由中央地質(zhì)勘查基金投資實施的內(nèi)蒙古中部大營地區(qū)鈾礦勘查取得重大突破，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)最大規(guī)模的可地浸砂巖型鈾礦床。連同此前的勘查成果，該地區(qū)累計控制鈾資源量躋身于世界級大礦行列。這對我國立足國內(nèi)提高鈾資源供應(yīng)，提高核電發(fā)展資源保障能力有重大意義。
　　據(jù)新華網(wǎng)報道，內(nèi)蒙古中部大營地區(qū)鈾礦勘查實現(xiàn)找礦重大突破，主要得益于中央地質(zhì)勘查基金“煤鈾兼探”的勘查思路創(chuàng)新，即根據(jù)區(qū)域礦產(chǎn)分布規(guī)律，進行勘查技術(shù)優(yōu)化組合，在開展煤炭勘查的同時，利用煤炭鉆孔同步進行放射性測井和編錄，探索砂巖型鈾礦存在的可能性。在發(fā)現(xiàn)并圈定一系列重大鈾礦找礦靶區(qū)后，果斷決策開展鈾礦勘查會戰(zhàn)。
　　中央地質(zhì)勘查基金管理中心組織了分別隸屬于中國核工業(yè)集團、中國煤炭地質(zhì)總局、內(nèi)蒙古國土資源廳和地勘局的4支勘查隊伍、28臺鉆機、500余名勘查技術(shù)和施工人員，頂嚴寒、冒酷暑，精心組織、科學(xué)施工，苦戰(zhàn)300天，一舉實現(xiàn)大營鈾礦勘查的快速重大突破。
　　“煤鈾兼探”找礦新思路實現(xiàn)了一礦變雙礦的創(chuàng)舉。中央地質(zhì)勘查基金在該地區(qū)既勘查評價了一處資源量達510億噸的超大型煤礦，又發(fā)現(xiàn)了一處超大型鈾礦。不僅節(jié)省了大量鈾礦前期找礦投資，同時也縮短了4至5年的鈾礦勘查周期，預(yù)計開發(fā)利用后可取得顯著的經(jīng)濟效益和社會效益。在國土資源部積極推動下，“煤鈾兼探”思路正得到廣泛推廣應(yīng)用，新的鈾礦找礦成果不斷涌現(xiàn)，促成了我國鈾礦勘查開發(fā)格局的轉(zhuǎn)變，為立足國內(nèi)提高鈾資源供應(yīng)能力展現(xiàn)出良好的前景。
　　大營鈾礦勘查重大突破是我國建立“公益先行、商業(yè)跟進、基金銜接、整裝勘查、快速突破”的地質(zhì)找礦新機制以來的一次成功實踐，是組織實施全國找礦突破戰(zhàn)略行動的一次具有宏觀影響的重大找礦成果，對立足國內(nèi)提高核電發(fā)展的資源保障能力具有非常重要的意義。中央地勘基金特有的運行機制及其決策迅速、投資到位、不斷創(chuàng)新管理等優(yōu)勢促成了此次鈾礦勘查重大突破。
　　東海證券認為，中國鈾利用率提升60倍，利好核電設(shè)備制造類公司，在解決鈾原料這個瓶頸問題后，利用我國在重型核設(shè)備和鍛件上的生產(chǎn)優(yōu)勢，未來核設(shè)備制造將加速發(fā)展，預(yù)計核電裝機容量未來發(fā)展有望超預(yù)期，利好核電設(shè)備制造類公司。投資標的方面，建議關(guān)注核電鑄鍛件供應(yīng)商中國一重（601106）、二重重裝（601268）以及生產(chǎn)核電二、三級容器的科新機電（300092）、核電閥門生產(chǎn)商江蘇神通（002438）。

　　我國四代核電技術(shù)通過驗收
　　據(jù)悉，國家“863”重大科研項目中國實驗快堆日前通過國家驗收。中國工程院院士、中國核工業(yè)集團快堆首席專家、中國實驗快堆總工程師徐銤告訴記者，實驗快堆通過國家驗收意味著我國實驗快堆的建成，這是我國快堆工程發(fā)展的第一步，下一步將開始進行示范堆的建設(shè)，并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)商業(yè)化推廣。同時，這也標志著我國在四代核電技術(shù)研發(fā)方面進入國際先進行列，已成為世界上少數(shù)擁有快堆技術(shù)的幾個國家之一。
