上海期貨交易所昨天宣布，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，即日起發(fā)布“上期有色金屬指數(shù)”。這是首個交易所發(fā)布的綜合性產(chǎn)品指數(shù)。
　　上期有色金屬指數(shù)選擇銅、鋁、鋅、鉛4個期貨品種作為成分商品，依據(jù)各品種歷史5年平均持倉金額確定權(quán)重。每年年初的第四個交易日及特殊情況下對指數(shù)權(quán)重進(jìn)行重新計算。新品種進(jìn)入和舊品種退出需滿足合規(guī)性和流通性要求。在價格選擇方面，選取連續(xù)3月合約價格作為指數(shù)計算依據(jù)，并設(shè)定5個交易日的滾動窗口。上期有色金屬指數(shù)計算采用算術(shù)平均法，選取2002年1月7日為基期，1000點為基點。
　　上期有色金屬指數(shù)有設(shè)定標(biāo)尺性和投資性兩大目標(biāo)。標(biāo)尺性要求是指數(shù)能夠刻畫有色金屬產(chǎn)業(yè)的整體價格變化狀況。投資性要求是指數(shù)能夠作為投資業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。同時，指數(shù)編制堅持流動性、連續(xù)性、抗操縱性三大基本原則。

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上期所關(guān)于有色金屬期貨價格指數(shù)的答記者問

