根據(jù)遵義鈦業(yè)在去年底公布的短期融資券募集說明書當(dāng)中的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月份，總資產(chǎn)不到16億元的遵寶鈦業(yè)所欠銀行的借款已經(jīng)高達(dá)10.06億元，這其中，有7.51億元則全部來源于長期借款，因此在融資成本上也遠(yuǎn)高于本部項目。
　　何國普最終還是選擇了離開，離開這個讓他沮喪的地方。作為曾經(jīng)的遵義鈦業(yè)董事會秘書，在遵義這樣一個西部小城市的老國企里已經(jīng)能拿到十幾萬的年薪，然而即便這樣，仍舊無法挽留住他。
　　據(jù)與其熟識的人士向記者透露，何國普目前已經(jīng)離開貴州省前往外地，對于記者的約訪其予以婉拒：“既然都已經(jīng)離開了，就不愿再多說什么了。”
　　今年44歲的何國普在遵義鈦業(yè)從一名普通職員一直做到副總級別的董事會秘書，然而，伴隨著1月4日證監(jiān)會終止審查遵義鈦業(yè)的IPO申請，已經(jīng)為公司上市忙碌了6年的何國普，也毅然自己砸掉了手中的鐵飯碗。
　　從2008年4月通過證監(jiān)會審核到今年1月終止上市，遵義鈦業(yè)歷時5年過而不發(fā)，也成為A股IPO最大的爛尾項目。
　　在這將近5年的時間，究竟是什么原因?qū)е伦窳x鈦業(yè)最終殞命IPO？對于這個問題，記者采訪到的多位人士都表達(dá)了一個與市場類同的觀點(diǎn)——鈦金屬市場價格的急跌導(dǎo)致公司業(yè)績下滑。
　　然而事實上，根據(jù)記者前往貴州省遵義市的采訪過程中所了解，鈦金屬價格急跌是導(dǎo)致公司業(yè)績下滑的主要因素，但是卻并不能就此將公司業(yè)績變臉以及未能上市的全部原因都?xì)w咎于此，更為深層次的原因在于，作為老國企的遵義鈦業(yè)忽視市場規(guī)律，過于盲目追求產(chǎn)能擴(kuò)張，在市場已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重供過于求、產(chǎn)品價格暴跌的情況下，仍然強(qiáng)行開工建設(shè)兩座萬噸項目，最終，巨額借貸導(dǎo)致的財務(wù)費(fèi)用讓已經(jīng)微利經(jīng)營的公司不堪重負(fù)。
　　眼下，公司每年只有幾百萬元的利潤相對于欠下銀行十幾億元的負(fù)債顯得杯水車薪，不得已，就在1月4日撤出IPO申請的同一天，公司剛剛發(fā)行的1億元短期融資券開始計息，這筆錢將被用于置換即將到期的銀行貸款，巨額的債務(wù)成本壓力循環(huán)累積不斷吞噬本來微薄的利潤。

　　產(chǎn)品價格蹦極：
　　從25萬元到5萬元
　　遵義鈦業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)鈦產(chǎn)業(yè)鏈上的初級產(chǎn)品海綿鈦。從2006年到2011年，市場上的海綿鈦價格經(jīng)歷了一輪過山車式的下跌，從當(dāng)初每噸25萬元下跌到最低的5萬元左右，直到2011年左右才恢復(fù)到每噸6萬元左右的水平。
　　產(chǎn)品價格暴跌的背后，除了全球金融危機(jī)導(dǎo)致航空業(yè)增長放緩等外界因素外，更重要的是國內(nèi)鈦產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的一輪大躍進(jìn)式的產(chǎn)能擴(kuò)張。
　　2005年，國內(nèi)生產(chǎn)海綿鈦的廠家只有3家，總計產(chǎn)能大約13000噸，實際產(chǎn)量不過9510噸；也就是從2005年開始，隨著市場上的海綿鈦價格急速上漲，國內(nèi)掀起了一輪海綿鈦生產(chǎn)線的投資熱潮，到2007年國內(nèi)已經(jīng)有14家企業(yè)從事海綿鈦生產(chǎn)，合計產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到58000噸，實際產(chǎn)量為45200噸。
　　2年的時間，當(dāng)產(chǎn)量擴(kuò)張了將近4倍的同時，同期市場上的需求只增長了2倍多，一時間，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致各家企業(yè)相互壓價，最終導(dǎo)致了市場上的海綿鈦價格在2006年下半年經(jīng)歷了一輪暴跌，到2007年一季度時市場上的海綿鈦價格已經(jīng)跌破每噸10萬元。
　　就在市場上的海綿鈦經(jīng)歷暴跌的同時，作為國內(nèi)海綿鈦最大的生產(chǎn)商遵義鈦業(yè)正在忙著為A股上市準(zhǔn)備材料。按照公司當(dāng)時公布的招股說明書，公司計劃向市場融資10億元，用于新建一座年產(chǎn)10000噸海綿鈦擴(kuò)建工程項目。
　　2008年4月29日，遵義鈦業(yè)的上市申請順利通過。然而也就是在此時，遵義鈦業(yè)拿出的2007年年報卻讓市場大跌眼鏡，公司的凈利潤從上一年度的6.3億元大幅縮水至1.92億元，下滑了69%。
　　隨后的幾個月，已經(jīng)完成過會的遵義鈦業(yè)始終未見新股發(fā)行，市場猜測這與公司業(yè)績的大幅變臉有關(guān)，顯然，如果拿著這樣的業(yè)績向市場公開募資，新股發(fā)行將面臨發(fā)不出去的風(fēng)險，何況，當(dāng)時正值A(chǔ)股IPO的低谷期。
　　直到2008年9月IPO暫停，市場也沒有聽到遵義鈦業(yè)上市的消息。
　　“其實在IPO關(guān)門的一個月前，就已經(jīng)有人和他們打過招呼了，他們最終還是沒能上，這里面肯定是有過不去的原因。”當(dāng)時參與遵義鈦業(yè)上市項目的一位內(nèi)部人士告訴記者。
　　上述內(nèi)部人士在電話中告訴記者，其實從他們整個參與這個項目的過程來看，公司的管理層似乎也并沒有表現(xiàn)出太多的熱情，“國企的老板不像民企的老板，一上市就身價幾十億，他們在公司也沒有股份，上不上市都一樣領(lǐng)工資，反正在企業(yè)干幾年就調(diào)走了。”

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