　　據(jù)上證報報道，中國實驗快堆是我國快中子增殖反應(yīng)堆(快堆)發(fā)展的第一步，目前被認為是第四代核電技術(shù)的主力堆型，代表著先進核能的發(fā)展方向。中國一重、蘭太實業(yè)（600328）、上海電氣（601727）等多家企業(yè)涉足快堆相關(guān)業(yè)務(wù)，為快堆發(fā)展提供設(shè)備、技術(shù)等方面的支持。
　　據(jù)悉，我國快堆初步發(fā)展藍圖是，第一步，建實驗快堆，建立裝置，掌握技術(shù)，培養(yǎng)人才，開展實驗；第二步，建原型快堆或示范快堆電站；第三步，建大型商用堆，實現(xiàn)商業(yè)化推廣。
　　今年7月21日，我國快堆技術(shù)邁出了關(guān)鍵一步并網(wǎng)發(fā)電成功，這意味著我國成為世界上少數(shù)幾個擁有快堆技術(shù)的國家。
　　徐銤表示，此次驗收主要是在科研、技術(shù)等方面的驗收，明年國家將進行工程方面的驗收。同時，我國“快堆發(fā)展規(guī)劃”經(jīng)過幾易其稿，已經(jīng)上報到中核集團，待定稿和時機成熟后上報國家監(jiān)管部門。
　　“目前在實驗快堆設(shè)備方面，我們30%是需要進口的，設(shè)備國產(chǎn)化率達到70%。”徐銤透露。
　　作為我國核電成套設(shè)備提供企業(yè)，中國一重承擔(dān)了中國實驗快堆堆容器、旋塞和堆內(nèi)構(gòu)件的研制任務(wù)。目前，中國一重掌握了快堆堆容器、堆內(nèi)構(gòu)件和旋轉(zhuǎn)屏蔽塞的關(guān)鍵制造和現(xiàn)場安裝技術(shù)，積累了豐富的經(jīng)驗。同時，快堆發(fā)展還需要純度極高的核級鈉。此前，中國原子能科學(xué)研究院與蘭太實業(yè)達成院企聯(lián)合生產(chǎn)核級鈉的協(xié)議，并且共同建造了核級鈉廠，大規(guī)模、高質(zhì)量地制備核級金屬鈉，促進了鈉工藝技術(shù)從實驗室走向工業(yè)化。此外，上海電氣等企業(yè)通過科研攻關(guān)，突破了快堆復(fù)雜系統(tǒng)設(shè)備集成的技術(shù)瓶頸。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，隨著我國實驗快堆的建成，產(chǎn)學(xué)研結(jié)合效果開始顯現(xiàn)，快堆工業(yè)體系配套能力和快堆產(chǎn)業(yè)鏈條初步形成，為我國快堆產(chǎn)業(yè)化發(fā)展打下了基礎(chǔ)。

　　“五星模型”下中國如何在全球進行鈾資源的戰(zhàn)略布局？
　　申銀萬國提出了“基于全球型本土化的中國資源全周期戰(zhàn)略布局研究框架”，對能源、礦業(yè)、生物、貨幣四大類資源產(chǎn)業(yè)進行戰(zhàn)略研究。在此基礎(chǔ)上提出全球資源布局的申萬“五星模型”，從“投什么、為何投、到哪投、誰來投、怎么投”五個緯度，分析中國在全球進行資源戰(zhàn)略布局的問題。
