相關(guān)概念股還有燃控科技、龍源技術(shù)、九龍電力、富春環(huán)保、國電清新、永清環(huán)保、迪森股份、龍凈環(huán)保、貴研鉑業(yè)等。
　　此外，招商證券認(rèn)為，我國煤炭、水能、陸地風(fēng)能和太陽能資源主要分布西部和北部地區(qū)，非常適于集中規(guī)模開發(fā)和利用，交直流特高壓輸電通道是當(dāng)期及未來一個階段的必然選擇。過去一年的大氣污染事件已經(jīng)使政府意識到治理的緊迫性，減少東部地區(qū)排放已成共識，輸煤還是輸電的爭議將就此結(jié)束，特高壓通道建設(shè)必將加速。
　　繼續(xù)推薦受益特高壓建設(shè)的設(shè)備企業(yè)。維持平高電氣（600312）、許繼電氣（000400）強(qiáng)烈推薦的投資評級。其他輸變電設(shè)備企業(yè)特變電工（600089）、中國西電（601179）、國電南瑞（600406）、四方股份（601126）也將受益于特高壓建設(shè)。
　　燃控科技：業(yè)績低于預(yù)期,轉(zhuǎn)型仍需等待

　　事件：公司公布2013年業(yè)績預(yù)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54689.67萬元－58740.76 萬元，同比增長35%-45%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4529.15萬元–5574.34萬元，同比下降20%—35%， 13年實(shí)現(xiàn)每股收益為0.19-0.23元，收入增速符合我們此前預(yù)期，但凈利潤的增速遠(yuǎn)低于我們此前的預(yù)期。我們此前預(yù)計公司2013年實(shí)現(xiàn)收入55727萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7925萬元，實(shí)現(xiàn)EPS為0.33元。
　　點(diǎn)評：
　　收入增速符合我們此前判斷，但凈利潤增速遠(yuǎn)低于我們此前預(yù)期。公司13年收入增長主要來源于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)節(jié)油點(diǎn)火及特種燃燒系統(tǒng)業(yè)務(wù)、鍋爐節(jié)能、煙氣治理及工程承包與服務(wù)等業(yè)務(wù)，收入增速基本符合我們前期判斷，但凈利潤增速遠(yuǎn)低于我們預(yù)期。凈利潤下滑幅度較大，主要原因一方面是傳統(tǒng)節(jié)油點(diǎn)火及特種燃燒業(yè)務(wù)受到下游需求不景氣以及市場競爭激烈的影響，毛利率下滑幅度超出我們的預(yù)期，另一方面是期間費(fèi)用上升過快超預(yù)期，隨著募集資金的使用，公司存款金額逐步減少，導(dǎo)致銀行利息收入同比大幅下降，同時隨著募集項(xiàng)目逐步完工，導(dǎo)致折舊費(fèi)用同比大幅增加，經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致人工成本同比大幅增加，大幅擠壓了凈利潤空間，導(dǎo)致13年凈利潤增速下滑。預(yù)計未來公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)預(yù)計不會有明顯改善，期待公司后續(xù)諸城、烏海、定州的垃圾發(fā)電項(xiàng)目投入運(yùn)營帶來業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。
　　維持 “推薦”評級。我們給予13年、14年、15年EPS分別為0.21元、0.24元和0.27元，以1月21日收盤價13.56元計算，對應(yīng)的PE分別為65倍、56倍、50倍。由于公司處于轉(zhuǎn)型期，未來將轉(zhuǎn)向垃圾發(fā)電和天然氣分布能源運(yùn)營，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示：傳統(tǒng)主營節(jié)油點(diǎn)火業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型低于預(yù)期的風(fēng)險。（國聯(lián)證券）
　　雪迪龍調(diào)研報告:訂單充裕,業(yè)績無憂
　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：東北證券股份有限公司
　　訂單充裕業(yè)績無憂。公司作為工業(yè)污染源煙氣連續(xù)監(jiān)測龍頭企業(yè),伴隨火電廠脫硝設(shè)施建造高峰的來臨,訂單大幅增長。我們預(yù)計,公司全年環(huán)境監(jiān)測產(chǎn)品新增訂單或達(dá)到5-5.5 億。明年看,脫硝仍是電廠環(huán)保改造的重頭戲,考慮到公司40%市占率,訂單仍將維持高位,同時隨著燃煤鍋爐排放標(biāo)準(zhǔn)的收緊,其他工業(yè)行業(yè)配套電站或供熱鍋爐等小機(jī)組脫硫改造市場將迎來爆發(fā)期,脫硫訂單有望實(shí)現(xiàn)高速增長。毛利率方面,CMES 系統(tǒng)銷售由競爭加劇、脫硝大客戶批量采購、進(jìn)口儀表用量增加導(dǎo)致的毛利率下降,前三季度已經(jīng)充分反映,未來CEMS 系統(tǒng)毛利率將穩(wěn)定在43%-46%之間。綜合看,公司今明兩年訂單充裕,毛利率無大憂,明后年業(yè)績復(fù)合增長30%左右,確定性較強(qiáng)。
　　汞及VOC 監(jiān)測領(lǐng)域積極儲備技術(shù),接力十二五,布局十三五。國家環(huán)境監(jiān)測“十二五”規(guī)劃中,明確提出逐步開展汞和VOC 監(jiān)測試點(diǎn),我們認(rèn)為隨著國家對大氣治理政策的加碼,“十三五”期間,燃煤電廠脫汞和石化企業(yè)VOC 控制將接力脫硫脫硝,成為工業(yè)大氣污染源整治的重中之重,從而將再造一個CEMS 市場。公司目前正積極儲備相關(guān)技術(shù),申請國家重大專項(xiàng),提前備戰(zhàn)未來市場,憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢,有理由看好公司在此領(lǐng)域的前景。
　　積極開拓水質(zhì)和空氣監(jiān)測市場,橫向并購仍是重要看點(diǎn)。水質(zhì)監(jiān)測,公司主攻氨氮等市場格局尚未成型領(lǐng)域,并通過與國外公司合作和投標(biāo)中小項(xiàng)目積累技術(shù)和業(yè)績經(jīng)驗(yàn);空氣監(jiān)測,PM2.5 監(jiān)測儀預(yù)計年內(nèi)獲得環(huán)境監(jiān)測總站認(rèn)證,明年實(shí)現(xiàn)銷售。同時,公司目前現(xiàn)金充裕,且存在通過橫向收購,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)互補(bǔ),強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的內(nèi)在需求,后續(xù)值得持續(xù)關(guān)注。
　　維持評級。我們小幅調(diào)整公司13-15 年EPS 分別至0.47、0.64 和0.83元,目前估值基本反映預(yù)期增長,維持“謹(jǐn)慎推薦”評級。
　　風(fēng)險因素:脫硫脫硝市場規(guī)模低于預(yù)期;毛利率繼續(xù)下降

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