金屬鋯概念望迎井噴 10股解析
2013年02月26日 9:54 12403次瀏覽 來源： 中國證券網(wǎng) 分類： 有色市場
中色股份:金屬價格下跌致毛利率下滑
類別：公司研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：巨國賢 日期：2012-10-30
三季報累計EPS0.12元,符合預(yù)期公司前三季度累計營業(yè)收入:87億元,同比增34.4%;凈利潤:0.89億元,同比減46.1%;基本每股收益0.12元,同比減45.8%。三季度單季EPS0.03元。符合預(yù)期。
金屬價格下跌致毛利率下滑前三季度公司主要產(chǎn)品的市場價格同比有較大跌幅,鉛、鋅金屬的平均售價較上年同期分別下降8%、15%。加工費收入也同比下降,精礦和冶煉盈利空間均被壓縮。金屬價格下跌導(dǎo)致公司前三季度毛利率同比去年同期下跌6個百分點。
期間費用增加及TZN計提減值準(zhǔn)備壓縮盈利空間公司負債增加和利率高企帶來財務(wù)費用大幅增加,同比增加0.78億元。同時參股子公司TerraminAustraliaLimited本期計提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,導(dǎo)致公司對其按權(quán)益法核算確認的投資收益大幅減少,投資收益同比減少0.59億。
提前布局赤峰,15個探礦權(quán)在手,未來增儲無憂赤峰地區(qū)鉛鋅資源比較富集,成礦條件好,前期礦調(diào)較粗略,未來出大礦好礦的幾率較大。公司從2005年開始,開展“商業(yè)性1:5萬地質(zhì)礦產(chǎn)調(diào)查”工作,對該區(qū)域新發(fā)現(xiàn)的礦產(chǎn)有權(quán)優(yōu)先獲得探礦采礦權(quán)。公司在赤峰地區(qū)已擁有15個探礦權(quán)(651平方公里),為未來鉛鋅業(yè)務(wù)持續(xù)增長提供了資源保障。
給予“持有”評級
預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.46、0.24和0.39元,對應(yīng)PE分別為40.6、77和47.2倍。給予公司“持有”評級。
風(fēng)險提示
2012年盈利預(yù)測包含了對盛達礦業(yè)投資收益實現(xiàn)的假設(shè),存在未能實現(xiàn)的風(fēng)險;金屬價格風(fēng)險;產(chǎn)量投放未達預(yù)期風(fēng)險。
責(zé)任編輯：四筆
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