黃金板塊集體暴漲 下半年有色或走出低谷
2013年08月29日 8:54 14061次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
馳宏鋅鍺:利潤同比大幅增加
核心觀點:
1.事件
公司發(fā)布2013年半年報,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約73.89億元,與去年相比增加31.17%。歸屬于母公司股東的凈利潤總計335.31百萬元,同比大幅增長84.09%。對應的每股收益為0.23元。
2.我們的分析與判斷
(一)營業(yè)利潤同比增幅較小
相對于凈利潤的大幅增長,公司報告期營業(yè)利潤同比增幅僅為13.03%。由于主要產(chǎn)品價格低迷公司毛利率持續(xù)下跌態(tài)勢降至11.0%。營業(yè)收入增長的依舊是貿(mào)易業(yè)務收入的拉動。公司凈利潤上漲的主因是折價并購塞爾溫馳宏形成23,854.905萬元營業(yè)外收入。另外公司報告期完成配股融資,公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善,資產(chǎn)負債率由去年年底的71.6%降至60.2%。
(二)資源收購延續(xù)
今年上半年,公司完成多項股權(quán)收購。其中包括新巴爾虎右旗榮達礦業(yè)51%、維亞D銅礦股份有限公司51%股權(quán)及玻利維亞揚帆礦業(yè)股份有限公司51%股權(quán)等。資源收購的完成為正在進行冶煉擴產(chǎn)項目提供資源支持。近期其子公司馳宏(香港)國際礦業(yè)擬以現(xiàn)金4209萬美元收購玻利維亞亞馬遜礦業(yè)股份有限公司61%股份。亞馬遜公司擁有11個礦業(yè)權(quán),另外通過風險共擔協(xié)議獲得尼可礦權(quán)15個礦業(yè)權(quán)的使用權(quán)。其中尼可金礦具大型金礦資源規(guī)模,全區(qū)估算334資源量金屬量50.31t,礦石量1006.93萬噸,平均品位5.0g/t。
(三)追加投資冶煉擴張項目
公司對呼倫貝爾馳宏追加4億元注冊資本以保證14萬噸鋅、6萬噸鉛冶煉項目建設的資金需求。目前此冶煉項目處于基建期,預計2014年中期投產(chǎn)。
3.投資建議
我們預測2013至2015年的EPS分別為0.37元、0.42元及0.49元。應目前股價PE分別為28.9倍、25.2倍及21.7倍。維持謹慎推薦評級。
4.風險提示
鋅鉛等金屬價格風險;產(chǎn)能釋放低于預期風險;資源擴張低于預期風險;財務風險
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