　　申銀萬國在此前的報告中對中國未來石化能源的供需缺口進行過預(yù)測，根據(jù)國際機構(gòu)的數(shù)據(jù)估算，除煤炭供需基本平衡外，油氣的供需缺口都將持續(xù)擴大，特別是石油，2035年供需缺口與消費之比有望超過80%。但鈾資源的供需缺口卻明顯超過石油，2035年供需缺口與消費之比有望超過90%。申銀萬國之所以在油氣之后推出鈾資源的系列報告，主要是因為以下原因。第一，與油氣相比，鈾資源的勘探開發(fā)、貿(mào)易物流等非常不透明，使得申銀萬國研究的不確定性大大增加。第二，與油氣相比，鈾資源在一次能源消費中所占的比重明顯偏低，中國核能在一次能源消費中所占的比重只有約7%，降低了鈾資源的重要性。第三，鈾資源主要用來發(fā)電，而除石油極少用于發(fā)電外，其他各項能源均主要用于發(fā)電，因此鈾資源的可替代性更強。
　　中國在全球進行鈾資源戰(zhàn)略布局有四大積極作用：保證國內(nèi)鈾消費供給充足、解決國內(nèi)鈾生產(chǎn)產(chǎn)量不足、抓住鈾資源全球布局窗口期、搶占和技術(shù)突破先機。
　　依據(jù)生產(chǎn)國與資源供給國形成供求循環(huán)模式，申銀萬國選出33個能夠為中國提供鈾資源的國家。通過量化處理，申銀萬國將中國獲取各國天然氣資源的風(fēng)險劃分為三個等級：綠色進入等級、黃色謹慎等級、紅色規(guī)避等級。申銀萬國在綠色區(qū)域國家注冊的公司中挑選了23家從事上游業(yè)務(wù)的公司，作為中國在全球進行鈾資源戰(zhàn)略布局的目標公司。
　　從長期來看，參與獲取海外鈾資源的國內(nèi)機構(gòu)主要有四類，核能企業(yè)、礦業(yè)企業(yè)、電力集團、專業(yè)投資基金。在獲取海外鈾源的實際操作過程中，中國應(yīng)遵循“三淡化、三突出”的6大原則，即淡化國家色彩、淡化控制目的、淡化短期收益、突出屬地性質(zhì)、突出迂回方式、突出聯(lián)合方式。中國機構(gòu)獲取海外鈾資源應(yīng)該通過投資與合作相結(jié)合的復(fù)合方式；并在具體運作過程中，通過生產(chǎn)與貿(mào)易模式、財務(wù)模式、產(chǎn)融結(jié)合模式、全產(chǎn)業(yè)價值鏈模式四種具體模式達到獲取海外鈾資源的目的。

　　保障鈾資源進口安全，物流應(yīng)須優(yōu)先考慮
　　國際鈾資源運輸?shù)姆绞街饕泻＿\、航空、鐵路、公路和河運等多種方式，海運是最重要的運輸方式。國際上天然鈾資源主要用三種運輸工具進行運輸，分別是設(shè)有特種集裝箱的集裝箱船、雜貨船和以滾裝船為主的特種船。
　　根據(jù)運輸方式和路線，可以將中國的主要鈾資源進口來源地劃分為4個區(qū)域，即非洲、美洲、亞太、歐洲和歐亞大陸，其中主要以海運為主，具體到港口運輸路線，申銀萬國以中遠航運（600428）特種船的四條海運航線作為案例說明。
　　國內(nèi)鈾資源海外運輸幾乎都由中遠集團負責(zé)。中遠集團官方網(wǎng)站上公布了該公司擁有的集裝箱船、干散貨船、油輪、雜貨船和特種船等五類船。據(jù)申銀萬國推測，集裝箱船、雜貨船和特種船中的滾裝船有可能參與鈾資源運輸，而集裝箱船中由于未列出特種集裝箱船。申銀萬國主要介紹雜貨船和滾裝船。中遠集團共擁有雜貨船18艘，總載重量為444602.5噸。滾裝船2艘，總載重量為29000噸。
　　介入海運企業(yè)是全產(chǎn)業(yè)價值鏈獲取海外又資源模式下的一種方式。國內(nèi)參與國際鈾資源運輸?shù)钠髽I(yè)由中遠集團一枝獨秀，國外參與國際鈾資源運輸?shù)哪繕似髽I(yè)共5家，分別為：阿海琺集團、EDLOW、PNTL、TLI和BNFL，另外，申銀萬國還羅列了5家極有可能參與鈾資源國際運輸?shù)膰鴥?nèi)外大型企業(yè)，分別為：中海集團、馬士基集團、韓進海運、高麗航運和以星航運。