　　上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人關(guān)于上海期貨交易所有色金屬期貨價格指數(shù)的答記者問
　　1、為什么要編制發(fā)布上海有色金屬期貨價格指數(shù)？
　　回答：我國是有色金屬的生產(chǎn)和消費大國。經(jīng)過多年發(fā)展，上期所有色金屬期貨已成為我國發(fā)展最為成熟、國際影響力最大的商品期貨板塊。有色金屬期貨品種對應(yīng)的現(xiàn)貨覆蓋率高。銅、鋁、鋅、鉛的產(chǎn)量占到整個有色金屬行業(yè)產(chǎn)量97%以上。市場迫切需要一只能夠為市場廣泛認(rèn)可，具有公信力和權(quán)威性的價格指數(shù)，以反映我國有色金屬行業(yè)價格的整體運行情況。
　　編制發(fā)布有色金屬價格指數(shù)，對于我國期貨市場的發(fā)展具有重要意義。有利于綜合反映我國有色金屬價格水平的總體變化，深化我國期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，為政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門提供更有價值的價格信號。有利于提升我國期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力，幫助有色金屬實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)和消費決策，從而進(jìn)一步提高其風(fēng)險管理水平。有利于踐行我國期貨市場的創(chuàng)新服務(wù)理念，為未來的商品指數(shù)化投資搭橋鋪路，為我國機(jī)構(gòu)投資者提供更高層次的商品、資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理服務(wù)。同時，對于推進(jìn)我國商品期貨市場權(quán)威性指數(shù)體系建設(shè)，也可發(fā)揮積極作用。
　　2、上海期貨交易所編制發(fā)布有色金屬價格指數(shù)進(jìn)行了哪些準(zhǔn)備？
　　回答：2004年，上海期貨交易所開始啟動我國商品指數(shù)研發(fā)工作。在指數(shù)編制過程中，我所通過課題合作、指數(shù)論證會等多種形式，多方聽取專家意見，最終明確了有色金屬期貨價格指數(shù)作為主攻方向。2009年，我所成立了商品指數(shù)研究小組，專門從事上期有色金屬指數(shù)的編制。2010年，我所最終編制完成上期有色金屬指數(shù)，并于當(dāng)年下半年進(jìn)入試運行。在2010年度的上海金融創(chuàng)新獎評選中，“上期有色金屬指數(shù)研究”榮獲上海金融創(chuàng)新成果二等獎，并被列為2011年度我所重點專項任務(wù)之一。經(jīng)過兩年的試運行，指數(shù)運行正常、表現(xiàn)良好，對外發(fā)布條件已經(jīng)成熟。
　　3、上期有色金屬指數(shù)有哪些特色和創(chuàng)新？
　　回答：在開發(fā)上期有色金屬指數(shù)過程中，在如下三個方面進(jìn)行了創(chuàng)新：
　　一是編制理念和思路的創(chuàng)新。結(jié)合我國期貨市場和實體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實情況，提出我國商品指數(shù)要綜合考慮標(biāo)尺性和投資性的編制理念，并提出三大設(shè)計原則：流動性、連續(xù)性、抗操縱性。從設(shè)計理念和思路上保證與我國期貨市場和實體經(jīng)濟(jì)的匹配度，進(jìn)而提高指數(shù)的有效性和權(quán)威性。
　　二是編制細(xì)節(jié)和評估體系的創(chuàng)新。創(chuàng)造性地提出從權(quán)重敏感性角度將權(quán)重設(shè)計劃分為及時性、滯后性和混合性三種權(quán)重設(shè)計方案，并從標(biāo)尺性和投資性兩個角度構(gòu)建基于現(xiàn)貨指數(shù)、產(chǎn)業(yè)指數(shù)、期貨指數(shù)、風(fēng)險收益性、組合多樣性、套保通脹及產(chǎn)業(yè)風(fēng)險等的多指標(biāo)評估體系，通過評估論證確定最終編制方案。使得最終商品指數(shù)的編制方案更有說服力，確保指數(shù)的客觀公正。
　　三是商品指數(shù)研發(fā)平臺的創(chuàng)新。為了提高商品指數(shù)研發(fā)效率、確保各參數(shù)動態(tài)可調(diào)、滿足進(jìn)一步開發(fā)其他商品指數(shù)的擴(kuò)展性需求，我所金融工程實驗室開發(fā)了配套的商品指數(shù)研發(fā)平臺。其中主要包括商品指數(shù)編制、商品指數(shù)分析、數(shù)據(jù)維護(hù)、系統(tǒng)管理等模塊，實現(xiàn)了有色金屬期貨指數(shù)的實時計算和發(fā)布，為后續(xù)開發(fā)其他指數(shù)類衍生產(chǎn)品提供了有力支撐。
　　4、上海有色金屬指數(shù)的編制目標(biāo)和編制原則是什么？
　　回答：上期有色金屬指數(shù)有設(shè)定標(biāo)尺性和投資性兩大目標(biāo)。標(biāo)尺性要求是指指數(shù)能夠刻畫有色金屬產(chǎn)業(yè)的整體價格變化狀況。投資性要求是指數(shù)能夠作為投資業(yè)績的評價標(biāo)準(zhǔn)，為指數(shù)化投資和指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。
　　上期有色金屬指數(shù)的編制堅持流動性、連續(xù)性、抗操縱性三大基本原則。流動性原則是指指數(shù)成份商品成交比較活躍，買賣的沖擊成本小。連續(xù)性原則是指商品指數(shù)既能反映市場變化，又能保持與歷史數(shù)據(jù)的可比性。抗操縱性原則要求設(shè)計中保證商品指數(shù)的關(guān)鍵參數(shù)不易被人為操縱。
　　5、上期有色金屬指數(shù)的編制方案有哪些主要內(nèi)容？
　　回答：上期有色金屬指數(shù)選擇銅、鋁、鋅、鉛四個期貨品種作為成份商品，依據(jù)各品種歷史五年平均持倉金額確定權(quán)重。每年年初的第四個交易日及特殊情況下對指數(shù)權(quán)重進(jìn)行重新計算。新品種進(jìn)入和舊品種退出需滿足合規(guī)性和流通性要求。在價格選擇方面，選取連續(xù)三月合約價格作為指數(shù)計算依據(jù)，并設(shè)定5個交易日的滾動窗口。上期有色金屬指數(shù)計算采用算術(shù)平均法，選取2002年1月7日為基期，1000點為基點。
　　6、上期有色金屬指數(shù)是如何計算的？
　　回答：在一般交易日，指數(shù)的計算公式是：
　　調(diào)整系數(shù)的主要作用有兩個。一是將基期的指數(shù)點位標(biāo)準(zhǔn)化為1000；二是使得商品指數(shù)在權(quán)重變化前后具有可比性。
　　在合約滾動期的計算公式是：

　　在合約滾動期，由于有新舊兩個主力合約的交替，因此計算公式略有變形，具體如下：

　　7、上期有色金屬指數(shù)通過哪些渠道發(fā)布？
　　回答：試運行期間，將在我所會員服務(wù)系統(tǒng)上發(fā)布上期有色金屬指數(shù)的行情信息，在上期所網(wǎng)站、中國證券報、證券時報和期貨日報等媒體發(fā)布指數(shù)開盤價格和收盤價格。未來，發(fā)布渠道將逐步擴(kuò)大到國內(nèi)外知名行情數(shù)據(jù)商。
　　8、上海期貨交易所對指數(shù)及指數(shù)類衍生品的開發(fā)有哪些進(jìn)一步的考慮？
　　回答：上期有色金屬指數(shù)發(fā)布后，我所將及時跟蹤市場各方的反映，認(rèn)真評估指數(shù)的運行狀況，不斷完善各項編制方案和相應(yīng)的維護(hù)管理措施，同時繼續(xù)研究開發(fā)更多的商品期貨價格指數(shù)及相關(guān)衍生品，努力把上期有色指數(shù)打造成為我國最權(quán)威、最有影響力的指數(shù)，為我國商品指數(shù)序列的構(gòu)建和完善，為我國期貨市場的創(chuàng)新發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。