也推動(dòng)了有色金屬行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度和廣度不斷擴(kuò)大。2014年4月，有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地掛牌成立，江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、豫光金鉛(600531)、中金嶺南(000060)等6家龍頭企業(yè)都成為上海期貨交易所的產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)示范基地。
　　而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，期貨市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，給有色金屬企業(yè)的發(fā)展又提出了新的課題跟挑戰(zhàn)，這就要求有色金屬企業(yè)創(chuàng)新其經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。
　　“既然有色金屬產(chǎn)業(yè)要國(guó)際化，應(yīng)該放松對(duì)一些企業(yè)的限制，不然經(jīng)濟(jì)模式創(chuàng)新會(huì)受到很大限制。”江西銅業(yè)集團(tuán)副總經(jīng)理吳育能認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)要加大對(duì)外開放力度，必須在引入機(jī)構(gòu)投資者方面邁出步伐，加強(qiáng)整個(gè)有色金屬期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。此外，從交易規(guī)則來(lái)說(shuō)，企業(yè)的交易成本仍然較高，且希望能夠進(jìn)一步降低交易費(fèi)用。
　　永安期貨副總經(jīng)理沈明霞同時(shí)提醒投資者，隨著更多資產(chǎn)配置進(jìn)入有色金屬市場(chǎng)，改變了這個(gè)市場(chǎng)原有的供需概念，這將改變有色金屬的市場(chǎng)格局，而有色金屬市場(chǎng)格局的變化必然帶來(lái)產(chǎn)業(yè)端需求的變化，投資者結(jié)構(gòu)的變化也將帶來(lái)市場(chǎng)行為、價(jià)格表現(xiàn)方式的變化，產(chǎn)業(yè)客戶用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，必須充分考慮這些因素。
　　繼續(xù)深化有色金屬期貨創(chuàng)新
　　“作為上期所的拳頭產(chǎn)品，有色金屬期貨將在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中扮演排頭兵的角色。”葉春和表示，有色金屬期貨市場(chǎng)是現(xiàn)階段我國(guó)運(yùn)行最為成熟的商品期貨市場(chǎng)之一，正處于“推進(jìn)品種系列多樣化”與“做精做細(xì)現(xiàn)有品種”共進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期，需要不斷拓展和深化期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的廣度和深度。
　　為此，上海期貨交易所一方面穩(wěn)步推進(jìn)錫、鎳期貨新品種的各項(xiàng)上市工作，深化鋁合金、氧化鋁等儲(chǔ)備品種的上市可行性研究，同時(shí)儲(chǔ)備一批具有上市潛力的后備有色金屬品種，逐步健全有色金屬期貨系列；另一方面全面做好有色金屬指數(shù)期貨的上市準(zhǔn)備工作，積極開展銅期權(quán)等衍生產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)推廣，開拓商品期貨金融化之路，提升有色金屬期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮層次；此外，積極研究逐步在河南、山東、天津、重慶等地開設(shè)鋁交割倉(cāng)庫(kù)的方案，進(jìn)一步優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)的全國(guó)布局。
　　而在推動(dòng)國(guó)際化方面，上海期貨交易所將繼續(xù)積極探索有色金屬期貨品種的對(duì)外開放，制定適合境外投資者參與的規(guī)則，努力推進(jìn)有色金屬期貨市場(chǎng)的國(guó)際化。葉春和表示，上海期貨交易所將致力于兩個(gè)方面，一是立足于現(xiàn)有的政策環(huán)境，在期貨保稅交割業(yè)務(wù)全流程走通和不斷完善的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)研究有色金屬品種的保稅交易；研究分階段、分步驟引入國(guó)外各類參與者進(jìn)入我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)的途徑及其配套的交易、交割、結(jié)算體系等規(guī)則制度，讓國(guó)外的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)參與到我們價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過程中，提升我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，提升國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。二是進(jìn)一步全面推行境外品牌注冊(cè)制度，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)更多的境外有色金屬注冊(cè)品牌，擴(kuò)大上海期貨交易所注冊(cè)品牌和交割標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際影響力。