投資要點(diǎn):本文挖掘日本政府近年來在其經(jīng)濟(jì)、外交與政策上的一系列做法對A股市場的有色金屬行業(yè)的影響。主要分為兩個投資主題:長期影響量化寬松與短期主題地緣沖突。個股的投資標(biāo)的分別對應(yīng)黃金股以及“軍備概念”的小金屬股票:廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。
　　長期影響量化寬松:全球經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致日本出口不振,作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的日本,自2011年以來的貿(mào)易逆差擴(kuò)大使得日本經(jīng)濟(jì)不斷下行。在此背景下,日本政府為了提振經(jīng)濟(jì),在近兩年中進(jìn)行了多次量化寬松,借此打壓2009年過高的日元利好出口,同時釋放流動性刺激內(nèi)需提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力。2012年底,日本量化寬松的規(guī)模達(dá)到101萬億日元,按照2012年底1美元兌86.5日元計(jì)算,其量化寬松規(guī)模達(dá)1.17萬億美元。
　　全球量化寬松將可以看作整個信用貨幣價格的貶低,從而顯現(xiàn)黃金金屬貨幣的作用。
　　從另一方面而言,在地緣政治風(fēng)險加劇的背景下,黃金的保值功能將凸顯。我們中長期看多黃金股。推薦標(biāo)的:山東黃金(業(yè)績穩(wěn)定,2013年礦產(chǎn)金增量較多),恒邦股份(彈性最大的黃金股)。
　　短期主題地緣沖突:由于釣魚島局勢的緊張導(dǎo)致軍備競賽的預(yù)期增強(qiáng),下游涉及軍事需求的小金屬品種投資價值將顯現(xiàn):一方面軍備生產(chǎn)將導(dǎo)致需求增加;其次,在地緣風(fēng)險加劇的背景下,小金屬的稀缺性將提升估值。而擁有“軍備概念”的小金屬主要為四個品種:鎢、鍺、鋯及鈦。所涉及到的標(biāo)的為廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)、東方鋯業(yè)與寶鈦股份。
　　風(fēng)險提示:貴金屬方面:雖然日本量化寬松規(guī)模不斷擴(kuò)大,但是與金價相關(guān)性最大的始終是美國政府的財(cái)政與貨幣政策。所以黃金股的投資仍需密切關(guān)注美國財(cái)政及貨幣政策的動向。短期金價下行風(fēng)險:美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期導(dǎo)致美國量化寬松推行時間縮短,歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)反復(fù)。
　　小金屬方面:礦山收購進(jìn)度不及預(yù)期,下游需求減弱以及產(chǎn)能利用率不足是困擾小金屬價格上漲的主要因素。（海通證券）
　　有色金屬：1月份或?qū)⒁哉{(diào)整為主 薦3股
　　1、上周市場回顧上周板塊表現(xiàn):上周有色金屬板塊下跌2.89%,同期滬深300下跌1.63%,行業(yè)跑輸大盤1.25個百分點(diǎn)。上周上市公司中漲幅最大的依次為中科合臣(+11.75%)、鑫科材料(+7.52)、東陽光鋁(+5.81%);跌幅最大的依次為新疆眾和(-8.83%)、科力遠(yuǎn)(-7.34%)、贛鋒鋰業(yè)(-7.02%);我們前期重點(diǎn)推薦的利源鋁業(yè)(002501)周跌幅為-3.00%,略低于市場表現(xiàn),西部資源(600139)周漲幅達(dá)0.11%,表現(xiàn)較為優(yōu)異。從細(xì)分行業(yè)來看,各板塊普跌,其具體表現(xiàn):鋁(-1.92%)、銅(-2.93%)、鉛鋅(-3.05%)、金屬新材料(-3.67%)、小金屬(-4.27%)、黃金(-1.56%)、磁性材料(-4.24%)、非金屬新材料(+1.56%)。全球金屬價格數(shù)據(jù):上周基本金屬價格以震蕩為主,各金屬漲跌各異,其中:LME現(xiàn)貨銅(+0.56%)、鋁(+1.07%)、鉛(-0.97%)、鋅(-0.67%)、鎳(+0.14%)、錫(+3.12%);紐商所COMEX三個月黃金期貨價格小幅上漲0.37%,報收于1664美元/盎司。
　　2、全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回顧美國12月財(cái)政赤字大幅低于預(yù)期中國12月CPI上漲速度超預(yù)期
　　3、行業(yè)信息回顧2012年新疆找礦成果顯著安托法加斯塔礦業(yè)暫停開發(fā)智利安圖科亞銅項(xiàng)目
　　4、公司動態(tài)回顧西部資源成功競購維西凱龍
　　5、投資建議
　　去年12月板塊估值迅速上移,然而行業(yè)基本面情況并未出現(xiàn)根本性改觀:行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)階段性補(bǔ)庫存已經(jīng)基本完成,且一季度進(jìn)入行業(yè)消費(fèi)淡季,預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)品將以去庫存為主。在這樣的背景下,有色金屬行業(yè)1月份或?qū)⒁哉{(diào)整為主,多數(shù)前期漲幅較大的個股存在下跌風(fēng)險,建議投資者謹(jǐn)慎。
　　個股方面,我們依然重點(diǎn)關(guān)注未來業(yè)績比較確定的加工類企業(yè)。1月份投資組合推薦:1)估值較為合理、未來擴(kuò)張速度較快的多金屬資源企業(yè),西部資源;2)全年業(yè)績有保障、未來看點(diǎn)較多的鋁加工企業(yè),利源鋁業(yè)。3)受益于行業(yè)長期景氣、增發(fā)項(xiàng)目前景廣闊的鋰深加工龍頭,贛鋒鋰業(yè)。
　　6、風(fēng)險提示
　　由于上月市場上漲速度過快,本周板塊存在回調(diào)的風(fēng)險。（國都證券）