根據(jù)英策咨詢近日與騰訊財經(jīng)聯(lián)合發(fā)布的2013年滬深300上市公司業(yè)績預(yù)測，今年滬深300中23家有色金屬行業(yè)上市公司在營業(yè)收入微漲0.11%的同時，凈利潤卻出現(xiàn)53.33%的大幅增長，與同組上市公司2012年全年營業(yè)收入及凈利潤合計增長率14.64%及-60.80%相比，營收增速大幅降低，而凈利潤由大跌轉(zhuǎn)為大增。
　　數(shù)據(jù)顯示，滬深300中有色金屬板塊2013年凈利增長率將出現(xiàn)大幅上升，主要原因除去年基數(shù)較低外，經(jīng)濟復(fù)蘇拐點的出現(xiàn)，也是有色行業(yè)凈利潤指數(shù)企穩(wěn)回升的原因之一。
　　下面我們從行業(yè)運行數(shù)據(jù)、行業(yè)政策和公司業(yè)績等方面簡要分析行業(yè)狀況：
　　1、行業(yè)運行數(shù)據(jù)
　?。?）基本金屬期貨價格走勢
　　國、內(nèi)外基本金屬價格均呈現(xiàn)震蕩下行走勢，2013年上半年，LME銅、鋁、鉛、鋅3月電子盤分別累計下跌17.5%，17.86%，13.4%和15.31%。上海期交所銅、鋁、鉛、鋅期貨價格累計跌幅分別為16.76%，7.84%，7.77%，8.85%。
　　（2）有色金屬產(chǎn)量
　　據(jù)同花順I(yè)FIND統(tǒng)計，2013年1-6月，我國十種有色金屬累計產(chǎn)量1764.62萬噸，同比增長10%。國內(nèi)經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇將持續(xù)改善國內(nèi)市場需求形勢。
　?。?）國內(nèi)金屬庫存數(shù)據(jù)
　　全球基本金屬供應(yīng)過剩，面臨較大去庫存壓力。截止2013年上半年，LME金屬銅、鋁、鉛、鋅庫存較年初分別增長107.73%，4.32%，-37.58%和-13.05%。全球經(jīng)濟增速放緩、下游需求低迷和產(chǎn)能過剩導(dǎo)致大部分基本金屬庫存高企，不斷創(chuàng)下新高。
　　從世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）最新公布的2013年1-4月基本金屬的供需平衡數(shù)據(jù)來看，銅、鋁、鋅、錫和鎳供應(yīng)過剩，只有鉛供需相對短缺。與去年對比，銅由短缺變?yōu)檫^剩。今年1-4月，全球銅供應(yīng)過剩21.87萬噸，而上年同期供應(yīng)為短缺26.28萬噸。今年前4個月，全球銅消費量為673.5萬噸，同比減少2.3%，中國銅消費量為279.7萬噸，同比減少5.7%。
　?。?）行業(yè)固定資產(chǎn)投資狀況
　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月有色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計707億元，同比增長6.5%；有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計2386億元，同比增長25%。行業(yè)固定資產(chǎn)投資狀況仍保持增長態(tài)勢。
　?。?）下游需求量狀況
　　有色金屬的下游消費主要集中在房地產(chǎn)、汽車、家電和電力行業(yè)。上半年我國工業(yè)金屬下游行業(yè)景氣度出現(xiàn)分化。雖然房地產(chǎn)調(diào)控未有實質(zhì)性放松，但房地產(chǎn)投資卻保持活躍，1-6月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成額36828億元，同比增長20.3%。另外，汽車、電冰箱行業(yè)表現(xiàn)稍好，而電力電纜、空調(diào)行業(yè)出現(xiàn)衰退，如下圖所示。
　　面對經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢和下游需求的疲弱，國家并未像2009年那樣出臺大規(guī)模刺激政策。管理層在穩(wěn)增長的前提下容忍并主動放緩增速，為落實調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，尤其強調(diào)要化解產(chǎn)能過剩問題，嚴(yán)禁核準(zhǔn)產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目擴張，抑制有色金屬冶煉等高耗能高污染行業(yè)盲目擴張，下半年有色金屬消費恐繼續(xù)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。
　　2、行業(yè)政策
　　國際方面，在美國就業(yè)數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)背景下，QE退出的預(yù)期對市場構(gòu)成壓制，但是通脹壓力的減輕以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反復(fù)則對QE構(gòu)成支撐，美聯(lián)儲內(nèi)部對于QE的意見并不一致，預(yù)計在短期內(nèi)退出的可能不大。
　　國內(nèi)方面，淘汰落后產(chǎn)能步伐進一步加快。近日，工業(yè)和信息化部向各省、自治區(qū)、直轄市下達了2013年19個行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，其中電解鋁淘汰產(chǎn)能27.3萬噸，相當(dāng)于國內(nèi)四地庫存的22.75%。此外，新疆等地低成本原鋁產(chǎn)能逐漸釋放可能對中部以及西南地區(qū)鋁廠形成倒逼機制，促使高成本鋁產(chǎn)能減產(chǎn)甚至關(guān)閉。
　　3、公司業(yè)績
　　據(jù)同花順I(yè)FIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年二季度，按申萬行業(yè)分類的有色金屬上市公司營業(yè)收入合計4453.5億元，同比增長9.86%，歸屬于母公司股東的凈利潤合計為60.99億元，同比下降40.45%。
　　作為行業(yè)龍頭，江西銅業(yè)二季度營業(yè)收入879.75億元，同比增長31.17%，凈利潤12.4億元，同比下降51.85%，主要因季節(jié)性因素及金屬價格下滑。而中國鋁業(yè)二季度營業(yè)收入766.41億元，同比增長6.89%，凈利潤虧損6.24億元，同比減虧80.82%。
　　上半年金屬價格低迷、企業(yè)業(yè)績探底。一方面，美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，量化寬松退出預(yù)期推動美元持續(xù)走強；另一方面，我國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢造成有色金屬需求疲軟。在需求和流動性雙重擠壓下，有色金屬上市公司經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)低位徘徊。
　　總的來說，當(dāng)前美國就業(yè)市場穩(wěn)步復(fù)蘇使QE退出預(yù)期不斷加強，流動性環(huán)境未來或?qū)⑦M一步壓制金屬價格。國內(nèi)傳統(tǒng)增長模式對經(jīng)濟推動效力逐漸遞減，預(yù)示著我國有色金屬需求短期疲弱的局面難以改變。需求方面看，國內(nèi)、外經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，將對下游需求帶來一定拉動作用，但金屬整體庫存處于高位，預(yù)計短期拉動效應(yīng)有限。結(jié)合流動性和需求分析來看，在經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇遭遇量化寬松退出預(yù)期的情況下，有色金屬行業(yè)的反彈受到壓制，仍將維持一段弱勢震蕩的格局。但是，一方面由于去年行業(yè)業(yè)績基數(shù)較低，另一方面畢竟整個經(jīng)濟復(fù)蘇拐點顯現(xiàn)，終將導(dǎo)致2013年有色金屬行業(yè)出現(xiàn)凈利大幅增長的局面。