　　鈾資源運輸特殊性和復(fù)雜性的存在使得保障鈾資源運輸安全需要考慮三個方面：第一，要保證運輸物品本身的安全，特別是新燃料組件運輸過程中要采取措施來緩沖、防震，避免因為振動、沖擊而造成損壞。第二，要保證運輸過程中通常意義上的交通安全，不論是采用公路、鐵路、水路、航空哪一種運輸方式。第三，要保證核與輻射安全，即使在發(fā)生運輸事故時，也能夠有效包容放射性物質(zhì)，保護工作人員、社會公眾和自然環(huán)境免遭輻射危害。
　　鈾資源海外運輸存在特殊性和復(fù)雜性，就我國鈾資源海外運輸難題，申銀萬國提出了四條應(yīng)對之道：第一，進一步健全雙邊、多邊對話平臺，建立健全溝通機制。第二，加強法律法規(guī)的執(zhí)行力和約束力。第三，通過政治外交等手段統(tǒng)籌謀劃天然鈾以及整個核燃料循環(huán)的產(chǎn)業(yè)布局與國際合作。第四，建立天然鈾市場交換互換制度，減少實物運送距離。

　　燃料制造處理和核電廠主導(dǎo)鈾資源中游領(lǐng)域
　　鈾轉(zhuǎn)化主要是將U3O8轉(zhuǎn)化成六氟化鈾氣體的過程。截止至2010年6月7日，世界鈾轉(zhuǎn)化能力為75733噸/年，主要分布在俄羅斯、美國、法國、加拿大、日本、中國、伊朗和巴西等八個國家。其中俄羅斯的Rostam公司的轉(zhuǎn)化能力達24000噸，位居世界第一。
　　鈾濃縮是指將氣體六氟化鈾進行濃縮達到高濃縮鈾級別的過程，一般采用氣體擴散法和氣體離心法兩種技術(shù)。截止至2010年6月7日，世界鈾轉(zhuǎn)化能力為47237.5千分離功單位。運用氣體擴散法的鈾濃縮公司主要分布在阿根廷、中國、法國和美國等4個國家。運用氣體離心法的鈾濃縮公司主要分布在俄羅斯、英國、荷蘭、法國和德國等13個國家。
　　核燃料元件制造就是將六氟化鈾中還原成二氧化鈾，然后裝入鋯合金管制成燃料組件的過程。截止至2010年6月7日，世界輕水堆核燃料元件煉制能力為13969噸/年，主要分布在俄羅斯、美國、日本和法國等12個國家。世界重水堆核燃料元件煉制能力為4025噸/年，主要分布在加拿大、南韓、羅馬尼亞和阿根廷等8個國家。其中，加拿大重水堆核燃料元件煉制能力達2700噸/年，重水堆煉制能力的67.1%。
　　乏燃料后處理是指對核電站中難以裂變的燃料中所含的有用部分進行分離并回收利用，形成一種閉路核燃料循環(huán)。截止至2010年6月7日，世界乏燃料后處理能力為5630噸/年，主要分布在法國、英國、日本、俄羅斯和印度等國家。
　　核廢料是核物質(zhì)在核反應(yīng)堆(原子爐)內(nèi)燃燒后余留下來的核灰燼。每個國家對乏燃料管理的措施不一樣，大致分為兩種：第一，對乏燃料進行后處理，再次投入到核燃料循環(huán)中。第二，直接對乏燃料進行處置并存儲起來。
　　伴隨著世界核電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，核電技術(shù)也不斷的發(fā)展，在安全性和經(jīng)濟性上都有了很大提高。具體看來，核電技術(shù)經(jīng)歷了從第一代向第四代的演變。核電技術(shù)起步于上世紀中期，迄今已發(fā)展至第三代，第四代核電技術(shù)尚處于開發(fā)階段。申銀萬國具體觀察了28個國家51家公司發(fā)電公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可和主營業(yè)務(wù)收入。這51家公司中有19家公司上市，股權(quán)主要集中在美日歐國家手中，且收入主要來自本地。

　　二重重裝：核電大型鑄鍛件產(chǎn)品驗證先行者
　　平安證券認為，核電大型鑄鍛件為長周期設(shè)備原材料，2020年規(guī)劃裝機目標對應(yīng)項目均已招標完畢。核電大型鑄鍛件是部分主設(shè)備原材料，最早招標最先交貨。目前在建核電項目，2012-2013進入設(shè)備交貨高峰期，大型鑄鍛件已生產(chǎn)完畢。
