在全球經(jīng)濟(jì)依然疲弱，量化寬松政策退出預(yù)期升溫以及能源技術(shù)革命等因素的作用下，2012年以來礦產(chǎn)品價格明顯下跌，成本居高不下，持續(xù)擠壓著礦業(yè)行業(yè)的盈利空間，礦企經(jīng)營面臨前所未有的低潮。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來一到兩年全球礦業(yè)企業(yè)生存與發(fā)展的核心命題是化解資本約束，這就需要創(chuàng)新資本運(yùn)作，優(yōu)化投資組合，提升資本效率。
　　普華永道的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球前40家礦業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)回報率和資本回報率分別由2011年的11.6%和20%下滑到2012年的5.4%和10%。自由現(xiàn)金流也大幅下降，均跌至2003年以來的最低水平。
　　“我們跟蹤的國內(nèi)采礦業(yè)上市公司的資本回報率已經(jīng)從2004年到2007年的20%~25%下滑到了2012年的12.9%和今年上半年的11.6%。”中銀國際首席執(zhí)行官李彤說，礦業(yè)股票估值受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響而大幅下滑，2012年以來礦業(yè)企業(yè)融資主要依賴債券和創(chuàng)新類產(chǎn)品，尤其是中國礦業(yè)企業(yè)，今年1~9月債券融資額占所有市場化融資額的比重達(dá)到了75%以上。
　　李彤認(rèn)為，未來一到兩年，隨著美國量化寬松政策的退出和全球低利率環(huán)境的約束，礦業(yè)企業(yè)可能面臨更多的融資約束，全球礦業(yè)企業(yè)的資本運(yùn)作需要進(jìn)一步創(chuàng)新，以提供更加多元化、期限和成本更符合需求的融資支持。在盈利基本面偏弱和融資環(huán)境趨緊的情況下，重組資產(chǎn)業(yè)務(wù)的資本運(yùn)營更需要清晰合理的戰(zhàn)略和全面的風(fēng)險控制作為保障。
　　相對于國外礦企較強(qiáng)的融資能力，中國企業(yè)明顯處于劣勢。中國五礦化工進(jìn)出口商會副會長于毅認(rèn)為，中國礦業(yè)企業(yè)融資能力比較弱，中國海外礦業(yè)市場還不成熟，在發(fā)達(dá)的國家像加拿大和澳大利亞只要有地質(zhì)靶區(qū)就可以上市融資或者獲得風(fēng)險投資，而中國企業(yè)仍然處于劣勢，競爭市場還不夠完善。他建議推動私募股權(quán)基金，探索建立符合境外投資的策略。
　　“由于資本市場的不確定性和礦企成本上漲的壓力，現(xiàn)在中小型的上市企業(yè)對于資本的獲取變得越來越困難。”安永中國采礦和金屬礦業(yè)合伙人張小平說，如何優(yōu)化投資組合、提升資本效率非常重要。在走出國門，交易所所能提供的服務(wù)包括基礎(chǔ)設(shè)施融資、并購融資、銀行保理和融資租賃，這些交易所和銀行都形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，有將近上千億的資金支持，通過礦業(yè)企業(yè)股權(quán)融資，可以由交易所和資金供給方進(jìn)行對接。另外，企業(yè)可以到交易所申請上市融資。
　　談及礦企的融資方式，加拿大希爾威金屬礦業(yè)有限公司董事長馮銳表示，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)價格的谷底，融資選擇性也是非常有限。第一種融資方式是通過增發(fā)股權(quán)進(jìn)行融資，一般可以買一個小型的上市公司的殼，或者直接上市來做。第一次融資或者利用已有資金，通過野外找礦進(jìn)行第二次融資，完成可行性研究，最后出售項(xiàng)目或者到銀行貸款進(jìn)行礦山建設(shè)。這個融資方式初期是股權(quán)融資，后來是債權(quán)貸款融資。第二種融資方式是合作融資，初級公司有很多草根項(xiàng)目，不知道項(xiàng)目有很多潛力，也沒有能力，但又不想錯過項(xiàng)目機(jī)會，很多大型公司也有很多已經(jīng)發(fā)現(xiàn)礦化的項(xiàng)目，這樣雙方進(jìn)行合作融資。第三種融資方式是出賣項(xiàng)目的部分現(xiàn)金流和產(chǎn)品進(jìn)行融資，還有就是出售某一特定組的項(xiàng)目，以換取項(xiàng)目開發(fā)資金。
　　“前幾年股市表現(xiàn)比較好，對于礦業(yè)企業(yè)直接融資比較簡單，現(xiàn)在市場普遍對于礦業(yè)企業(yè)熱衷度沒那么高，直接融資大幅下降。”中銀國際董事總經(jīng)理程雁認(rèn)為，現(xiàn)在可以發(fā)行固定收益的產(chǎn)品，如金融票據(jù)、可轉(zhuǎn)債，包括人民幣和外幣債來做。很多金融機(jī)構(gòu)有很多礦業(yè)投資資金，還有很多的杠桿并購基金、杠桿融資資金、夾層資金，這些都是根據(jù)新的市場需求應(yīng)運(yùn)而生的金融工具，所以企業(yè)在發(fā)展過程中，如何找到好的機(jī)會，重要的是資源本身的質(zhì)量好不好，開發(fā)條件、地域優(yōu)勢、基礎(chǔ)設(shè)施配套等，如果都合適，這個公司在開發(fā)過程中是能夠找到合適資金的。