2月11日，*ST株冶（600961.SH）發(fā)布公告，提示投資者公司可能存在退市風險，不過，在這一例行性的提示公告后，*ST株冶亦不忘給投資者打氣：2013年公司預計可扭虧為盈，公司將向上交所申請撤銷退市風險警示。
　　*ST株冶2011年、2012年連續(xù)兩年巨虧，而2013年1-9月又虧損8579萬元，如公司不能在2013年第四季度扭虧，公司將被暫停上市。為此，公司在去年年底狂拋資產(chǎn)保殼，獲利近1.49億元，并獲得大額政府補助，補上了前三季度虧損窟窿。
　　“偏財補漏終非長久之計，株冶扭虧的根本之道在于資產(chǎn)整合內(nèi)生增長，不過目前行業(yè)大勢不景氣，加之公司又即將搬遷重建，公司主業(yè)扭虧前景并不樂觀。”中信建投湖南財富管理中心總經(jīng)理劉亞輝分析道。
　　五礦集團入主湖南有色后，將*ST株冶、*ST中鎢（000657.SZ）和有色控股（2626.HK）納入麾下。此前市場風傳，五礦集團將把旗下盛產(chǎn)鉛鋅精礦的衡陽水口山集團（下稱水口山）注入*ST株冶，不過公司董秘劉偉清曾直言“水口山注入株冶還是沒影的事”。
　　近年鉛鋅行業(yè)市況低迷，而*ST株冶作為國內(nèi)鉛鋅深加工龍頭，在上游鉛鋅精礦原材料方面又受制于人，因此公司業(yè)績一直難有起色。年報顯示，扣除非經(jīng)常性損益后，2008年至2010年，公司凈利潤分別為-1.24億元、7008萬元、-2629萬元，每股收益為-0.24元、0.17元、-0.05元。
　　2011年至2012年，公司凈利潤分別為-5.89億元、-6.19億元，同比分別下滑-3465.62%、-5.2%。2013年前三季度，*ST株冶依然沒有扭虧，繼續(xù)虧損8579萬元，眼看已瀕臨暫停上市邊緣，由此公司在第四季度頻頻祭出保殼動作。
　　2013年11月，*ST株冶公告披露，公司自當年5月起，累計先后拋售西部礦業(yè)1000萬股，占西部礦業(yè)總股本的0.42%。經(jīng)初步測算，減持西部礦業(yè)股票共回籠資金約6486萬元，扣除成本和相關(guān)稅費后實現(xiàn)投資收益約6301萬元。公司還擬將株洲市天元區(qū)高新開發(fā)區(qū)五區(qū)集團科技園地塊（含地面建筑物及構(gòu)筑物）掛牌出售。根據(jù)評估報告，該地產(chǎn)土地資產(chǎn)評估值和建筑物評估值分別為5550.88萬元、4045.05萬元。
　　有意思的是，接盤這塊地產(chǎn)的正是*ST株冶的控股股東——株洲冶煉集團有限責任公司，其持有*ST株冶44.49%的股份。大股東的完美“兜底”，令*ST株冶凈利劇增數(shù)千萬元。
　　此外，公司在2013年終收到地方政府大筆政策資金支持，其中資源綜合利用產(chǎn)品退稅6443.6萬元，株洲市財政局撥付的環(huán)保綜合治理補助8948萬元。
　　由此，*ST株冶得以搖身一變扭虧為盈，從2013年前三季度巨虧8579萬元變?yōu)槿暧?000萬元-4000萬元。
　　非經(jīng)常性收益畢竟只是扭虧保殼的權(quán)宜之計，*ST株冶要真正改變業(yè)績現(xiàn)狀，整合資產(chǎn)盤活存量增長空間才是王道。
　　事實上，五礦集團入主湖南有色時，曾經(jīng)承諾將充分整合湖南有色金屬資源，貫通產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。彼時鉛鋅精礦等上游資源豐富的水口山，亦隨湖南有色一道并入五礦集團，而*ST株冶缺乏鉛鋅精礦，長期在上游資源方面受制于人，因此隨著五礦集團的入主，水口山將注入*ST株冶的消息一時甚囂塵上。
　　記者獲悉，目前水口山每年鉛鋅精礦粉總產(chǎn)量近4萬噸，如注入*ST株冶，按目前平均價格每噸15000元估算，比照20%左右的平均毛利率，兩者每年毛利為1.2億元，扣除其他費用后每年可為*ST株冶帶來凈利8000萬元。
　　“水口山也不只是限于注入的方式，也可能有其它的整合方式。”2月11日下午，*ST株冶董秘劉偉清如是向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
　　他同時表示，*ST株冶今后在五礦體系中將扮演何種角色還不得而知，而水口山目前有1.2萬名職工，受職工安置等因素制約，其資產(chǎn)短期內(nèi)很難注入株冶集團。