　　核事故之后，預(yù)計2020年裝機規(guī)劃下調(diào)至6500萬千瓦?；I建核電項目中，長周期主設(shè)備已招標項目超過6000萬千瓦，大型鑄鍛件國內(nèi)外采購基本落實完畢。
　　進入門檻提高，新進入者風(fēng)險較大，市場仍為原供應(yīng)商壟斷。核事故之后，核級資質(zhì)認證要求更加嚴苛。且路線轉(zhuǎn)換后必要試驗增加，審批時間加長。市場仍傾向于已具備資質(zhì)和生產(chǎn)經(jīng)驗的供應(yīng)商。核電大型鑄鍛件涉及核電關(guān)鍵設(shè)備，業(yè)主態(tài)度較為保守，新技術(shù)市場風(fēng)險較大。
　　2015年之前核電大型鑄鍛件市場仍然為原有設(shè)備供應(yīng)商所占據(jù)，中國一重、二重重裝是大型鑄鍛件產(chǎn)品驗證先行者，已進入核電業(yè)績釋放期，具有后續(xù)接單先發(fā)優(yōu)勢。

　　江蘇神通：核閥業(yè)績無虞，市場有變
　　平安證券調(diào)研了公司生產(chǎn)情況，了解核閥與冶金閥門的行業(yè)趨勢與排產(chǎn)情況。平安證券認為：
　　核閥中蝶球閥具有全系列產(chǎn)品優(yōu)勢，短時間內(nèi)難有競爭對手，市場壟斷度極高。
　　公司具有核電蝶閥、球閥全系列制造資質(zhì)，在兩種產(chǎn)品打捆招標中具有優(yōu)勢。與競爭對手在閥門品類上形成錯位競爭，專攻核電蝶球閥類。國內(nèi)除部分引進堆型外，自主設(shè)計的項目中公司蝶球閥市場占有率在90%以上。
　　技術(shù)路線轉(zhuǎn)換對蝶球閥市場具有一定沖擊。核電的技術(shù)升級導(dǎo)致泵、閥等控制結(jié)點數(shù)量減少。核事故之前我國建設(shè)的主力堆型為二代加CPR1000，一般單堆蝶球閥用量在2300臺左右。根據(jù)AP1000設(shè)計文件顯示，未來主力堆型AP1000蝶球閥數(shù)量大幅減少，盡管單位價值有所提升，按照國外閥門為國內(nèi)閥門價格2倍計算，蝶球閥市場總量仍將是下降趨勢。
　　新開發(fā)核電產(chǎn)品難以形成壟斷優(yōu)勢。公司提前布局地坑過濾器、海水流量調(diào)節(jié)裝置、可視流動指示器等核電產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)，目前市場已經(jīng)打開，成功拿到相關(guān)產(chǎn)品訂單。這幾種新產(chǎn)品單堆設(shè)備總量在3500-4000萬左右，設(shè)備價值與蝶球閥接近，但技術(shù)難度不及蝶球閥，且國內(nèi)并沒有要求相關(guān)產(chǎn)品進行核設(shè)備生產(chǎn)資質(zhì)驗證。短期內(nèi)沒有廠家進入，公司將保持領(lǐng)先優(yōu)勢。長期來看，新產(chǎn)品市場集中度將不及蝶球閥。
　　備品備件隨核電總量增長，后續(xù)市場粘度較高。核電閥門5-8年進行更換，一般由原廠商提供備品備件，每年單堆備品備件設(shè)備價值量在800-1000萬。根據(jù)現(xiàn)有在建電廠建設(shè)進度，2014年將是電廠商運高峰，備品備件市場將隨之啟動。
　　預(yù)計公司2012-2013年實現(xiàn)營業(yè)收入4.8、6.2億元；實現(xiàn)EPS0.34、0.45元，對應(yīng)估值日動態(tài)PE為41.2、30.8倍，公司為核電短周期類設(shè)備生產(chǎn)商，核電重啟之后將有大量新增訂單，目前在手訂單充裕，給予“推薦”評級。