**二次沖擊**
　　不過(guò)，廢銅短缺也給現(xiàn)貨銅市場(chǎng)帶來(lái)了第二次并不明顯的沖擊。
　　這是因?yàn)樵S多銅制造商亦使用廢銅作為原料，將其與精煉銅混合。
　　這也是一種全球性現(xiàn)象，但是在中國(guó)能夠體會(huì)到的感覺(jué)最明顯，原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)橹袊?guó)是世界上最大的銅消費(fèi)國(guó)。
　　將廢銅使用情況加以量化并非是一件易事，但國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)在著手處理。
　　該組織估計(jì)去年中國(guó)消耗了302萬(wàn)噸廢銅(ICSG中國(guó)與歐盟27國(guó)制造與回收調(diào)查：2012)。
　　這些廢銅的62%是被江西銅業(yè)和其他生產(chǎn)商目前已關(guān)閉的重熔廠所消耗的。
　　余下的部分廢銅則是由黃銅制造廠(占總量的25%)和線材制造廠(13%)所使用。
　　這些廢銅的含銅量為115萬(wàn)噸。
　　在廢銅極度短缺的時(shí)期，這些廢銅需求不得不以精煉銅代替，蓋過(guò)整體的消費(fèi)趨勢(shì)不符。
　　**逢低買(mǎi)盤(pán)**
　　實(shí)貨銅市場(chǎng)內(nèi)另一個(gè)與廢料相互影響的重要穩(wěn)定因素是，中國(guó)的逢低買(mǎi)盤(pán)。
　　在2008年底的那段黯淡歲月，正是國(guó)儲(chǔ)局帶領(lǐng)的中國(guó)買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)銅價(jià)反彈。
　　現(xiàn)在大量中國(guó)實(shí)貨買(mǎi)盤(pán)再度現(xiàn)身，因消費(fèi)者趁銅價(jià)下跌補(bǔ)充庫(kù)存。
　　這種情況并不顯眼，有時(shí)甚至沒(méi)有，因?yàn)榕c其增加原料進(jìn)口，中國(guó)買(mǎi)家更傾向于消耗上海保稅倉(cāng)庫(kù)里的銅庫(kù)存。
　　衡量這種流動(dòng)的最佳指標(biāo)是，此類(lèi)金屬的實(shí)貨溢價(jià)水準(zhǔn)。
　　4月底，買(mǎi)家購(gòu)買(mǎi)上海保稅倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨銅或即將到港銅貨，較LME現(xiàn)貨銅每噸的升水為120-135美元，高于3月的僅70-90美元。
　　目前沒(méi)有確切的數(shù)據(jù)顯示上海保稅區(qū)內(nèi)的銅庫(kù)存到底有多少，但幾乎所有人都認(rèn)為庫(kù)存將下降。
　　這無(wú)疑與中國(guó)顯性庫(kù)存的趨勢(shì)變化相一致。
　　上海期交所監(jiān)控的銅庫(kù)存現(xiàn)為213,782噸，低于3月峰值247,591噸。
　　上海期貨交易所滬銅期貨，至少是近月合約轉(zhuǎn)為貼水，再次表明本地市場(chǎng)吃緊。
　　**只會(huì)上漲？**
　　所有這些都意味著銅價(jià)不會(huì)繼續(xù)下跌了么？
　　并非如此。
　　交易所交易的銅存在于更廣泛的金融領(lǐng)域，而這個(gè)領(lǐng)域是由宏觀信號(hào)和投資流動(dòng)所主導(dǎo)。
　　未來(lái)可能并不缺少逢高拋售的潛在賣(mài)家。
　　銅精礦供應(yīng)過(guò)剩的局面也不會(huì)突然消失。
　　不過(guò)，正如2008-09年所看到的那樣，廢料供應(yīng)和中國(guó)補(bǔ)充庫(kù)存都將更加有力地遏制銅價(jià)繼續(xù)下跌。

[1] [2]