怡球資源:經(jīng)濟(jì)下行,再生鋁龍頭難獨(dú)舞
2013年04月17日 11:26 2277次瀏覽 來源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類： 有色市場(chǎng)
凈利潤(rùn)同比下降46%。公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.95億元,同比微降2.0%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1.64億元,同比下降46.21%,對(duì)應(yīng)每股收益0.44元。其中四季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)4924萬元,同比下降43.44%,環(huán)比上升120.37%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元(含稅)。
毛利率降低與期間費(fèi)用上升是公司盈利能力下降的主要原因。公司歷史毛利率走勢(shì)與鋁合金錠價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān),受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來原鋁及鋁合金需求量下降的不利影響,公司2012年產(chǎn)品綜合毛利為8.23%,較去年同期下降1.74個(gè)百分點(diǎn)。此外,受人民幣升值放緩的影響,公司匯兌收益大幅減少6973萬元。
太倉27.36萬噸異地?cái)U(kuò)張項(xiàng)目進(jìn)度放緩。由于項(xiàng)目建設(shè)土地規(guī)劃問題,公司預(yù)計(jì)太倉項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間向后遞延一年,其中“27.36萬噸廢鋁循環(huán)再生鑄造鋁合金錠”項(xiàng)目建成時(shí)間由2015年底遞延至2016年底,“研發(fā)檢測(cè)中心”項(xiàng)目由2013年底遞延至2014年底。我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,鋁合金錠需求的萎縮使得公司不排除根據(jù)市場(chǎng)變化主動(dòng)減緩項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的可能性。
下調(diào)2013年EPS至0.47元。預(yù)計(jì)2013-2015年公司EPS分別為0.47元、0.98元和1.30元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為22倍、11倍和8倍,由于廢鋁相對(duì)原鋁價(jià)格變化滯后,且幅度較小,基本金屬價(jià)格弱勢(shì)對(duì)公司盈利能力壓制的局面短期仍難改觀;但考慮到其在國(guó)內(nèi)再生鋁行業(yè)的龍頭地位,和國(guó)家對(duì)資源回收行業(yè)的支持力度,維持“增持”評(píng)級(jí)。
(宏源證券)
責(zé)任編輯：四筆
如需了解更多信息，請(qǐng)登錄中國(guó)有色網(wǎng)：www.fu-jin.com了解更多信息。
中國(guó)有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國(guó)有色金屬報(bào)”或 “中國(guó)有色網(wǎng)”的文章，均為中國(guó)有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機(jī)構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國(guó)有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國(guó)有色網(wǎng)或非中國(guó)有色金屬報(bào)）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負(fù)，中國(guó)有色網(wǎng)概不負(fù)任何責(zé)任。
