近期，受美聯(lián)儲部分官員意圖縮減或退出量化寬松以及歐洲、日本連續(xù)三季度衰退等消息影響，國際大宗商品局勢震蕩，國際金價近兩周已經(jīng)下跌超過5%。大宗商品的頹勢也傳導(dǎo)到了A股之中，紫金礦業(yè)、山東黃金、江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)等有色金屬行業(yè)個股表現(xiàn)低迷。雖然國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢逐漸清晰，但受國際大宗商品困局影響，基金對有色金屬行業(yè)股票態(tài)度謹慎，認為中期A股仍有上行空間，但短期將受制于海外市場動蕩，陷入調(diào)整。有色金屬等強周期股的最佳投資時點或許會出現(xiàn)在今年三季度，但在此之前不會有太大的機會。
　　美聯(lián)儲量化寬松立場松動 大宗商品普跌
　　上周，美元走強，而大宗商品普遍下跌。長城證券研究報告指出，受部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復(fù)蘇程度弱于先前預(yù)期以及美聯(lián)儲會縮減資產(chǎn)購買規(guī)模預(yù)期導(dǎo)致美元走強影響，大宗商品價格出現(xiàn)普跌。其中，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)較好，跌幅不大；貴金屬和能源類商品表現(xiàn)一般，周跌幅在2%到4%之間；倫敦基本金屬表現(xiàn)較差，倫銅、倫鋁跌幅逾5%。
　　受國際大宗商品動蕩影響，幾只大宗商品主題QDII基金表現(xiàn)不佳。跌幅居前均為黃金主題QDII基金，跌幅最大的產(chǎn)品2月以來凈值已重挫6%。
　　雖然大宗商品近期頹勢盡顯，但也有私募人士認為，大宗商品近期表現(xiàn)主要反映的是市場預(yù)期對于美聯(lián)儲調(diào)整QE規(guī)模的預(yù)期，但即使美國憂心通脹縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，也會是一個相對緩和的過程，而立馬退出QE的可能性不大。如果大宗商品短期受利空超跌，反而存在超跌反彈機會。近期黃金的暴跌反應(yīng)過激，畢竟黃金可以作為對沖美國債務(wù)問題的工具，因此黃金短期存在較強的反彈動能。
　　大宗商品頹勢傳導(dǎo)A股 但非完全利空
　　A股近期陷入調(diào)整，國際大宗商品暴跌也成為困擾A股的利空之一。博時大中華亞太精選基金經(jīng)理張溪岡認為，市場調(diào)整壓力主要來自兩個方面：一是春節(jié)后中國央行擔(dān)心通脹重來開始收回流動性；二是歐洲和日本連續(xù)三個季度衰退，歐洲和日本放水使得美元指數(shù)走強，對大宗商品價格打壓嚴重，相關(guān)行業(yè)股票持續(xù)下行，引發(fā)股市投資人強烈的觀望情緒。
　　但大宗商品暴跌從一定程度也緩解了我國輸入性通脹的壓力。南方基金首席策略分析師楊德龍分析，更多的聯(lián)儲成員開始擔(dān)憂量化寬松政策對通脹預(yù)期的推動，并暗示或調(diào)整QE規(guī)模，這可能會降低市場的風(fēng)險偏好，受此影響，國際大宗商品，特別是黃金價格出現(xiàn)暴跌，同時也將減少流向新興市場，包括流向中國的資金。而美聯(lián)儲的寬松政策退出導(dǎo)致全球大宗商品價格下跌，正好能緩解國內(nèi)的輸入性通脹，同時美國經(jīng)濟復(fù)蘇也將帶動我國出口進一步回暖，將可能給我國帶來低通脹高增長的良好背景，并非完全利空。
　　有色金屬等強周期行業(yè)的投資機會近幾年往往呈現(xiàn)出“跌出來的反彈機會”。信達證券研報認為，金屬價格底部探明和全球經(jīng)濟回暖促使行業(yè)利潤有望出現(xiàn)回升。子行業(yè)看好受益經(jīng)濟復(fù)蘇的銅、價格接近成本的鉛鋅、供給收縮和需求回暖的鎢和錫。
　　(來源:新華財經(jīng))